国家队晒战果：券商救市资金浮亏-6%，跑赢大盘
国家队”晒战果 券商救市资金浮亏6% 跑赢大盘黄思瑜
[在证金公司的操盘之下，各家券商出资所对应的浮亏幅度仍旧高度划一，浮亏比例均
保持在6%左右，最低为5.67%，最高则为6.27%。]
不绝披着秘密面纱的“国家队”救市效果单，现在在其时加入出资救市的券商年报中集
中曝光。“救市带头年老”中国证券金融股份有限公司（下称“证金公司”）同一运作的专
户炒股效果远远跑赢同期的大盘，成为“国家队”救市效果单中的一大缩影。
以2015年7月“救市前锋”21家出资护盘券商中12家已披露的年报数据来看，各家券商
交付给证金公司持股的救市资金现在均处于浮亏状态，但是浮亏比 例均保持在6%左右。而
自2015年7月6日证金公司正式“扫货”至2016年末，上证综指下跌15.82%，沪深300指数下
跌14.82%。
对于救市资金跑赢大盘的法门，从“国家队”的持股标的中大概能探出一二。不管是证
金公司还是整个“国家队”的持股，心头爱均是大蓝筹股。在业内看来，重仓蓝筹股、高抛
低吸或为“国家队”效果跑赢大盘的缘故起因。
救市效果单曝光
2015年6月15日开始，A股市场遭遇首轮股市危急，危情之下，国家层面启动救市步调。
当年7月4日，21家券商火线发布团结公告，以2015年6月 30日净资产的15%来出资救市，合
计出资不低于1200亿元投资蓝筹股ETF，该笔资金于7月6日就以收益交换的方式由证金公司
在二级市场操盘运作。
但是两个月后的8月中下旬，A股市场再度重挫，于是“国家队”再度大规模出击，多家
券商于当年9月份再度增资护盘，此中包罗前期的维稳雄师。此次则是按照券商当年7月31日
净资产20%的比例出资投资权益类证券。
当初的“救市前锋”21家券商中已有12家披露年报数据，12家券商两轮救市出资共计
1363.49亿元，此中中信证券出资最多，到达211.09亿 元，海通证券以194.57亿元次之，国
泰君安则以170.14亿元位列第三，尚有招商证券、申万宏源等券商出资金额在百亿元以下。
根 据相干合约，各家券商将资金投入证金公司同一运作的专户，与其他投资该专户的
证券公司按投资比例分担投资风险、分享投资收益，由证金公司举行同一运作与投 资管
理。此中，招商证券在2016年度陈诉中指出，委托证金投资的风险代价（VaR）参考沪深300
指数的颠簸率模拟盘算得出。
按照现在已有的2015年度数据看，证金公司的炒股效果均处于浮亏状态，但是各家券商
出资所对应的浮亏幅度高度划一，均在4.9%左右。而自2015年7月6日证金公司正式“扫
货”至2015年末，上证综指下跌9.55%，沪深300指数跌幅为3.99%。
新出炉不久的2016年度陈诉数据表现，在证金公司的操盘之下，各家券商出资所对应的
浮亏幅度仍旧高度划一，浮亏比例均保持在6%左右，最低为 5.67%，最高则为6.27%。不外
拉长战线后，证金公司的炒股效果不但跑赢大盘也跑赢沪深300指数。自2015年7月6日证金
公司正式“扫货”至 2016年末，上证综指下跌15.82%，沪深300指数下跌14.82%。
基于证金公司**的投资账户陈诉，多家券商表现，思量到该 专户投资的投资性子和
目的、投资管理决议模式和处置处罚的特别性及与公司其他权益工具投资有所差别，以及该专户
投资公允代价的颠簸趋势等环境，公司以为并无客 观证据表明该专户投资公允代价发生严
重或非暂时性下跌，因此无需计提减值准备。
相较救市“战果”，证金公司自身的业绩却遭遇“腰斩”。根据本年1月份公布的证金
公司2016年度未经审计财政报表，2016年证金公司业务收入23.63亿元，同比降落63.11%，
净利润为18.19亿元，同比降落58.46%。
而经多方业内人士此前分析，救市资金生意业务环境大概并未纳入财政报表核算。证金公司
曾在2015年度审计陈诉中称，该公司2015年7月开始开展的维护资 本市场稳固的专项自业务
务，不纳入2015年度财政报表核算反映，该报表旨在反映该公司原有业务生意业务及其效果。业
内人士以为，2016年大概率一连之前的 处置处罚方式。
跑赢大盘的法门
对于救市资金跑赢大盘的法门，从“国家队”的持股标的中大概能探出一二。从“国家
队”当前的持股环境看，蓝筹股仍旧是持仓大头。
据悉，“国家队”紧张包罗证金公司、中央汇金投资有限责任公司（下称“中央汇
金”）、中央汇金资产管理有限责任公司（下称“汇金资管”）、外汇局系以及 专门创建
的5只公募基金（中原新经济、嘉实新机遇、南方消耗活力、招商丰庆和易方达瑞惠）、10
只中证金融资产管理操持等。
2015年8月14日证监会专门发布第21号公告，公布证金公司通过协议**方式向中央汇
金**了一部分股票，由其长期持有。
东方产业Choice数据表现，在现在已披露2016年报的上市公司中，“国家队”现身540
多家上市公司股东之列，累计持股6865.19亿股，持仓 市值达3.43万亿元。此中中央汇金及
汇金资管是持股主力，共现身484家上市公司前十大流通股股东名单，累计持有6199.31亿
股，市值为2.89万 亿元；证金公司则现身200家上市公司前十大流通股股东名单，持股
530.81亿股，持仓市值为4270.29亿元。
在证金公司2016年末的持股名单中，传统蓝筹股为重头，此中交通运输、非银金融、医
药生物、房地产、汽车、银行等行业的个股偏多。相较而言，代表新兴行业的盘算机、传媒
等行业个股数量并不多。
团体以“国家队”手中现有持股来看，蓝筹股也是“国家队”的重仓股，持股规模靠前
的大多为蓝筹股。此中，“国家队”持有“四大行”的数量较大，持股规模均在1000亿股以
上，此中“国家队”持有中国银行的体量最大，为1989.36亿股。
“国家队”持股数量较大的前20只股票，持仓市值就到达3.06万亿元，占到了“国家
队”总持仓市值近九成，此中有10只股票来自于银行业、4只从属于非金融行业，均为流通
市值较大的蓝筹股。
有北京的资深私募人士以为，“国家队”炒股跑赢大盘的关键缘故起因或为重仓蓝筹股，可
能在持股过程中对团体仓位也有所控制，且根据行情举行高抛低吸；从投资角度来看，“国
家队”的持股具有肯定的参考代价。
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