郎咸平：新一轮经济刺激让中国陷入日本式大萧条？

显示全部楼层 · 发表于 2019-6-13 23:59:24

据媒体报道，在5月23日召开的国务院常务集会会议上，中心提出11条办法确保稳增长，更有消息人士透露下阶段财政、钱币、财产等三大政策将连续有新一轮详细政策出台，此举意味着新一轮经济刺激军号已经吹响。那么，当局的经济刺激步调究竟在多洪流平上有用？我在《中国经济到了最伤害的边沿》一书中就指出，敢不敢问自己：中国经济究竟在靠什么增长？我们不得不面对一个酷寒的现实，那就是无论是出口照旧内需实在都是“浮云”，中国经济的高速增长只靠一种方式，就是近乎疯狂的固定资产投资。而新一轮经济刺激很大概让中国陷入日本式大荒芜。

就拿上海来说吧。上海经济发展的快得不得了，如今已经不光仅是中国第一多数会了，而且是远东超等多数市。2008年、2009年上海经济总量先后凌驾了新加坡和中国香港，如今看来凌驾东京、纽约也是指日可待了。从统计数据来看，“十一五”期间，上海市国内生产总值从9247.66亿元进步到16872.42亿元。按可比代价盘算，年均增长11.1%。也就是说，这五年的GDP加在一起有差不多6万亿元。那各人晓不晓得这内里有多少是靠固定资产投资拉动的？2.3万亿元。什么概念呢？就是说撤除崇明县，上海砸在每平方公里上的投资竟然凌驾了4.6亿多元！在上海市当局经济形势分析会上，他们自己也坦言：“依靠大规模投资驱动经济增长的模式已经不可连续。”

什么叫不可连续？不外是和“负增长”一样的婉转说法，本相就是在全面下滑。2011年1—11月份，上海完玉成社会固定资产投资总额4350.5亿元，比2010年同期降落0.9%，此中5月份比2010年同期降落5.7%。不光上海云云，我这里另有天下的数据。据国家统计局数据表现，2011年11月份天下固定资产投资环比降落0.19％；交通运输部的数据表现，2011年1—11月份，天下公路水路固定资产投资同比增速降落了7.8个百分点。

从铁道部到地方当局，中国经济已经深陷债务危急。铁道部实在就是整个中国经济发展模式的缩影。我在2011年的春节就发布了铁道部的财政预警！当时的铁道部还在“大跃进”的狂欢之中，没有人听，他们不光找我贫苦，找我节目标贫苦，还谨慎其事地开消息发布会反驳我，说什么资产负债率不高，财政还很康健，和我这个财政专家叫板。效果不到一年，在资源市场发债受挫，没办法只好“作弊”，在财政部碰了一鼻子灰以后，竟然故意曲解发改委的文件，创造出“当局支持债券”这么个新名词，硬把它说成是有中心财政支持来忽悠资源市场。

媒体报道说“铁道部向国家求援8000亿元，盼望财政支持4000亿元，同时发债4000亿元，以使铁路建立顺遂推进”。铁道部公开回应说这个报道纯属谎话。那到底是不是谎话呢？从财政陈诉上看，36家与高铁干系的上市公司，应收账款合计是2491亿元。

何以至此呢？在答复这个标题之前，我先问各人一个标题：给你一笔资金来做投资，你会怎么投？我想就算你没读过MBA，你也懂得手里要留有周转资金，分期开发，保障一期竣工以后能收回现金了，再投下一期项目。你肯定不会把全部的钱用来同时开工十几个项目，到厥后没钱了再到处去借。

但是，我们的铁道部也好，地方当局也罢，都比你有创意，他们的风俗就是把全部资金加贷款一股脑全砸进去。2008年国家的4万亿投资操持中，操持投资到铁路上的大概是1.2万亿。效果，铁道部一口气投进去2.4万亿，天下4.1万公里铁路一起上马；一口气开工建立1.6万公里高铁，砸进去1.6万亿；同时又开工建立双线电气化铁路2.5万公里，至少又砸进去7 500亿元。全部的钱全砸进去了，没钱了怎么办？等国家拨款，向银行借债。

如许做的效果是什么？就是一旦国家投入淘汰，许多在建项目立马陷入逆境。2011年6月份的时间，国家开始重新思考铁路规划，决定放慢速率，淘汰对铁路的投资。这里我得为当局辟个谣，当局可不是在温州动车变乱之后，而是在那之前就已经思量修改操持了。早回应我的预警多好，没准儿铁道部还能“软着陆”。效果是：国内多条铁路面对资金短缺被迫歇工，歇工项目占到全部铁路项目标90%以上。

铁道部搞“大跃进”的是高铁建立，那么地方当局在搞什么呢？公路、机场和交通枢纽。让人担心的是，地方当局的债务危急比铁道部来得还剧烈。各人不要闲着没事儿看欧洲和美国的热闹了，由于我们“中国版”的债务危急早已经发作了。云南省的融资平台发生了严肃的债务危急，这不是连续串个别的危急，而是连续串具有连锁反应的债务危急，云南发生危急的同时，天下各地的债务融资平台都发出了警报。起首是云南公路千亿贷款已经发生技能性违约，颠末云南省当局和四大国有银行的告急探讨与和谐，才制止了危急的发作。之后，云南省当局自己悄悄搞重组，不幸的是重组中导致发行的债券又险些发生违约，这些债券包罗“10云投债”和“11云南铁投债”等企业债和短期融资券两个品种的7只债券。而云南省当局早在2011年4月26日召开常务集会会议时就决定组建云能投了，但是3个月后才披露这个信息。

各位还记得日本当年经济发烧的时间是什么状态吗？我告诉你，和我们本日差不多。但是日本没有搞所谓的电动车，也没有一边拆高炉一边建高炉，一边修电厂一边炸电厂。我们都晓得日本陷入“失去的三十年”，其导火索之一就是1987年美国股灾，导致大量资金逃逸。当时日本经济从外貌上看非常好，连续51个月GDP连续增长，日经指数在1989年到达顶峰。但是地价和股价泡沫越吹越大，终极在1992年幻灭，日本经济开始陷入长期的荒芜。日本人还欠盛情思承认自己的荒芜，他们对此起个名叫什么呢？“平成不况”，实在就是经济阑珊的意思。遗憾的是，到如今日本还处在“平成不况”之中。

从1990年开始日本GDP大幅下跌。那么，当时日本当局是怎么救济经济的呢？他们采取的方法就是靠大规模财政付出和低落利率来不绝地刺激经济。前前后后共实行了9次大规模的刺激对策，此中有7次规模高达10万亿至18万亿日元，总规模高达136万亿日元，靠近GDP的三分之一。再贴现率从1991年7月到1993年9月，连续7次下调，从6%不停降到1.75%。到1995年日本稍微缓过气来，但是刺激政策并没有制止，再贴现率当年又两次下调，不停降到了0.5%。1997年亚洲金融危急发作，日本又连续不断地开始刺激。1998年日本当局两次实行综合经济对策，共动用了40.6万亿日元的公共资金，但是当年，日本企业停业18988家，创汗青之最。之后，日本当局又开始大规模减税，调解地皮、雇佣和中小企业方方面面的政策。

效果，日本当局刺激一次，经济就出现短暂复苏，但是退出刺激就下滑。长期来看，公共债务付出让日本当局财政状态日益恶化。究竟证实，采取这种“注射强心剂”的办法，并没有让日本经济真恰恰转。整个20世纪90年代，日本现实GDP增长率只有1.1%。同时，由于大规模的刺激政策，导致日本的财政赤字节节攀升，长期债务在GDP中的比重从1992年的51%增长到2002年的136%，厥后竟然凌驾了200%！云云极重的财政债务是根本不大概在短期内管理的。

按照2009年的数据盘算，日本的当局债务险些已经无法归还。2009年日本GDP约为480万亿日元，经济增长率按照2%盘算，每年最多增长10万亿日元，扣除社会保险和租税负担，按照25%—30%盘算，每年增长税收不外2.5万亿到3万亿日元。假如扣除经济增长和长期利钱变更相抵的部门，归还现在的880万亿日元债务须要300多年！

我讲了这么多日本的标题，目标是想说我们就别再盗用凯恩斯主义了，凯恩斯要是知道他的理论云云贻害后人，大概都会把自己的著作付之一炬。日本这失去的30年告诉我们一个非常简单的原理：财政刺激、低利率、当局举债投资，齐备无效。恰恰是由于这么瞎搞，经济根本会越来越虚，隔断走出荒芜也越发迢遥。

末了我再总结一下。透过我的分析，各位应该能清晰地看到中国经济的大格局——出口不可了，内需没转机，投资没钱了。起首，出口难以为继，贸易顺差敏捷降落，以致偶尔会出现逆差，传统的出口财产，如IT产物、机电产物以致劳动麋集型的加工贸易，都由于外部需求不振、内部本钱高企而陷入荒芜。其次，内需毫无转机，一些行业在滞胀之下，本钱上涨的幅度远远高于贩卖上涨的幅度，以是销量在增，利润在降。固然，客观地讲，出口和内需不停也不是GDP的主力，我们真正的主力不停都是投资，而且是当局领投的底子办法和房地产，固然另有工业投资，但是大部门工业投资也都是围着基建而不是民生内需转的。之前，我们投资用的钱是从那里来的？都来自我们老百姓。由于老百姓不敢消耗，以是把钱都存到银行里去了。而这些钱经银行之手被转给了地方当局和房地产开发商。这些人花起钱来大手大脚，搞起项目不是“大跃进”就是“放卫星”，一口气投完改革开放30多年积累的家底。等各人发现都没米下锅了，才看到各处都是半拉子工程。4万亿拉动起来的行业根本都被打入谷底。我们应该明确一个原理，经济周期不比季候周期。对于季候周期，冬天来了，春天就不远了。但是经济隆冬之后，却大概又进入另一个冰河世纪。如今的大荒芜，正是已往几年“大跃进”所要付出的代价。假如我们还指望靠这条老路走出危急，末了只会陷入日本式三十年荒芜。

http://www.simu001.cn/x118321x1x1.html
最好的私募社区 | 第一私募论坛 | http://www.simu001.cn

		自动登录	找回密码
密码			立即注册

郎咸平：新一轮经济刺激让中国陷入日本式大萧条？

精彩推荐