高层经济智囊：去年中国经济犯了两大错误，明年还要打硬仗

显示全部楼层 · 发表于 2019-6-13 18:31:32

◎作者丨姚洋（北京大学国家发展研究院院长、教授）◎泉源丨新浪财经

各人下战书好，我和各人分享一下关于本年中国经济工作的结果、存在的题目，预测一下来岁工作的重点。谈本年的中心经济工作集会之前，回顾一下客岁的中心经济工作集会说的什么是，完成环境什么样。客岁的中心经济工作集会，最告急的结论就是订定了5个使命，“三去、一降、一补”，去产能、去库存、去杠杆、降资本、补短板。这5个工作抓到了中国经济的关键。中国2012年开始经济增长减速，本年已经是第4个年初了。
通常经济增长减速的时间，就会出现过多的库存，杠杆率会上去，也会出现一些“僵尸”企业，跟上一轮1998到2003年的减速一样，必要一个调解，叫做布局调解。这次的布局调解大概比上一轮来得更剧烈一点。但是从整个规模来看，实际上赶不上上一轮的调解，其时我们的银行坏账率到达了30%，占到GDP的四分之一，我们如今很困难，不要忘记90年代才是真正的困难。假如说中国有困难史，中国90年代中后期是最困难的时间，某种水平来说是比筹划经济期间困难，银行体系已经难以为继了，国营企业到了完全瓦解的边沿。谁人时间改革的动力更加足一些，这次调解比上一次规模小一些。5个使命到底做的怎么样呢？去产能做得比力到位，超额完成使命，特别是钢铁和煤炭行业。题目在于行政本领去压产能，会产生一些悲观的结果，比如说本年经济开始上行，但是产能被压住了，代价上涨非常快，入口产物钢材又这么多，本身没有生产还入口。这是拿行政本领压产能很大的题目。还会产生地域不均衡，比如说河北压了，广西尚有新的钢厂的建立。剩下两个“去”，根本上没有动，比如说去库存，最大的库存是在房地产行业，客岁房地产过剩的库存是7亿平米，到本日仍旧是7亿平米，根本上没有降。杠杆方面，不光没有降还在上升，为什么杠杆率会上升呢？由于起首经济还在下行，企业没有办法运转起来，以是杠杆率不绝累积。
另一个缘故起因，这两项工作都必要发挥市场的作用，大概至少市场要和当局的步伐相联合，不像去产能，当局一声令下可以关门，库存不能逼着老百姓买房子，老百姓不买就没有办法，这是做不成的。
要去杠杆各人想到很简单的办法，干脆把源头掐住钱币少发，但是一少发钱币，保增长又不可，以是钱币还得发。尚有企业要生存下去，要借新债还宿债，特别是房地产行业要维持，如许债务又会累积起来。这两项使命都完成不是太好。
尚有降资本做得好不好呢？刚幸亏中国经济工作集会上曹德旺放了一炮，曹德旺没有跑，只是到美国投资，曹德旺说得很好，在中国除了人工比美国自制，剩下全部的东西都比美国贵，人工自制的费用，美国的水电、交通、税收自制的东西，一下把人工冲抵返来了。以是降资本没有做得太好，固然说两税合一，似乎给企业节省了5千亿，究竟上增值税的税率照旧偏高，各人照旧抱怨资本太高。
我轻微算了一下，假如每个企业照章纳税，绝大多数中小企业都会死掉的，都活不下去，各人都知道中小企业必须偷税漏税，以是这个题目曹德旺放的一炮放得很好，能不能促进来岁真正的两会上做到降资本，落到实处，大概是一个契机。
这是客岁的中心工作集会设定的5个使命，有完成的，有没有完成的。别的一方面，本年还在打一场仗，就是保增长。
这个和客岁犯的两个政策错误有关系，第一个错误是股灾，当局没有须要背上了一个股市的包袱，一开始发人民日报社论让股市猛涨，股市涨上去了掉下来之后，当局又想救市，当局那点钱根本不敷。如许不光让市场对中国经济失去了信心，而且对中国当局失去了信心，这是一个政策失误。
已往15年间股市不止发生一次崩盘，有三次，2001年和2007年，跟当局没有关系，末了各人抱怨一下就没了。这次由于当局脱手了，造成的结果反倒是当局背上了庞大的包袱。客岁8月份搞汇改，要让汇率浮动起来，从原则方向上没有错误，汇率要增长机动性，恐怕是在错误的时间做了准确的变乱，人民币贬值预期非常大的时间，我们开始让人民币浮动起来。贬值到底有什么伤害？假如没有资源的外逃，贬值没有什么影响，有大概有影响对经济反倒有正面的影响，至少出口可以或很多一些。
但是一个发展中国家，是经不起如许的贬值的，我们简单算一个账，客岁我们的经常项目顺差将近6千亿美元创汗青纪录。客岁8月份到如今外汇储备降落了7千亿美元，加起来，在已往一年内里丧失了1.3万亿美元资源的外流。
有一些人说我们干脆一次贬到底，假如安稳贬到底，一点没有题目，关键是各人谁有信心？你们不会跑到银行把全部的人民币换成美元？造成的结果中国经济大概瓦解，发生银行挤兑。
我们1月份在美国开会，头一遭有美国人问我们说，你们的外汇储备还能对峙多久？我们吓一跳。他们说已往几个月每个月外汇储备降落1千亿美元，你们还能对峙多久？这好坏常大一个打击。
从这个配景可以明白，为什么第一季度的时间，国务院下那么大的立刻强刺激，第一季度钱币发了5.6万亿，相当于整年60%钱币发出来了，各个地方当局开始举债，这个是有效的，一下子就把民气稳固住了，这段时间汇率还在贬，但是资源外逃的速率降下来了。
假如我们贬值是安稳的，不会引起恐慌性的资源外逃，这个我们可以继续的。
2016年的保增长的使命完成的相当不错。客岁年底我说各人预备好要过最困难的一年，媒体都在传，本年不是最困难的一年，本年比客岁对很多多少企业都有好转了。大概有一个缘故起因是，各人都在以为本年成为最坏的一年，以是当局才接纳步伐，各人有了预期之后，我们学者不绝的告诫当局，当局有大概会接纳步伐，当局接纳步伐之后，经济根本面稳固住了。
这是大要上本年的分析。来岁我们要做什么呢？起首第一个保增长不能放松，我看媒体上很多多少经济学家说，既然经济开始复苏了，PPI转正了，以是我们的一些钱币政策、财务政策应该退出了。我以为还不到退出的时间。我如今整个经济还在底部，在这种环境下，保持肯定的钱币发行的速率，保持肯定的财务力气投入，对于稳固来岁的经济增长照旧至关告急的。
我们“十三五”提出来唯一的一个数量指标，2020年人均可支配收入要在2010年的根本翻一番，各人一核算本年到2020年增长速率均匀而言，必须保持在6.5%以上，达不到这个速率，就完不成指标，这是当局使命。以是保增长还好坏常告急的，这是第一件使命。
第二件使命，就是调布局也要同时调，这次习近平总书记专门提到这个题目，不能片面地谈调布局，也不能片面地保增长，两个都要谈。来岁的使命要找到既保增长又调布局的突破口，要把两个联合起来做。怎么联合起来做呢？
我给两个发起，第一个发起就是当局加杠杆去补贴民生，特别是用来消除三四线都会的房地产库存。这次中心经济工作集会特别提出来三四线房地产库存题目，要作为来岁的重点办理。当局总得要有所办法，不能照旧像本年一样，号令农民进城买房，不大概的，没有刺激不大概买房子的。
我发起当局发行债券，地方当局自借自还的债券，中心当局答应自发。
每一平米补贴1千块钱，三四线房价均匀而言是3、4千块钱，补贴四分之一到三分之一，对于刺激农民进城有很大的作用。有人说农民不愿意进城，这是经济学家和寻常人看题目差别的角度，经济学家永久看边际，就是可进城可不进城，在夷由的，给他一个刺激就进城了。绝大部门永久都不会进城，但是边际上那些人有多少呢？这种人是大有人在的。
如今很多农村的年轻人由于在县城内里买不起房子，以是住在农村老房子里在城里上班，一旦能买得起房子，就乐意搬到城里去，至少子女的教诲进步了。着实农村住民如今对于生存质量的要求和都会人已经差别不大了，只不外他们的生存环境比力差。如许做有什么长处呢？
起首第一个去库存，很快7亿平米的库存就降下了，第二个降杠杆，杠杆率比力高房地产部门是此中之一，尚有钢铁部门的国企部门。这些房地产商就可以拿着钱到银行把债务还了，一些潜伏的坏账也不成为坏债了。
第三还保增长。而且当局的付出很小的，7千亿对国家是小数，中心搞债务置换是5万亿，来岁还要3万亿，把10多亿的债务全部置换出来。7千亿不是很大的数，但是可以改善民生，又调布局又保增长，这是第一个发起。
第二个发起，要利用这次布局调解的机会，像上一轮布局调解学习，债转股运用到国有企业改革中，国务院已经出台了债转股的引导意见，把债转股作为布局调解的一个方式和本领来做。
为什么要用债转股搞国有企业改革呢？由于国有企业负债太多了，国企的负债率是66%，民企只有50%。很多国企有好的技能、职员，直到本日国企作为一个总体照旧我国技能力气、职员力气最强大的部门，私人部门团体上赶不上国有企业。
但是国企的经济的本领尚有公司管理机构非常差，以是完满是机制搞死了，这是为什么要搞国企改革，十八届三中全会提出来混淆全部制改革作为国有企业改革的方向，这次我们中心经济工作集会也把混淆全部制改革提到了来岁的工作重点之一，这是一个非常好的契机。
国企的负债这么高，想让国企还债不太实际，至少短期内，有一些企业永久没有盼望了。比如说铁路总公司，铁路总公司的负债3万亿，简单算一下每年的利钱3%是900亿，根本上给银行打工了，没有大概收返来，怎么办？把债务转成股份，拿到市场上拍卖，让民间资源进入，债转股真正加入国企管理，改变了国企的公司管理机构，改善了谋划机构，可以把国企的强大的技能力气尚有职员力气利用起来。如许做也是一剑三雕。一是国企改革做了，三年已往了，国企混改根本上没有动，我们以债转股作为突破口做成了。二是降杠杆，国企的杠杆率那么高，如今占成股份了，没有杠杆了。三是保增长，习总书记说国企做大做强，怎么做大做强？这就是做大做强的一个方式，也是一剑三雕的步伐。
以是，总结起来，我这里给两个发起，当局肯定要找到既保增长又调布局的突破口，不能像已往几年把调布局和保增长完全对立起来，如许才会来岁把布局调解真正做好。趁便说一下，我以为来岁的增长率会比本年高，很多人说来岁的增长率还要下来，我以为多数人是在猜测潜伏增长率，潜伏增长率在不绝的降落，没有猜测真实的增长率。我们各项指标都在向好，怎么大概来岁的增长率比本年还低呢？我们应该有信心，这次经济下行已经触底，已往20多年间，每7年一个周期，第4年应该是最低点，来岁后年我们应该会真正的走向经济的复苏。

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