美国奥巴马当局上周四出奇不意地发表要推行严肃监控美国银行业,规定银行不得拥有、投资或资助对冲基金和私募基金,以及从事非客户指令的买卖业务运动。消息一出,美国银行股广泛下跌,拖累美股道指下跌213点。翌日港股亦跟随下跌136点,但最低时曾跌612点,美股於上周五再跌216点。美国当局今次公布严管美国银行业之事并非不测。- k- O; R2 k8 s" M& [' E: K
3 }# ]+ R" }# S$ q5 a1 k/ ? 笔者在2009年11月2日本栏文章中已报道了欧洲央行们对加强羁系银行业之声高唱入云,而当时身为奥巴马当局经济复苏顾问委员会主席,亦是前两任之联储局局长沃尔克(Paul Volcker)已高调表现,发起美国的贸易银行业务必须与投资银行分隔,否则道德风险的尺度便难以界定,更莫说去统筹管理银行业之风险。
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美国当局积极干预市场9 p% o( n. T' B: E5 f% q' V
" O [" d& S* `' ^( J& f C 笔者记得在11年半前,即1998年亚太金融风暴最剧烈之际,外资大鳄偷袭港元,特区当局公布入市干预。当时香港许多崇洋派的经济学者和分析员,品评港府干预自由市场,必遭失败,并推许美国自由经济之难过和乐成,要港府学习。事隔十载,美国本土遭受次按危急打击,美国当局干预市场之水平令人惊奇,现时乃至乎连银行管理层的薪金和花红也要干涉,那些当日推许美国自由经济难过的人士(包罗现特区当局一位高官),不知怎样表明。
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道德风险主导改革目的
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# Z0 K, V& c2 z& v) U) B% O 沃尔克是奥巴马的首席经济顾问,其代价观便直接被投射在现今之金融改革方案中。沃尔克重整金融布局之重点是在道德风险的规划。简朴而言,银行界把握了经济运动最火线的数据和动态,哪一行业利润最高,哪一行业是恶性竞争,哪一个客户的财务靠近伤害边沿,他们都知得一清二楚。倘使银行内有从事投资银行业务,或与某些沽空基金关系密切,客户的机密资料很容易便被故意人利用,成为先沽空某些财务条件欠佳之客户公司股票,厥后再公布低沉其投资评级,之后再收紧其信贷额,这些连续串的共同办法,每每令那些从事沽空的投资银行稳赚巨额利润,原来业务无大逆境的公司也因而大概倒闭,或拱手贱让给一些认识内幕细节的所谓「白武士」。
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/ m8 Z0 R8 @; O8 v 沃尔克想法非始创
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. L8 f- |+ p' U( d+ v: A' M& ~+ X 着实,沃尔克的想法并非始创,由于美国在1933年已有Glass-Steagall条款,严禁贸易银行从事投资银行和证券买卖业务的业务,此条例之建立亦是借监1930年至1932年美国金融及经济大瓦解后的辅导所造成。但厥后数十年美国金融业及经济发展发达,以及将其影响力欲施於天下各重要市场,遂在1999年通过Gramm-Leach-Bliley条款而将上述限定废除,废除不敷10年,便招引了美国的次按危急发作。 \% S' t0 ?; ?
$ X* H# d3 C+ m# k) n- u( i4 z 屡犯错误汗青会重演
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人类的贪心与无知不绝犯错,汗青也不绝的重演。当局官员通常在巨大劫难发生后才懂得拨乱反正,回归以往先人们一早筹谋之道。投资市场上的喜与哀,也是不绝的循环瓜代,不绝重演。 |
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发表于 2019-6-13 23:23:10