2008年金融危急的直接导火索,就是华尔街投行折腾出来的垃圾金融衍生品。而在这些机构继承政府资助熬过危急后,人们突然发现,这些机构现在又狂发巨额奖金!肇事者不但没有受到惩处,反而再次得到夸奖,没有什么比这个更让人愤怒的了!而现在美国千夫所指的,就是华尔街在金融危急后的仅有两个“剩者”之一:高盛。高盛员工本年大概要拿到总计230亿美元的奖金。听说,这照旧高盛高管较为自律,如果不是照顾到美国纳税人的感情,这个奖金数目还会更高!2008年金融危急,人们划一以为,如果不是由于贪心,那些次级按揭债券就不会被操持出来,末了也不至于变成滔天大祸。现在高盛并发行了210亿美元由联邦存款保险公司(FDIC)包管的债券,已经变成了一家金融控股公司,其羁系者和末了贷款人都是美联储(Fed),已经是“大到不能倒闭”。亦官亦商,国之大蠹,依仗起美国政府的支持,高盛银行家会将贪心的天性发扬到何种田地?美国纳税人对此怒不可遏并忧心忡忡,是可以明白的。: }9 e9 M# N' R. X- Y) I2 [: ]6 a: D, x
但我们抚心自问,这天下谁不贪心?岂非华尔街银行家天性,真的与其他人有所差异?个别题目找向导,广泛题目找制度。华尔街投资银行的放纵,根子照旧得从制度上找。+ r. V) T1 q' \
我们照旧以高盛为例吧。英国《金融时报》近期刊文透露:“十年前,当高盛照旧一家私有合资制公司时,它拥有65亿美元的资源,220位合资人的大部门资金在他们退休之前都被锁定在公司中,因此他们对自己的金饭碗照看得很好。该银行的交易业务与资源投资部门--拿合资人的资金冒最大风险的部门--与其以报答为根本的投资银行和资产管理部门半斤八两。在其1999年初次公开辟行(IPO)前的两年内,交易业务业务所贡献的收入占到总收入的1/3。在IPO中将股票出售给外部投资者(养老金与共同基金持有其约莫80%的股权)之后,高盛渐渐增大了风险胃口。其固定收益与外汇交易业务部门已经成为重要部门,在2006年和2007年贡献了2/3的收入(本年前三季度贡献了78%)。”换句话说,高盛已经从一个经纪行,徐徐转为拿股东的钱举行冒险的对冲基金了,只不外顶着一个金融控股公司的帽子而已。而投资者只能分得此中残汤剩羹,利润大头被内部人,尤其是高管攫取了。
s u/ D( ?7 C" {3 C 风险和收益云云的不对称,不绝是华尔街投行的共同特性。赚了,是自己的;亏了,是别人的;出了马虎,关门大吉就走人;再不济,反面有纳税人作保,这游戏能不绝的玩下去。老天!世上哪有如许的好交易?这种情况下,怎样克制住华尔街投行人士的贪心?这里得替高盛说句公道话,高盛是上市后的华尔街投行中,合资人传统生存最完备的一个。华尔街投行,根本是上市一个死一个,客岁倒下的雷曼兄弟、贝尔斯登尚有被人吃掉的美林,就不消多说了。上市之后就完蛋的投行,最早最着名的,应该说是所罗门兄弟公司。在上个世纪80年代的华尔街上,所罗门兄弟公司气势熏天,一度是债券市场和钱币市场当之无愧的巨无霸。但1981年上市变成公众公司后,合资人制度消散,内部山头林立,公司现实上由明星交易业务员把持,没人能吃得住。纵然巴菲特入主,末了也是灰头土脸将其甩手!谁见过私立学校IPO?私立医院上市?状师变乱所?管帐师变乱所?大概咨询公司?有谁见过这类机构上市筹资?没有,是吧?这就对了。理论上说,投资银行和以上机构的性子一样,都是高度依赖全部者的技能和人脉积累,首创人的业务上轨道后,扩张起来不须要太多资金,而且这些行业企业的规模效应并不显着。别的,这些行业企业要对外需负担无穷责任,以是不能接纳有限责任公司性子运营,而只能接纳合资人制度。就高盛而言,之以是在2008年金融危急幸存下来,重要缘故原由就是在金融衍生品接纳守旧态度,而之以是守旧,又在于固守合资人制度传统。但题目是,从前能服从传统,现在能吗?以后呢?公众股份有限公司的体制,不能完全保障合资人传统薪火代传。现在变成国有控股公司,风险收益不对称的机制,注定高盛内部终极会出现一个冒险家,去攫取这个制度红利,早晚的事变。4 H! h) h7 h# x/ x6 [- f
终极分析结论(Final Analysis Conclusion):凡违背常理的,必当消散。华尔街投行成为公众有限股份公司,自己就是不公道的征象,也应消散。客岁的金融危急扫除了三家,剩下两家被迫转型为银行控股公司,但只要这两家的投行业务和公众股份有限公司体制并存,那么早晚会出现一次大风暴,将这两家再次扫除。这是进化史上多次被验证的究竟。 |
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发表于 2019-6-13 23:21:09