中国银行业改革面临倒退危险
眼下，在西方国产业局争论应怎样改革它们的银行体系之际，中国政府却面临着一个差别的题目：怎样克制让它已往10年来已得到的改革结果功败垂成。现在简直存在着一种伤害，即：决定者有大概在短期刺激操持的名义下毁掉他们早些时间做出的积极。题目标核心是中国政府正在实行的通过大规模扩大银行信贷来刺激经济的战略。政府4万亿元人民币(合5,860亿美元)经济刺激操持的一半资金都有赖银行提供。除此之外，政府还为支持企业的商业借贷订定了高目标。本年一季度，中国银行业新增贷款凌驾4.5万亿元，较2008年整年的数字还高出8%。
这种局面会令人不禁追念起前些年的情况，其时中国政府严峻依赖银行资金来支持经济增长，特别是大型国有企业的发展。上世纪八、九十年代，中国银行业积累了大量行政指令导致的呆坏帐，这些债务要么没法得到归还，要么当初就根本没计划归还。2003年，不良贷款占中国银行业贷款总额的20.4%，相称于中国国内生产总值(GDP)的16.5%。云云之高的坏帐让整个中国经济面临着陷入窘境的伤害。
中国政府厥后想法扭转了这种局面，其时，中国新建立了银行业监视管理委员会(China Banking Regulatory Commission)，政府又拿出1,000亿美元资金注入银行业，别的，还通过外国“战略互助同伴”向中国银行业传授举世最佳策划管理规范。到2008年末，不良贷款比率降到了2.5%。与此同时，中国银行业在企业文化方面也发生着更深层的厘革。银行业人士开始像银行家而不是像政府官员那样来思量题目。颠末十年的费力改革，中国四大国有银行中的三家──中国银行(Bank of China)、中国工商银行(Industrial and Commercial Bank of China)和中国建立银行(China Construction Bank)──先后在香港挂牌上市，中国农业银行(Agricultural Bank of China)的上市工作也在举行中。然而，在取得这番来之不易的进步之后，中国的银行业改革现在面临着倒退的伤害。
从外貌上看，中国银行业好像已经相称康健。据银监会称，只管经济出现下滑，但本年银行业不良贷款将继承降落，岂论是绝对规模，照旧占贷款总额的比例。看上去，中国银行业俨然是一台运转良好、有本领继承推动中国经济前行的发动机。
不外，进一步研究会发现，中国银行业还存在几个羁系机构尚未能妥善管理的题目。就以银行业大规模发放新的刺激性贷款之前已存在的贷款组合来说。鉴于中国出口的大幅下滑，另有全天下范围内光荣价差的扩大（这意味着违约风险的上升），人们很难轻易信托这些贷款组合的质量还能不停改善。究竟上，银监会迩来已答应中国银行业对未到期贷款重新安排偿债条款，将不良贷款展期成为不到期的新贷款，从而低沉列为不良贷款的贷款额。相比之下，在华策划的外资银行认定的不良贷款自2008年初以来已经增长了一倍多。这些银行一样平常都会服从他们本国羁系机构的严酷规定。
不外，已有贷款与新增贷款相比照旧个小题目。中国的银行现在答应放贷不是由于商业情况远景看好，或是得当的信贷分析表明银行这么做能赚到钱，而是由于政府告诉他们要让资金活动起来。财政陈诉表现，银行业未针对“变坏”贷款留出富足的拨备或类似性子的资金。
银监会对此好像泰然自若，它在公开声明中说，这些贷款流向了政府支持的经济刺激项目，还款不成题目。但鉴于有那么多的根本办法项目在实行当中，履历告诉我们，这些项目不会都能到达它们在本钱和收入方面的预期。各省、市政府不大大概公然违约，但假如必要，他们将有很多办法跟银行重新商谈贷款条件。
大部门新增贷款的风险比根本办法建立贷款要高得多。本年一季度，只有37%的新增贷款是中、恒久贷款，人们可以以为这类贷款是用于根本办法项目标。凌驾半数新增贷款（2.2万亿元）是短期贷款，此中凌驾20%(9,440亿元)是用于企业应付帐款的所谓票据融资。这类贷款自客岁初以来已增长了150%。这表明，它们正被用作补缺资金，以资助那些在现金流方面有困难的企业免于陷入休业田地，至少临时会起到如许的作用。其他迹象表现，这些低息贷款还被用于高风险的股票和房地产谋利。无论是哪种情况，对银行来说都不是安全的做法。
大抵盘算表现，这有大概使中国政府面临比上一轮银行业改革时更严肃的题目。其时，银行不良贷款比率最高时凌驾了20%。假如对本年一季度已经发放的新贷款按这一比率盘算，则将产生9,120亿元坏帐，远远凌驾中国银行业现在5,500亿元的坏帐总额。而本年才刚刚开始。假如这波信贷扩张按现在的速率继承下去，中国银行业本年将有大概产生3.6万亿元坏帐，远远凌驾中国银行业2.2万亿元的实收资源总额。纵然贷款增速慢下来，或究竟证明本轮新增贷款的不良贷款率要低于以往水平，终极的不良贷款数字仍会非常惊人。
大概中国政府现在假想，它能通过实行另一波救济、费钱管理银行业的任何危急。它简直有这个财力。纵然几家大银行上市前政府拿出1,000亿美元举行一次资笔曝组的事再来一次，这笔钱也只占中国政府巨大外汇储备的戋戋5%。假如这是维持就业、防范社会动荡必要付出的代价，那么中国向导人会很乐意签署支票。对银行举行打劫和调解资源布局是北京将其巨大的美元储备注入国内经济的几种机制之一。
但这并不能让这波信贷爆炸──以及任何随之而来的救济举措──成为一项好政策。起首，股东们肯定会遭受丧失。至少，随着新资源的注入，他们要面临股本代价的稀释。但对他们长处造成的真正陵犯不是用坏帐比率或全部发行在外总股本数可以量化的。举世投资者之以是在中国各家银行初次公开募股时购买它们的股票，是由于信托这些银行能通过重构成为红利企业。这些银行汗青上曾经只是发放政府补贴资金的渠道。现在看来，如许的远景看上去远没有那么可信。
银行业的改革远景不但对股东们很紧张，按商业原则正常发挥功能的银行对中国经济得到恒久乐成同样至关紧张。中国必要可靠的经济刺激方案，但它也必要能在可靠的羁系框架下有用分配资源的银行业。鉴于中国的公共债务水平处于汗青低点，政府原来可以借入刺激资金并在有必要时直接付出这些资金。但现实上，政府却在让银行放肆放贷。这是一种急剧倒退，而且，中国将会在接下来的很长时间内看到这种做法带来的结果。
（编者按：本文作者Patrick Chovanec是清华大学经济管理学院副传授。）
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