根本面与技能面哪个管用. l3 C- l, v/ T
作者为复旦大学金融与资源市场研究中央主任谢百三教授 ( _0 g' C; |" W4 |9 J# L8 B& ~, p
春节急遽向我们走来，突然想到应与股友们谈谈一些履历辅导。此中最大的题目是基天职析与技能分析孰准孰管用。 ) H! m" D" g: ]
一、技能分析与基天职析各有千秋
: i+ Z5 |+ l5 a所谓基天职析，告急是对股市面临的宏观形势举行客观认真的判断，对个股基本面举行研究，做收支市、退出及持仓比例的决定。
" Z2 \3 W. \- `% B. X0 {所谓技能分析，它告急运用统计学、生理学等科学原理与方法，分析代价、成交量和技能指标等汗青资料数据来推测金融市场中各种商品代价的未来变动趋势。 R" I- [3 {& F8 ^1 n$ ?
技能分析运用市场公开的信息。 $ q, z. l" x j7 h4 P% W% Y1 C
技能分析的重点在于代价变动方向，而不在于代价程度(估值程度).
# x8 h" t- d/ [- n I技能分析重投资时间、机遇；底子分析重市场能否进入、重个股。
1 f( ]* Q( G' A" P+ `它们是证券市场中两派。精良的各人通常两种方法都娴熟(我友中有此类人)，也有人只重两者之一的。本人告急重基天职析，对技能分析稍稍也留意一下，但不精。但多数中小散户，对KDJ、MACD看得很熟，他们短线操得很好，但几年、十几年再看，根本上收益少少，在原地转圈。
, A. B) l2 o! I7 U8 y二、基天职析为主是有原理的
, r6 o* P2 d, J6 w) X2005-2007年10月的大牛市，基天职析黑白常支持它的。当时这波波涛壮阔的大牛市有如下根本面支持：
) {* t( o% R2 X% c4 G a5 `* o1。人民币汇率经10年稳固后，于2005年7月20日开始升值，从1:8.28向1:6.2的方向升值。而本币升值，吸引了大批外洋资金进入，他们通过合法的非法的方式与本事，纷纷进来换人民币，一可以赌汇率升值，二可赌人民币利率高过美欧日元。外汇大量进入加大了外汇占额，导致国内资金增多，大大有利于股市。 ; S2 E) W% a, \! ]
2。股市从2001年2245点跌到1998点，许多股票已很有投资代价了。司马迁讲：“贱取如珠玉，贵出如粪土”，各处是黄金、珠玉了。
$ p7 U" _# N1 l! p3。股权分置改革，有老股的人，可以按10:3得到国家股、法人股的赔偿，作为后者进入市场的互换条件。方案是让股市流畅股票立即得到赔偿，可以流畅；而国家股、法人股的出来却要等1-2年之后，股市怎么不涨啊！ ; W/ o& G- P) T0 I/ M7 z
4。实体经济相当好！2006-2007年，北上广深及天下另66个一、二线大都会房价都在涨，代价如今看也不离谱，这动员了钢铁水泥、铜、电解铝、石灰水泥、玻璃、家具等40个产业旺盛。因此大牛市也有了实体经济支持的底子。
1 M' Z4 {: b r7 K5。钱币政策总体宽松。
0 ]; S! s) l- v: i$ j0 D0 U总之，一个大牛市中的底子完全具备了，我也很快满仓买10元的招行股。 * u" [( N6 _, K( ^7 {$ |
固然此时的技能分析、各种参数也确实肯定了这种分析。谁也不知牛市会冲多高，当时是向高不可测的太空冲去！ ! `) [9 i1 i! _0 \
三、技能分析准通常与基天职析符合
* A G. B3 _/ Z$ [7 g“牛市5浪走完了，快竣事了！”
- p! _+ i0 e7 f7 h) G$ r8 _* {7 L4 z- I2007年9-10月，中国股市上冲到5500-6000点一带。
+ g* f( f( B: |6 V, d基天职析派人士，一位北大结业的总司理(1500点进去的)，从香港来电话：“我把6个亿全撤出来了。这次进去1个亿，出来6个亿，谢谢啊！如今着实涨得太高了，比香港的同类股票贵许多许多啊！不敢留了。” 7 b1 A' n& B( z1 [ k' ~9 T1 _
一位基天职析各人，于A形右侧，6124点跌到5400点(反弹又跌破此位置)，全部退出。他说：“大熊市来了，我将好久好久不进入股市了。”这位朋侪，在大牛市中从几千万酿成4个亿。
* L( F+ R, r+ M/ Z; @+ i- |而不敷为奇：技能分析各人，一位博士，在A字形的左侧的6000点来电话：“谢老师，牛市立即竣事了，5浪走完了。”我说不会吧，日本股市从1970年尼克松公布布雷顿丛林体系瓦解到1990年涨了20年啊！我们从2005年7月-2007年10月，才两年啊！
6 T/ K6 c! T* P$ B/ l他说：“走完了，走完了，牛市立即竣事。”当时是中午，正去学院用饭，印象很深。厥后果然发生了2007年10月-2008年11月的从6124点跌到1664点的大熊市。 ! F$ _( X/ A# \' ?8 `
固然，根本面促成了这场大熊市：一是5月30日半夜加印花税(已起厌心)；二是2007年10月关照银行以后时起实行适度从紧的钱币政策(额度制管理)，实在黑白常从严的钱币政策，许多企业贷不到钱，只好二级市场抛股，大熊市一泄千里。
5 h* T( X2 r0 c四、2855应该跌穿！C浪要求的
# B9 w8 @+ H$ V# Q* L4 |我的好友中，有两种分析均很通，很出神入化的，真是令人赞叹。如2015年股灾前，他说两个“5”必须跑，5月尾，5000点。问他怎么明确，他请清华北大研究生算过，5000点时，扣掉8大银行股的市值，全市场匀称市盈率相当于2007年的8000点了，还能留股票吗？
% l: f G+ X M9 d8 ?0 k4 a) p- `又有一次半夜，讨教他，“牛市不会竣事吧，就这么快完了。”答复：“牛市，5.30打压股市就是牛市，如今政府救市，应该是熊市啊！”我顿时醍醐灌顶。第二天，冒死把股票抛光。 8 Y# @2 r2 j% l' k- Q
这次许多人以为2855点是底部。我问了一位基天职析与技能分析都通悉的各人。他说，应该跌破2855点的，如今极象C浪，C浪应跌破原来的低点的。于是，我们忍着不进去。结果跌到2638点。(此各人，结果赫然。) * l4 N+ _$ G- ]7 w; ^1 ^1 W9 E
五、殷保华老师方法有原理
* \/ h& f* n v6 d: S& {4 `一位后起之秀，30多岁的复旦本科，我的硕士生，客岁一年从150万做到1200万，没有借过一分钱(没有融资配资)，竟然在没用杠杆之下翻了8倍。 我们请他先容履历：他说，一基天职析，盯住个股公开信息，特别是资产重组的公司；二运用技能分析，我弄熟了，每次都可买到个股的好代价。他说“有原理有原理。” 2 P5 ^ t/ b2 ^" g% F) ]' n% b
一年翻了8倍，如许的收益，如果连续5-10年，又一个中国巴菲特赫然出现了。如今他又盯住一个根本面很好的股票，半仓加入，游刃有余地畅游在股市中。 | 
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发表于 2019-6-24 00:06:01