众所周知，中国贸易银行向储户付出的利率是由政府控制的。至本年2月，贸易银行向储户付出的年利率只有3％， 同时住民消耗代价指数上升了3.2％，在银行存款只拿到负的实质回报。这一政策的结果，使一些储户想得到高于控制的利率，同时一些乞贷人或银行也乐意付出更高的利率，由于他们可以把乞贷用来赚得更多的钱。政府控制利率的政策，引起了一个影子银行体系的产生，它们付出比官方利率高的利率。% P H! a* U' G2 }' ^% ~/ b
本年7月1日在《纽约时报》发表的一篇文章，形貌了这个市场以高利率贷款的征象。
& Z( O# F2 L7 Q* u) T- J& n“上月很多中国富豪的手机上收到消息，可以买入利润高的理财产物，利率远高于政府界定的储备率。有一个消息：‘ 从六月28日至30日中国招商银行将开始发行高息理财产物。该产物限期90天发年息5.5％。请给立即给我们打电话。’一天后，又来了一个消息。‘ 昨天的产物的利率已上升至6％。产物限期为90天。数量有限。先到先得。’”7 k+ V# |, L8 ]2 o4 }+ s C7 T
“这些广告不是来自一样平常的贩子，而是中国一些最大的银行。他们以大量的现金资助一个较新且利润较高的副业：在银行羁系机构控制范围之外贷款。”
8 i7 P7 H& e6 m- p t1 _7 l, g“中国的羁系机构，以及很多的 经济学家，政策订定者和投资者， 担心正规贸易银行使用羁系宽松的理财产物重新包装旧贷款 借给有风险的企业和项目。观察家告诫说，影子银行正推动在经济疲软时信贷的快速增长，在最坏的环境下，这大概会导致一系列银行倒闭。”
7 [# e q5 G* r3 S. ]& x让我们应用经济学的供给和需求理论来解影子银行的征象。供应取决于存款的利率。较高的利率将吸引更多的人存入银行更多的钱。存款的需求，也取决于利率。利率越低 ，银行将收到更多的贷款需求。平衡利率是使得供给量和需求量相当的利率。在没有政府管制的自由市场利率将到达这个平衡利率。如果政府订定的利率低于平衡汇率，存款金额将少于银行渴望得到的金额。供给量少于需求量的差异，是市场短缺存款。短缺的存款即是银行渴望得到的存款量减去储户乐意提供的金额。
9 B; T/ b3 z w# ?0 A当存款的供应短缺时，一些银行乐意付出更高的利率，以吸引更多的存款，然后把贷款给别的的乞贷人，由于乞贷人乐意付出更高的利率。这个机构被称为影子银行体系，有助于消除市场短缺的贷款。它提供的贷款是对经济有利的，由于通过影子银行的乞贷人可以使用乞贷来付出他们渴望举行的项目以赢利。如果影子银行不存在，上面说的贷出款子的人没有时机赚取更高的利钱。与此同时，乞贷人也没有时机借到他们必要的资金。总之，如果政府控制的利率低于市场利率，会导致资金短缺。影子银行体系能管理短缺题目并增长储户和银行的收益。如果认可市场经济的需求和供给决定平衡利率，资源或银行贷款会被有效地使用。对市场利率或代价的任何关扰肯定低沉经济服从，镌汰供给量，或镌汰能用于投资或用于其他项目标资金。 }* s' s6 D0 J Z/ H& l
下面我想讨论大概涉及到影子银行的四个题目。& l( A7 \1 d0 w
1、 在中国有人通过非法本领以夺取贷款，如行贿信贷员。如果利率是由市场决定的，便没有须要行贿赂得到贷款。乞贷人不消向信贷员付出行贿。由于有贷款人之间的竞争，乞贷人可以去另一家银行以得到贷款。
9 n1 p- Q3 c; i% j, f( [* m& \假设有利率上限，影子银行“暗盘”利率高于平衡利率。向影子银行乞贷的人不必要行贿，由于在暗盘有贷款人之间的竞争。但是，如果你想用政府管制的低利率乞贷你便必要行贿，由于很多的人渴望用如许低的利率乞贷。总之，如果有一个利率上限，乞贷人必要行贿以得到低利率的贷款。如果没有利率上限，较少人必要行贿来乞贷。
$ _1 r1 z" _9 t# h/ `+ [0 c2、如果要付出行贿，资金分配的经济服从会低沉。我上面已表明，当有利率上限，在影子银行乞贷的人没有行贿的须要。同时，如许的借贷是对经济有利的，由于贷款的资源将被用以到达对经济有利的目标。在影子银行，贷款人和乞贷人相互交易业务，两边有益，经济服从便进步了。2 j; B2 l4 M" }6 ~) U
3、在影子银行运动是有风险的。而在影子银行体系交易业务资金是对经济有利的。负担风险是一种高服从的经济运动。比方买股票是有风险的，由于大概会失去很多钱，但没有人以为我们应该把股市关闭。
, t% \- | o! z) d w {4、有人以为影子银行是一个暗盘，由于它是违法的。在这种环境下是法律不适当，或利率受管制不适当，以致暗盘的产生。在暗盘产生后，在暗盘交易业务是对经济有利的。+ _2 o6 l, ?$ Q1 W1 O9 G& \
中国金融市场的缺点很多，如1）地方政府有大量的从事经济发展的公司（地方政府投融资平台），它们的预算软束缚，对贷款利率反应弹性较小； 2）国有企业在信贷资金获取中处于强势职位。本文只能讨论此中的一个题目，就是政府管制利率的缺点息争决方法。
% n$ ?# t% d9 l& k# q5 l' @* j: G迩来，中国政府公布了一项政策，目标在扩大民营企业的功能，同时让市场决定代价。允许市场决定利率，是这一项市场化的利率政策理当实行的一部分。如果利率是由市场决定而不是由政府管制的，影子贷款市场将不会存在，到时就没有人可以有时机品评这个市场，说它是坏的，如在上面讨论的对它的品评。 | 
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发表于 2019-6-14 00:01:24