1内部经济“三大过剩”，次贷危机导致输入型危机。
, l1 N1 P- B5 b# L1 ~8 I# n5 ]彼时我们经济在2003年以来的持续高涨下，出现劳动力过剩、产能过剩、金融资本过剩，导致经济“三驾马车”比例失衡，经济运行高度依赖出口。2007年中国经济对外依存度高达58.8%。
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# f8 l1 S5 s( y* x三驾马车中，投资和出口占比增加，消费占比明显下滑，反映内需乏力，依靠外需。! [- W: o! m0 v! ~. }! i3 d
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5 ^: J& m) V& I) X! o( F次贷危机导致美国建立在借贷上的超前消费模式结束，美国贸易逆差大幅收窄，我们作为美国主要贸易逆差国受到较大的冲击。0 i6 i0 E- W+ b
, j# V" p- r3 j2 p# p. Z6 N一方面，依赖外需的出口遇冷。出口占GDP比值由2007年的8.67%连续四年下滑至2011年的2.40%。
# X( n" ~7 g3 y3 A1 r( f i; O7 `另一方面，美股崩溃致使国际资本涌入商品期货市场，带来初级商品价格上涨，给我们带来严重的输入型通胀。! B8 h r! k/ Z1 Q( k7 C% f
CPI同比和PPI同比均高增，2008年年内CPI同比最高达8.70%，PPI同比最高达10.06%，资本市场受预期影响暴跌72%。上证指数跌至2008年11月低点1717点。- d/ z# T# e+ k, Q* S/ P# r8 t9 L
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2 经济刺激：四万亿刺激计划重磅出台( _( S$ i, B+ f( J J
面对外部环境的骤变，我们需要适应外需减弱带来的“低增长”，加速经济转型。我们的措施着力内外需，推出一系列刺激经济和宏观调控配套政策，2008年11月推出扩内需、促增长十大举措，调动资金达四万亿元，占当时GDP的12.53%。2 W s0 v. D9 L S' w ~# d' K
2007年三季度次贷危机爆发，GDP开始下滑。时隔9个月开启刺激计划，随即推出一系列减税降费等财政措施刺激内需，14个月后确定四万亿投资计划，其中近30000亿元地方承担。
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; w7 \- S: M+ C4 D9 Q6 T# ? q3短期效果显著，总体利大于弊3 d' O8 L( t, u' J1 D
短期上，“V型反弹”领跑世界经济走出危机。GDP增速于2009年一季度触底反弹，仅用时9个月。并在三季度就重回两位数增速的“高增长节奏”。而同样大规模刺激经济的美国在2009 年4季度才实现GDP重返正增长。相较于世界其他经济体，中国经济恢复的速度均有明显优势。
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& r0 W4 H2 E" m0 w% r5 z“扩内需”措施影响深远，扭转三驾马车不平衡趋势。“四万亿刺激”有效拉动内需增长，2010年后，我国消费占GDP比重迎来连续六年正增长，从48.91%上升至55.04%。此前依赖外需导致的出口占比也在2011年恢复2.40%的均衡水平。
- j! ]5 W3 B* ] ?3 I大规模基建投资，大幅释放了中国经济高增长的巨大潜力，让我们的GDP增速保持在7%以上。! D$ g7 g7 s5 _
但大规模刺激也使得资产负债表扩张，形成了以债务扩张拉动经济的结构与体系。" p6 z- G% |! G: u
一是国有企业负债扩张。2008年至2010年，三年时间国有企业负债从20万亿扩大至40万亿。
" m6 g/ d* s$ w" b+ c4 D二是地方负债扩张。截止到2013年上半年，全国各级政府需要偿还的债务余额总计约为30万亿元。 | 
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发表于 2024-12-4 07:30:11
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