警惕减持压力较大的次新股风险

显示全部楼层 · 发表于 2019-6-23 23:25:41

　　市场悲观感情伸张，证监会自动回应保护市场。一来明确3月1日不是注册制的实验日，二来表明新股发行将按交易业务日平衡申购原则公道安排。但是在本年小非解禁大规模增长的配景下，投资者需审慎五类减持压力较大的次新股。

　　本年次新股解禁压力大增

　　2016年次新股减持压力大幅增长，紧张源于两方面：限售股解禁压力和过高的估值增长了套现动力。

　　按如今市值测算，预计2016年整年次新股潜伏的解禁规模为7600亿元，相比客岁同期增长逾2倍。此中，1月、6月和11月为整年解禁高峰，解禁规模均超千亿元。由于年报和一季报披露窗口期不得减持，而3月末和4月末分别是客岁年报和本年一季度报的会集披露期，联合春节前企业和股东对资金的需求提拔，预计近两个月解禁的次新股减持压力更大。

　　从次新股估值方面来看，近期因人民币贬值，以人民币计价的资产代价遭到较大的重估压力，作为估值锚的创业板正处于压力敏捷开释的阶段。鉴于次新股相对于创业板的估值溢价仍处于汗青最高水平，叠加次新股涨幅过大和限售股东套现动机剧烈的因素影响，本年小非解禁减持压力相比客岁大幅增长。

　　证监会近期发布了减持新规，如今仅对会集竞价交易业务和协议转让两种减持方式有明确要求，这意味着限售股东解禁后仍可通过大宗交易业务的方式举行曲线减持，如今已有不少公司的紧张股东利用该渠道减持，如我武生物、兆日科技、安妮股份和雄韬股份等。

　　审慎五类减持次新股

　　限售股的麋集解禁每每被以为是市场抛压增长的风险期，而以下五类次新股减持大概面临较大的压力。

　　第一，涨幅过高是限售股东减持套现的原始动力。在宏观经济低迷、股市难有乐观预期的2016年，高股价跟随市场风险溢价回落是大概率的变乱，过高涨幅对应更高的赢利告终冲动。客岁遭减持的次新股多会集于受益新兴经济崛起，如传媒、盘算机和医药生物等。2015年上市的次新股匀称涨幅都已达207%，自客岁以来涨幅高出500%的11家公司，如狂风科技(1950%)、中文在线(1207%)、易尚展示(1074%)、创业**(639%)和三夫户外(633%)等值得谨惕。

　　第二，较大的解禁规模带来较大的减持打击。通过对客岁次新股减持情况的跟踪，发现有两类解禁规模较大的公司更易出现减持打击：一类是解禁市值较大的公司;另一类是解禁股本占流畅股本比例较高的公司。2015年上市的次新股中，解禁市值排名超百亿的有温氏股份、国泰君安、东方证券、万达院线和申万宏源，解禁股本占流畅股本比重高于65%的有温氏股份、口子窖、万林股份、万达院线和东方证券。这些公司若出现估值不公道或业绩不佳，预计股价将遭受较大的压力。

　　第三，业绩下滑将增大减持动机。从客岁减持规模靠前的20家公司来看，有10家公司净利润同比增长低于10%，此中应流股份等5家公司乃至出现负增长。思量到小非股东多寻求中短期经济优点上的回报，公司业绩低迷将促使其减持离场。因此，预计业绩下滑幅度高出50%的公司有世龙实业、道森股份、仙坛股份、高伟达和东方新星等公司存在较大减持的大概。

　　第四，高估值次新股在年报披露后回落几率较大。发展股估值过高源于股价过高，在业绩厘革不大的情况下，年报落地每每触发公司估值回落。从客岁次新股的情况来看，减持举动多发生在匀称动态市盈率高于200倍。2015年上市的次新股匀称动态市盈率仍高达96倍，在小非解禁压力下预计减持动力较强，尤其须要鉴戒估值高出200倍的11家公司，如狂风科技(760倍)、石大胜华(543倍)、中文在线(329倍)、易尚展示(303倍)和仙坛股份(291倍)等，这些公司的估值风险或在小非解禁后开释。

　　第五，个人股东更难按捺减持冲动。一样寻常而言，诸如上市公司高管和其他个人等小非股东，一方面他们持股比例较少，减持不敷以影响企业控制权;另一方面他们的减持顾虑相对更少，比法人更轻易探求符合的减持来由。一旦市场出现颠簸，个人股东的减持将更为果断，预计干系公司的股价也更轻易受到打击。在2015年上市的次新股中，谨惕个人小非股东较多且股权较分散的公司如金诚信、日机密封、德尔股份、南兴装备和田中精机。

　　总体来看，狂风科技、华友钴业、仙坛股份、三夫户外等公司需谨惕。

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