回顾1978年至今的中国货币创造过程,可以发现,中国的货币创造大抵履历了引进外资、出口导向、房地产开发这三个大阶段,这与中国的都会化历程密不可分。, ?% \ p. T0 z$ I* U, q
如果从银行的资金泉源与运用来分析, 作为资金一方泉源的M2大抵便是作为资金运用一方的贷款加上外汇占款,不难发现,2004-2008年,当出口增长迅猛、商业顺差不绝扩大、热钱流入增长时,每年新增外汇占款约占到新增M2的一半;而当环球经济进入低迷和复苏阶段时,大规模投资所动员的信贷增长又占到新增M2的70-80%左右,支持了M2的高速增长。
x+ f, s5 S Q3 d4 w7 z- k中国M2高速增长的体制方面的因素重要有恒久的高储备率、大中型银行的政府配景和把持职位导致其资源金规模的扩张以及金融体制改革痴钝等。5 s. h8 w$ ^+ U# E1 _
货币超发与M2高速增长, 不但是导致现在资产泡沫(尤其是房地产)的重要推力,也是现在通胀的重要缘故起因;也拉大了贫富差距,从而使得终极斲丧对GDP的贡献降落,中国经济的结构性题目日趋严肃。
: i& S" M" d- r( s" V8 z而中国的财产神话与通胀一样,都是货币超发的反映,财产神话是过量货币在资产上的表现,通胀是在商品上的表现。 | 
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发表于 2019-6-13 23:34:37