招商证券：中国石化股价异动点评
股价异动缘故起因分析 中国石化A、H股股价均出现大涨，根据我们相识到的环境有如下的缘故起因：第一、市场有传言国内的制品油定价机制有新厘革，大概会改成固定毛利的做法；第二，外洋原油资产的注入越来越近；第三，估值较低，风格转换中成为较好的投资标的。定价机制的任何厘革都面对高油价和高通胀的寻衅 11月份发改委在武汉举行过一次聚会会议，对制品油定价新机制运行快要一年举行了探究，如今传言新机制从固定毛利率到固定毛利，估计跟此次聚会会议有关。从中国的国情出发，无论是从前跟三地制品油代价接轨、如今的原油资本加成（固定毛利率）还是原油资本加成（固定毛利），在原油代价低和通胀低的时间，运作的都比力顺遂，中国石化的红利都没标题，但是一到高油价和高通胀，国家一个天然的反应，就是控制制品油代价。我们以为固定毛利率和固定毛利没有实质的区别，最多是控制制品油代价的油价上限上移（估计很难）。
外洋原油资产注入渐行渐近中国石化在三季度创建了国际石油勘探开辟有限公司，作为股份公司拓展外洋原油业务的平台。这是团体公司外洋原油资产注入股份公司的先兆。综合如今的信息，外洋原油资产的注入渐行渐近，但对股份公司的红利影响有限，预计在80上下的原油代价下面，增厚不外5、6分钱。
投资发起：当前国际原油代价还不高，国内通胀刚刚转正，我们倾向于以为炼油好的趋势没有扭转，还能继续。这为中国石化股价的上涨创造了精良的外部环境。如今的股价对应2010年的估值仅为16倍，我们以为15-16的股价根本面可以或许有用的支持，至于后续的涨幅，更多的取决于市场的感情以及政策的共同。（招商证券）
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