【天风军工—基本面拐点第一枪已经打响，坚定看多】. [; t% e+ I% z+ i% `, W
庆祝行业现金流和确收会在四季度出现拐点8 ?4 m, v7 r* W
1.回顾历次牛市军工板块超额收益明显：1 Q3 ]7 L- _) ]0 ]2 Q; a; o
2006.3.31-2007.12.28期间 申万国防军工指数上涨647.94%，相比同期上证指数和沪深300分别超额收益有342.9pct和240.99pct；
* _5 c1 b2 J, E w; s2014.6.30-2015.5.29期间 申万国防军工指数上涨237.2%，相比同期上证指数和沪深300分别超额收益有111.05pct和112.72pct；
' P" Z& z. w) q8 b4 I; O9 Y( G2020.3.31-2021.12.31期间 申万国防军工指数上涨68.79%，相比同期上证指数和沪深300分别超额收益有42.42pct和43.4pct；
& U) f/ G5 a+ e" c( R K玫瑰2.基本面上：部分主要方向已经开始恢复订单，近期景气度会从下游开始像上游传递，行业整体现金流和确收即将转好，四季度或迎来十四五内相应需求更新，展望2025年十五五需求预期框架会相应落地，类比2020年，建议重视军工业绩反弹和估值提升的双重机会。3 B8 A) N! C8 ^1 u4 A1 A7 Y2 x. z
玫瑰3.局部战争频发，地缘政治不确定性持续增加，我们认为当前比四十年来任何时候都应该重视国防建设，备战打仗。近期国内资产价格反弹与相应洲际导弹亮剑打靶不无关系；国防经费稳定增长的确定性及武器装备型号序列研发的紧锣密鼓，是军工行业层面持久发展的保证，民机与军贸进入增长快车道，当前经过调整两年的军工行业，迎来中长期的行业配置价值的优秀时点。
4 }/ i5 {4 ^/ P1 E* M, e+ a太阳当前建议往后边有独立阿尔法和核心资产方向加强配置：
# Q9 a+ V& L+ r; N7 H爆竹短期关注：中航电测、智明达、广联航空、爱乐达、西部超导、三角防务; g* H, A- X3 `% t K
爆竹中短期关注——重视十五五新订单周期下新方向独立阿尔法：火炬电子、西部材料、国泰集团、芯动联科、洪都航空、铂力特。/ ]% d9 P5 j/ Z/ a1 T- U. L% O" r
爆竹中长期关注——重视格局稳定与具备绝对壁垒公司：航发动力、中航重机、中航光电、中航沈飞、图南股份、华秦科技
. L8 ]' c6 a8 }, q% A5 ]爆竹低空经济：莱斯信息、四创电子 、宗申动力；/ }0 W- H/ ^9 g7 b% G7 {0 P
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发表于 2024-10-13 07:56:47