投资乐成的第一要义是制止太亏，平庸和精彩瓜代的效果是惊人的复合收益率。 8 q2 f; C! O( t9 O- n* U
一、不确定性是投资的焦点魅力, b$ E" a6 L4 U2 _% I
确定性带来溢价，不确定性带来折价，严酷地说，投资与不确定性永伴，不确定性是投资的焦点魅力。（但是没有绝对简直定性。确定性是相对的不确定性是绝对的）& B8 ~$ \ u* B4 s1 {# }! x" h; n
投资是寂寥的游戏。
( N9 V6 N" \; Z$ D5 c! @5 }不外大众以为某投资标的不确定性很低大概确定性很高，对于有些投资人来说，其获取超额收益的概率越低。
. U" y- C7 }: o# w深度研究的根本上发现正预期差，从而举行逆向投资是有效的代价投资方法。发现并投资高发展行业中的高发展公司是不少投资人的空想，但若没有前瞻性，代价已经充实反映了大众预期，则获取超额收益的概率很低。研究起首目的是发现正预期差，去探究投资标的正预期差时，不可存有行业藐视。（没有观察就没有发言权 不要容易下结论。）1 \% z* Q! g# G& q% ]$ f
方向的紧张性。
: B+ R1 R7 P6 L6 w) _7 M* f先定性后定量。战略比战术紧张、道比术紧张。不以根本面分析为根本的金融工程是空中楼阁。宁要精确的含糊也不要错误的准确。（方向错了走的越远错的就越锋利。黑格尔的一句名言： 人民唯一能从汗青中汲取的教导是没人可以或许真正从汗青中汲取教导。）- H0 H3 \* f3 S* m$ w; F
有良好代价的研究，必须同时具备差别性、时效性和精确性。差别性和时效性是高质量研究的须要条件不是充实条件。不能为了差别而差别，为了时效而时效，高质量深度研究须要在差别性和时效性的条件下，兼具精确性。 良好的投资人不但须要具备肯定的风险偏好，更需在风险情况（不确定性）中作出高质量决定的本事。
v& {* P% b8 O' v二、“灯下黑”征象在投资上的思索0 b; t, m* Y1 b) P# G. d
【原意】灯具下面的昏暗地域。古时人们的灯具多用碗、碟、盏等器皿，注入动、植物油，点燃灯芯，用于照明。照明时由于被灯具自身遮挡，在灯下产生昏暗地域。该地域的特点是离光源很近。古代的蜡烛和厥后的火油灯，由于下面有蜡烛座儿和油灯座，灯光是照不到那边的。以是就叫灯下黑。0 |' L) ?% K0 G
【引申】人们对发生在身边很近的事物和事故反而不能察觉，如今也多用来指越是伤害的地方反而越安全5 `) D- q+ q2 P# C
1、真理比面子紧张。及格投资人要善于讨教和谛听，对于本身观点相左的差别意见更要器重。提出创意和观点不代表非要证实创意和观点是精确的。要制止两种倾向，一是为了尊严固执己见，二是由于耳朵皮软而容易放弃真知灼见。% ]; H8 S& O- _( F* ~+ Z# P) u
2、将投资方式简朴当作决定投资成败的关键。VC、PE和二级市场仅仅是在投资进入方式上存在差别，与投资成败干系系数甚低，获取连续超额收益的投资皆须要给予深度研究的前瞻性判断。; l. j6 D" s2 T( B& q8 P- r8 [
3、过分看重短期收益率。投资乐成的第一要义是制止大亏，有人形容地产界的乐成法门是“地段地段还是地段”，那么投资界的乐成要义是“不要亏损不要亏损还是不要亏损”。高尔夫角逐中的末了赢家不愿定是频现小鸟、老鹰，但牢记打爆。投资人也是云云牢记打爆，大亏。平庸和精彩瓜代的效果是惊人的复合收益率。
( \2 V! V! a' r( P3 [8 S! W5 ]4、片面明白有效市场假设。汗青和辩证地看。市场短期的有效性很低，市场恒久的有效性非常高。投资者举动决定短期股价，根本面决定恒久股价。投资和生意业务的四个条理：看长做短、看长做长、看短做短、看短做长。
; I; M2 Z. A! X/ J& R% p' B1 M" H( n5、割裂局部和团体的关系 局部数据用好了是领先指标、窥一斑而知全豹 、千里之堤毁于蚁穴。用欠好是错误信号，只见树木不见森林。
0 B9 r" C8 I& y+ v# ]; j% i6 D6、迷信“股神”，将短期乐成中的偶然因素当成一定因素。投资上没有“超人”，差别的投资人看将来的眼力只管有差别，但这种差别是有限的。
9 L4 p6 P8 [, t6 E4 _( } L9 @7、用当前去度量将来。投资市场的汗青上，如许的教导比比皆是。现在的PE市场又是一个很好地案例。
" _ \& P3 M* @5 |7 z8、股市上的“短视”时尚。在议论和评价一个人时，远见和短视的批驳明白，但在股票市场，短视通常被当成一种时尚，或被简朴拔高到方法论层面。短线高手恰恰很好地使用了大众的短视生理。
* q* i, n9 q0 t4 B( ]9、将对冲简朴当作锁定风险的本事。有效对冲必须思量的两个关键要素，阿尔法和运动性。（运动性资助你活下来确保犯错的时间可以调头可以走，许多人死掉由于运动性出了标题。但是活下来之外还要发现预期差。）理性投资切忌乐成学和诡计论。) C! F) ~) W2 Q! c* W# ?
三、数学头脑和数学方法在投资上的运用
+ f% w5 \6 Q6 K# m- c) T在投资的数学层面，最美满的是数学头脑和数学方法的联合，数学头脑的淳厚体现：缜密 理性 可逆 全局观 辩证法 多路径选择 以小搏大。淳厚数学头脑属商业天禀之一，其范围是停顿在感觉、感性、定性层面，未到理性、定量层面，学数学和用数学是两回事。- F7 K# w# r. g) w* N3 w/ Y
差别性格的投资者侧重数学方法应有差别。性格与代价观干系系数高代价观决定幸福观 为幸福思量，差别性格的投资者 选用的数学方法也应各有侧重。, ], [2 k3 S. X9 b5 I8 r* ?4 H/ k+ E
四、给新人发起：方法+勤奋1 `0 x- q9 ~; ], f/ {8 r
资产管理是高收入行业、是一个好行业。但竞争猛烈须要良好的心态和精确的路径去“积厚累重”，乐成的投资人须要具备肯定天禀，但更紧张的是学习学习再学习、积聚积聚再积聚，才气在预见将来上领先别人。0 y9 N, y2 t2 X, v* u
顶尖分析师不须要高出一千个 顶尖投资司理不须要高出200个。投资界和资产管理业和体育娱乐有相似之处，少少数明星队大众的树模作用很大。资产管理职场的乐成人士没有其他捷径 方法 （精确的路径上行走）+勤奋=捷径。! P' A9 P2 K. L1 N/ z5 `
一个良好的分析师须要具备 良好的学习本事、 良好的沟通本事、 肯定的思辨本事。良好的投资管理人除了上述三个本事外还须要具备肯定的风险偏好，过人的抗压本事 并在研究上善于借力。
- Y! {, m! `. K& l. M4 ^) z2015年末了一天了，你可以如许给本身做个投资总结不跟别人比收益，也不跟本身比上一次的效果，只跟客岁的本身比，本事是否进步，履历是否提升，心态是否变好，战斗力是否加强？
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对用血汗积聚下的财产，先做一个及格的“看守者”，假以时日方能从良好变良好。' N% ~6 s1 X/ x) j
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胜不骄，败不馁，只为纪录真实的本身。
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1. 算清账
: R j6 d+ ~. H9 _- e* m7 T. G2015年你在股市赚了多少钱，收益率多少？
. F( t4 E8 U9 u+ t收益率 = 红利 / 资本7 Q' h6 |& b( }5 P
资本不绝增长，就用年初净值+匀称每月投入×65 ~- |% e5 f( w. z# _: D
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2. 区分气力和运气
+ c( I) p- z. Q: ^2 @收益率与大盘相比怎样？
3 }9 j% o% Y. {& ^- 打新股
8 H* t- s4 S3 J: T- 固定收益（分级A、国债逆回购）* U1 O6 @* Z: X3 \
- 股票、基金的投资
. y- H5 F$ X5 x" x$ `" [# A分别为你赚了多少？: g$ H7 z0 }" K
, q- d6 B9 X( K& e; M, u( f3. 找到你的恩人与对头
0 ~: Y% x3 y3 M( m z- 谁是你的明星股？为你贡献了最多的红利。
! X; C+ P. m+ H: C- 谁是你的坑爹股？让你亏了最多钱。
- l8 @( G$ a: V; B* P/ s3 z0 E- 为什么？ - 有恩不谢非丈夫，有仇不报非君子+ E, X" Y% M, Z4 ~+ e3 R. X4 k
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4. get了什么新技能% H q$ z0 z1 N" o2 g/ |7 m, |
- 知道怎样算PE了？
& ?& M+ o1 k2 q+ y( g1 w2 a6 E- 知道怎样查公司的大股东、二当家、小三子了？
3 @5 y8 W" J5 u& ^- 知道什么是实质性减持了？
" U: D" j3 z! q0 i6 b D' C- 知道并购重组怎样算扩大后股本了？
8 ^1 B* Z! p }$ H9 O( [; L& W- 知道网上那些收费荐股群为何不靠谱了？6 k# L1 U% F6 e. Q- E
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5. 对后市的猜测" M6 H8 ^) f3 Q$ i4 e
- 从估值层面) \! M1 r" {) w8 o- t
- 从资金层面) o1 {$ K8 ~" U7 U) H
- 从经济发展层面: x5 b# b0 T! f! h! y' G6 C
- 从政策层面9 m, h9 e: |0 L/ W& `" l
9 [3 q, Z% U" Q) I; e0 t6. 梳理本身的投资体系* q3 i7 K0 T, |' M6 n* {7 ~6 `: X9 P1 W
- 哪些事变果断不做
9 b& l* ^7 O7 Z% V' |4 [1 g6 C; C- 哪些股票果断不碰
1 J' M1 \ W& v4 e- d- 哪些时间果断止损
( E% |4 k/ ]& g' M- 哪些时间果断离场
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7. 回首本身的选股逻辑+ u, e3 V5 D: [ o$ C/ ?
- 宏观的、行业的；
6 U% P: U, U/ t; h- 业绩的、估值的；
1 [ M* e& \0 I2 p, B/ G; O- 事故的、热门的；
. A+ `' g i4 T- u" F( r x4 b- 反人性的、反舆论的
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8. 构建本身的数学模子- ~2 u! Q/ Z8 I* E6 f @& }) @
- 简朴的
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- 好用能对峙用最紧张！* `% X- |- T8 {6 K
2 Q" P/ i# `6 b7 ] Z; Y9. 优化本身的生意业务规律/ A& M" B2 @' ~! C
- 是否订定了规律？
' P0 Z4 U3 H0 I4 y- 规律是否被实行？
- i% F- G5 Z. l9 q8 Q- 怎样修订调解规律？
; v1 s+ B; I7 S9 n; I0 d- 怎样确保规律被服从？
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10. 找准你的“合资人”0 e- Z3 O" T7 V# e8 w
- 投资的“朋侪圈”，近君子而远小人: q8 F' n" G [/ T3 x* ?
- 媒体的“观察表”，分辨真大V和伪大V
" Z0 r4 P$ e. ^, t- 阅读经得起时间检验的“经典著作”
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这十件事，巴菲特在每年一度的致投资者信中，对峙了50年。9 P. I& z0 \( @1 h% C
( D% i/ c6 J4 F& k2 Q/ o( S从本日起，让本身的行事方式向各人靠近，收益这个副产物自会滚滚来。 |
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发表于 2019-6-13 20:02:32