叶檀：PE腐败成常态?

显示全部楼层 · 发表于 2019-6-13 23:29:36

原国信证券投行四部总司理李绍武事故发生后，声讨PE腐败再掀高潮。风险投资范畴存在腐败是正常征象，不腐败的是意志刚强的钢铁兵士。
中国处于风险投资高峰期，人民币升值是资产套现、重估的大好机会，国企资产要在证券市场兑现，高科技大概伪装成高科技的民企盼望通过证券市场快速强大，背后大多有风投影子。上到政府财产基金，下到民资“游击小分队”，无不热衷于风险投资，最好能搭上深创投、达晨创投等乐成率高的公司的便车，以便一夜暴富。
A股市场股指上涨不快，融资额环球领先。数据表现，2010年上半年中国创业投资市场新基金召募涨势喜人，险些到达2009整年募资总量，外币基金重回主导职位，人民币基金热情未减;退出方面买卖业务总数增长，IPO退出占比则进一步扩大。私募股权投资方面，2010年上半年，共有32只可投资于中国大陆的基金乐成召募190.26亿美元，基金数量方面回升至2007年的汗青高点，召募金额也已凌驾客岁整年募资总额。
犹如曾经的房地产成为市场领头羊一样，现在风险投资成为证券市场的领头羊。投资高潮与中国本土的把持、高高举起轻轻放下的处罚机制相团结，产生出PE腐败的沃土，并不奇怪。
长处太大。据报道，自2001年以来，李绍武通过其妻或通过设立公司等方式，参股已上市公司莱宝高科6万股、轴研科技65万股以及准上市公司河南四方达超硬质料股份有限公司100万股，仅此三项总投入不敷143万元，按照现在市值测算金额已经高达3200万元，投资回报率高达20余倍。
据清科公司统计，2009年有173个风险投资项目实现退出，披露退出金额的69个项目累计退出金额为37.80亿元，均匀单个项目的退出金额为5478.26万元。由此可见，大部分风险投资收益没有初期创业板之时利润大，各人看到了乐成的好汉，而没有看到沙岸上的遗体。正由于风险投资有几十倍收益的古迹，鼓励了逐利之心，也正由于风险投资风险极高，赶快兑现的心态让多数机构积极与显贵相团结。究竟上，现在风投市盈率有的在十二三倍，风险大增，大部分不明就里的平凡投资者终极会被风投套住。
资源过于把持。保荐人、上市等资源全部把持，大概部分把持。
羁系层不停夸大防范PE腐败，在2010年第一期保荐代表人培训班上，羁系层人士在一向夸大的七大要点：企业独立性、一连红利本事及自主创新本事、主体资格、召募资金、信息披露、规范运作和财务管帐题目：别的，新参加了企业“调控利润”和PE腐败两大类题目。另据报道，现在，证监会正在酝酿进一步增强对PE腐败的防范，已经要求保荐代表人严酷登记支属姓名、身份证号码及关系，但是对于朋侪代持等活动尚未有可行性甄别办法。深圳证监局还对辖区内券商从业职员(不但限于投行部分)支属情况举行摸底，要求其填报两份表格，一份是填报直系支属父母、夫妻和小孩的姓名及身份证号码，别的一份是原始股持股情况。
有制度有领导器重，腐败仍然屡禁不止，缘故因由在于上市资源、紧张的中介资源把持。
上市资源受到控制，是存在原始股溢价的制度包管。保荐人暂时奇货可居。证监会在2004年推行的证券发行上市保荐制度要求，公司公开发行证券及证券上市时，必须由具有保荐机构资格的保荐人保举，同时，每一个上市项目都必须有两个保荐人具名。保荐扼制了投行项目的咽喉，券商争抢保荐人频频上演。固然准保荐人大量增长，本年1月以后，通过保荐人胜任本事考试的人数已经增至约3500人，但正式“独立办案”还须要协办的3年时间。而且保荐人会合度较高，据2010年1月证监会最新公布的各家券商保荐人名单，拥有96名保荐人的国信一枝独秀。中信(73人)、广发(56人)、安全(55人)，而爆出李绍武事故就是业务本事颇强的国信证券。
再说，券商多、保荐人多，八面玲珑者少。这一行与机票署理在某些方面很相近，良好的人脉不可缺少。现在上市长处链条上，已经形成由某些不良财经公关公司、状师事故所、管帐师事故所、创谋利构乃至政府官员构成的精密机构。
末了，是对腐败处罚不力。民间风投会想，羁系层都允许券商直投吃肉，为什么不允许我们喝汤?
有上述配景，PE出现腐败太正常了，不腐败还可以或许筛选出优质公司的风投业者，应该戴上大红花。

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