中国人的储备率着实比美国高得多，中国也有大量的高净值客户，中国人更对投资理财广泛有爱好，但为什么中国要搞私募基金云云之难？6 H# ~8 O6 d2 I. p9 D# t
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并不是银行、信托公司在私募基金的召募、管理过程中要付出较多的费用，也不是中国私募基金很难在低租金的地方租用办公室（如许看起来象是个骗子公司），紧张缘故原由是中国的及格委托人和及格的股票基金管理人一样难找。5 G- u9 Q# B4 s, M; y/ {" O
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大多数人缺乏最根本的风险意识
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在上轮牛市的2006年，我其时在上海一个状师变乱所里，在单位里由于股票投资得不错，有同事就说，他可以先容一个朋侪给我，让我代为投资股票，我固然也有爱好。
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在2006年末，我才只有大概40万的个人净资产，面临牛市，又没有现在已经比力广泛的融资融券业务，对资金的渴望照旧比力剧烈的。4 [1 S6 \2 X2 q) }3 l- i. y
% Q' k) r0 l5 c, t0 [. w2 X! J6 I同事的朋侪说100万没题目，分成也好探讨，但提出假如发生亏损，要由我负担相当于银行存款利钱的保底收益并由我完全负担亏损。% q1 S, P9 x+ n" x S
$ r" m. ~' q3 N3 ] ^固然其时我对后市照旧很看好，但我照旧果断拒绝了如许要求旱涝保收，只想坐收超额收益而不想负担风险的委托人。
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近来一两年，中国的影子银行风险会合袒露，媒体公开报道的就有不少都会动不动几十亿的民间借贷崩盘或陷入逆境，有部门信托或是银行理财产品不能正常兑付预期收益。. ~* W0 Q! r `- ]2 E+ U
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在这些事变的处理惩罚过程中，有不少投资人果断要求银行兑付“利钱”和本金，将这些投资工具当成了银行存款。# m7 P B+ p3 R7 g
6 Q# V }3 z- k6 q, H4 n: n5 K着实在中国，大量的住民缺乏最根本的风险意识，却要求显着高于无风险利率的收益率。投资观念的改变，不比宗教信奉的改变轻易太多。8 u4 w% E! `6 c% ~# q
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在很多中国股票基金投资民气目中，及格的股票基金管理人要有以下全部的本领：
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- h* c. t7 @8 c1、每一年都能取得正收益，岂论是2008年照旧2011年，有条件的要实现，没条件，创造条件也要实现。最好是每一个月都能取得正收益。
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2、在上述条件下，最大回撤最幸亏4%或更低的水平。最好最大回撤在1%以下，而且在一周内就能回补。
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; G. W' p! p8 ~2 h1 v- ]" b3、能取得显着凌驾上证指数的超额收益。假如某年是创业板或是中小板行情，那么这个要求逾越的指数就成了创业板或是中小板指数。
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4、要求对投资亏损提供炮灰来包管委托人的投资不出现亏损。: V5 {% i$ j7 L% M; i
& H( G& P4 x4 [! o$ G+ R6 y在美国如许的金融市场发达的地方，对峙以上四条的人恐怕根本找不到管理人，根本没人尿他们。
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' S+ g5 \0 U) n9 z7 F. D+ o9 A" Z赢利不是为了进牢狱' n5 L$ G" }( ] S9 N) M
; W% }1 [% i/ }3 W3 j1 e但在中国，在中国特色的股票市场，既然都是如许的要求，于是有些做私募基金的人就被迫做出一些答应，反端庄心计划的好几十页的条约，这些委托人也看不懂或根本没有耐心看。5 T) }+ {7 }0 Y4 E" l" W3 y0 Z! M6 _
7 P) O/ I: t5 t# H% U; @. X客观地讲，中国一些投资人照旧很好骗的，固然此中不乏一些可怜人。
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2008年的暴跌后，我在媒体上看到如许一则公开报道，有个私募基金司理，当年只亏损大概10个百分点，按说这种业绩，只要还知道好歹的委托人，都应该比力满足。但这个基金司理将妻子、孩子杀掉后自尽。
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着实无法明确，我想大概是由于答应了一些保底条款吧。' x" M- p- B$ z6 i" Q
$ I* Z. e8 w* E/ X# n只要中国的资源市场不关闭，只要我不是死于不测，我早晚是个亿万富翁。更况且我对用别人的钱加速自己致富，又扩大中国贫富差距的事，从生理上着实是比力抵牾。2 D0 U: D8 p4 G3 X, q5 j9 W
9 s/ i( [5 q( y为一个人渣理财赢利，更是比无法继承（我在上海当状师的时间，有同事有个客户，上海男子，特别善于骗女人的钱和色相。拜金主义的中国，劳动模范不好找，人渣多得是）。4 I' n3 |; l: W4 ?3 C
4 W' e7 _5 [0 H因此，我固然也动过做私募的动机，但根本上不抱理想，宁愿在一个县级市的小镇上用自有资金滚雪球。 ^5 `( `/ _/ ~9 p) Y; P. T
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要太多钱干什么呢？
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正由于不抱这种理想，大概一个月前，从前在某金融机构共事过的一个同事，他的一个朋侪先容了一个高净值客户，想委托他做股票投资的管理人。
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2 t+ U' J2 M W! w1 ^3 U& |/ v+ u他以为一个人干不起来，打电话想让我参加时，我固然口头答应去北京会个面，但生理纯粹是抱着不辜负朋侪爱意的想法。
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纵然告竣相助意向，我都未必重新去北京居住。
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. {) d3 W6 I7 W, q我在一个周五上午坐火车去北京，晚上和朋侪用饭时，朋侪对我说不要抱太大盼望，我也表现原来就不抱什么盼望。! c9 D# M1 p2 \2 m
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恣意把上亿资金委托给两个本来不相识的人，这种概率着实太低。
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6 i6 U9 m( Z& }2 a. y5 \; @在去旅店谋面的车上，我说中国及格的委托人和管理人都难找，通常在市场下跌时要求绝对收益，在市场上涨时要求超额收益。
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由于委托人飞机晚点，我还退掉了当天晚上就归去的火车票。委托人晚上九点半左右才到旅店，谈了大概两个半小时。不外没20分钟，我就发现告竣意向和中石油在2个月内重返48一样渺茫。0 p9 o- C7 e4 g' p. d. ^
2 d: _( _% @; D3 m2 ]. {. q1 E8 H这位委托人相当年轻，大概都不到30岁，他频频夸大资金不成题目，一两个亿肯定不止。
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- u- _2 w2 T6 w2 ^. \2 ~0 q0 @他也相当坦诚，操行感觉是不错的。他在北京有现在的办公室和注册好的公司，假如不是投资理念上有显着的差别，着实是很多人私募基金司理梦寐以求的投资人。- O) x! a& Q8 N4 y' |0 Q
8 P/ S6 q5 B& r! _+ Y/ C要知道，中国现在的法律规定，通过信托发行的私募基金，购买的门槛是100万元，最多只能向不凌驾100个客户出售（300万元以上的投资人不受限定），因此纵然在工行、招行如许的银行来发售，天下到处路演，预备很多质料，大概都募不到1亿。+ \2 H+ G& _' A: ?
/ P! }2 d6 R& D这位委托人的投资理念和投资筹划紧张会合在以下几个方面：: C" K+ y" M$ y' N# i9 W+ @5 }7 W
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3 O. [+ U9 p- l% |* I' r B7 o1、要放大杠杆，做到四五倍，资本大概在9%左右。 B$ U- K2 W5 j, t1 j/ }
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5 W6 u( Z: y3 m( ?8 Y我自己客岁也用了杠杆，但融资融券账户的额度根本上1万元都没动，用的是正回购，融资资本不到年化3.5%，杠杆倍数不到0.5倍，但纵然云云，我也很少用满可用杠杆。
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我对妻子讲，我这个年事不能孤注一掷，输光了再去北京打工，月薪一万多，重头再来，好像挺刺激，很豪迈，但根本不予思量。3 V- K) G+ K P) n7 [
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2、要求绝对克制亏损。# x) S2 m' T. p% q) |. G, ~
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果然如我所料，他明确提出不能亏损，固然他说这是大原则，并不是完全要求做到。7 i+ r- D, q8 v- u% \ T* w
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这位委托人自己也是股票投资方面的熟手，在香港和朋侪一起从大概1千万照旧几千万净资产做到5亿净资产的规模，但由于种种缘故原由，又回到1亿。. I7 S$ ?! V: v9 U$ u0 ?
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这阐明他自己以往有过大亏。假如因此想探求能克制大亏损的管理人，也是比力明智的选择，但从上面说的加几倍杠杆，以反面的一些要求或是投资筹划，就很难分身了。4 H0 N, v% F& m2 S5 p
. K4 c9 D; ]2 z/ j3、有认可的机遇，要重仓以致满仓单只股票。
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这位委托人以往在香港市场上常常是自有资金并加杠杆满仓一只股票，一连乐成并快速致富，于是对这种做法笃信不疑。
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. x0 ^1 ], e1 I, S他问我们假如有某只股票简直定的消息，或是确定的利好，能拿多少仓位。我朋侪说不凌驾二成，我干脆没有答复。他提出要拿六成以上的仓位，很大概就是加杠杆后全面押上。
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4、对收益率的过高寻求。
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$ l7 t9 p$ D0 f8 V' e! ]3 B委托人提出行情不好的时间，每年赚三四结果行了。假如上证指数一年有20%的涨幅，我有80%的概率能实现这个收益。但这个收益率，就是索罗斯、巴菲特、林奇也达不到。
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/ u& i8 b+ j+ m- S# p% k$ f1 _2 c+ }5、明确提出大概会借助内幕消息做。% M4 v& b' k( d! I" M
9 K5 z: L" C3 b/ i- u. o8 Q我从前当过状师，以是对法律类的风险非常鉴戒，以后证监会对内幕生意业务查得越来越严，我固然不大大概为赚点钱就冒牢狱生存的风险。
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( D. N4 s, L' r0 V; e6 r7 Q; @6 x着实假如买好长期看好的20只股票，进牢狱10年，收益率大概比中心一年换一次仓收益率更高。不外人赢利不是为了进牢狱。2 B) \1 \ f, p: G
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6、明确提出小盘股是投资重心。
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由于以上的一些理念或是筹划，我从碰眼前20分钟开始，就懒得讲我的方法或是战略了。
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5 p4 [2 D- S4 d& Q# U2 h股票市场，八仙过海，各显神通，不能轻易说谁的方法就是对的，谁的方法就是错的，关键是要对峙自己的有用方法，不要心猿意马。
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想通吃各种方法的优点而回避全部的缺点，既想拥有孙悟空的铁棒和72变、筋斗云，又不想头上有一个金箍。" b! `7 Q. r" Q% {/ g9 ^$ [
. X. T$ [7 M1 B1 ]那次会面还讨论了其他题目。 |
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发表于 2019-6-13 19:51:19