文/刘振华 博士. m8 K7 o1 ~* T, ^7 x
（注：2010年9月25日，中国本土评估公司大公国际发表声明称，美国证监会否决其申办美国评级资质涉嫌鄙视中国民族企业。之以是出现如许的效果，深层缘故原由是大公国际的评价尺度完全差别于三大评级机构。下面这篇博文对此做一简朴分析。该文写于7月份，当时大公国际发布评估陈诉称“中国主权名誉评级高出美国”。文章略有修改，原标题为“为什么中国主权名誉高于美国？”）
3 r8 q7 K, ^" y; Q, h中国评估机构大公国际于7月11日发布国家主权名誉评估陈诉，一个很雷人的结论是“中国国家主权名誉高于美国”，这一结论和全部现行的评估效果相悖。大概从这事故得出更深刻的结论。
, }, r4 L( g4 Q2 H Y9 E大公国际与现有的评估机构包罗标普、穆迪和惠誉的区别紧张在方法论上（数据也应该有所差别，但外界不得而知），具体在下面4个方面。. |+ {0 K1 b* |5 @1 r+ @
起首，关于当局执政本领，大概叫政治风险的评估。国际的通用尺度是：政治稳固、恭敬产权、当局办法高效、具有可预见性、政策透明度高、权利分立、政治认同度高。反面的情况是政治决议过程高度会合、政治到场度低、不敷透明。中东欧国家通过到场欧盟当局管理水平明显进步。别的，国际三大评估机构也接纳天下银行管理指数（Worldwide Governance Indicators， WGI），该指数紧张评估政治稳固、暴力使用、法治和腐败的控制等情况。大公国际接纳了完全差别的尺度，并对该指数举行了剧烈的反攻。, l- j* {( M% U5 E0 A
其次，关于经济力气。国际的通用尺度是人均GDP/GNI和经济的自由化、私有化，而且特殊指出，银行体系的国有化水平是负向指标。大公国际对此举行了否定。
, Z+ {, Q$ o4 U% a第三，关于央行的职位。国际的通用尺度是应该赋予中央银行独立职位。中央银行的独立性可以确保货币政策操纵不受政治干预，尤其是摆脱那些政客为了政治须要而施加的压力。中央银行的独立性也有助于对通货膨胀的有效控制。标普以为，中央银行独立是AAA 级的须要条件之一，中国也因此从来没有得到过AAA级评价。大公以为，“不能将央行的独立性这一题目简朴化，绝对化”。# P. A; f0 B8 `% I
第四，关于财政力气。国际通用尺度夸大，当局的举债融资源事在主权当局偿债本领评估中处于紧张职位，其次才是当局通过增长自身通例财政收入归还债务的本领。这此中的逻辑是：西方国家当局的收入紧张来自税收，额外的收入并不多，但税收政策是难以在短期内调解的，如果缺钱，只能在债券市场发债乞贷，而不是通过加税横征暴敛来获取额外收入。大公以为：税收收入的增长始终是当局偿债的紧张包管，举债收入因其风险高而居于次要地。近来据闻，中国的财政收入本年可达8万亿元，财政力气已经仅次于美国！; X- k+ k( G2 C6 y# ?9 \4 P& Q
按照上述的尺度，中国的国家主权名誉高出美国是很自然的变乱。众所周知的是美国债务比力多，缘故原由是美国当局更乐意通过举债，而不是横征暴敛增长财政收入来进步财政力气。
1 P! {4 R7 M' l: }: N4 h! }# H 根据大公的评估效果，西方自由市场阵营国家，包罗美国、英国、法国、德国、加拿大、意大利等国家的主权名誉评级全部降落，而中国、巴西、印度、俄国、尼日利亚、委内瑞拉、阿根廷、沙特阿拉伯、印度尼西亚的主权名誉全部上升。按照美国战略专家Bremmer的界说，在主权名誉上升的国家中只有阿根廷不属于国家拙质器义阵营。中国作为国家拙质器义阵营的向导者（Bremmer语），中国的名誉评级机构全面提升了中国的搭档国家的名誉品级，而且全面低沉了自由市场经济国家的名誉品级。
: }7 k6 U6 f+ M1 }+ F大公的评估陈诉不能从大公国际公司的英文网页获取，方法论也只有中文而没有英文。岂非这份陈诉是专门给中国当局、有关部分和中资企业提供的？国家主权名誉评级紧张是观察一个国家投资情况的风险，而且为投资者的外洋投资提供引导。大公国际的环球国家书用风险评估陈诉，是否故意于特殊引导中国企业投资于国家拙质器义经济体？中国的2.5万亿美元的外汇储备可以解断交大多数国家的债务须要。中资企业在已往的一段时间在西方市场经济国家投资困难重重，但在国家拙质器义经济体投资却如鱼得水，好比在非洲、亚洲和部分南美国家。
6 e3 p$ \/ G) L8 g5 r, k& _Bremmer以为国家拙质器义的发展模式对市场经济构成威胁，同时担心两大阵营之间会发生辩论。云云，Bremmer的担心未必没有原理。 | 
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发表于 2019-6-13 23:28:16