一、一份没有完成的陈诉. N- o# c) g: S+ [- l" u- x" Z
; k t! q3 l2 [
清朗假期，老拙翻出一份没有完成的陈诉，写于2009年，前后八章，标题是《从德隆悲剧看中国类金融企业的未来》。! |4 q7 Q' e: }/ Y
6 C$ c8 Z- H2 U" i2004年4月3日，德隆老三股开始崩盘；2009年6月，老拙调集同砚们开始研究德隆模式；2014年4月，老拙孤独地开始创业；2016年4月3日，老拙又翻开这份没有完成的陈诉。
6 O& i# M! \" r( `. I: q; B
# |1 q$ t# F! n% w5 ?即便没完成，这份陈诉也凌驾了100页。5 p1 f0 i: P2 ~5 _' c/ v; @
0 H y7 ^" w( b+ v+ m+ @二、最靠近于乐成的悲剧好汉0 s! f) ]2 t# }$ {" b2 l
- {+ G- n2 O4 K7 S! u% d, I, }6 \上世纪80年代，是改革开放后的第一次创业大潮。唐万新两次考上大学，又两次弃学，终极于1987年在新疆开了一家名为“朋侪”的彩扩部，听说这是全疆第一家彩扩部。唐万新的夺目在于，他不投资彩印装备，而是每周坐火车把胶卷拿到广州冲洗，然后再把照片交给客户。火车上，他见过不少人，也听过不少事儿，有过不少的思考。又听说，厥后他坐飞机去广州冲洗，又见了更高端的人，听了更高端的事儿，有了更高端的思考。+ `" z) R$ L! N" D! A9 O' M1 x
! K2 j1 \& i; l9 Z7 c' `再厥后，他又做了许多多少交易，赔光了老本儿，倒欠了180万。他借了5万块钱，1992年南下西安，买入西安民生和陕解放的法人股，赚了老多钱。至此，他认识到只有金融，才是真正的王道。5 u- g: B+ J6 A6 q- S, @
0 q2 H" L+ u* T' m) X5 i$ U+ j% \1997年，德隆在北京达园饭店召开了本身的战略发展集会，确定了从项目投资向财产整合的转型。以后，他们就控股“合金投资”、“新疆屯河”和“湘火把”，开始了真正的财产并购。借助“湘火把”，德隆又先后整合了东风越野车公司，陕西重汽、重庆重汽、MAT和MIDWEST在中国的9家汽车配件公司，法士特齿轮等等。做到火花塞、刹车盘及刹车毂举世市场份额第一，重型变速箱天下一半以上份额， 15吨以上重型卡车天下85%以上份额。1997年德隆接办湘火把前，该公司收入7200万。2004年德隆失事的当年，该公司收入115亿。' s1 u2 C+ a3 I: r
7 z" R4 @$ _) N/ |
唐万新的格局，令人敬佩。达园集会后，他豪掷9500万，先后请罗兰贝格做构造管理咨询，请麦肯锡做国际并购咨询，请AC科尔尼做水泥财产整合咨询，请波士顿做果汁战略规划，请德勤做财务内控咨询。别的，德隆还创建了由158名博士、硕士构成的研究所，专业对60个值得追踪的行业举行深入研究，探求投资机遇。20年前，一个草泽好汉，就开始云云规范的履历鉴戒，没有格局，绝做不到。$ W" N5 n* k9 W) ~. \ G. a
E& l1 A N* z9 `# y
德隆最牛X的，是金融业整合。顶峰时德隆手中有：7 A) L- o7 s9 i
5家证券公司（德恒证券、中富证券、恒信证券、健桥证券、三江源证券）, v4 \: m: i) F" s' N5 n* ]' B
6 P! f6 A0 ?/ j# d) {5 G# u3家书托公司（金新信托、伊斯兰国际信托、南京大江信托）% E6 k! M* T( @7 b! x8 ]
6 H8 [. ?2 r+ O: u2 K) E/ J2家租赁公司（新世纪租赁、新疆金融租赁）/ H; H1 Q7 x+ }4 ^9 R; I% o
C# I) z, j2 _+ q2 ]$ {6 x5家贸易银行（长沙商行、昆明商行、株州商行、南昌商行、兰州商行）
' \9 e# } e1 X+ Y' @" ^" J) @# [7 ~; d5 q Q& d
2家保险公司（东方人寿、华安财保）
1 A! w" y4 K# }3 S* b/ X听说德隆人去见企业家，手中拿的是大插页先容，从投行到保险，从银行到信托，你必要什么金融服务，就给你计划什么金融产物；只有你想不到的金融产物，没有德隆做不到的金融服务。- R0 f {5 @$ W1 I3 N7 y
( [( ~1 ] ], j8 r: {) d4 j德隆金融创新之前卫，令人折服。2000年投资2.8亿元建立“明斯克航母主题公园”，当年就举行了收益证券化，把未来3年的散客票收入，卖给了中信旅游；把未来3年的团体票收入，卖给了明珠旅游；把航母及公园，抵押给了深发展和广发行。投资2.8亿，当年收回2.3亿，又贷款拿回了8亿。. c$ H9 Y, `7 F, m3 H4 U, e$ M
. F% H! ?7 B; Z3 h) n, r% t, K老拙曾经有过不停的假想：假如德隆是国企，本日会怎样？假如唐万新赶早投靠了***，本日会怎样？假如德隆挺过了那一关，本日又会怎样？
5 k& e1 B( x: M" I1 `
& S5 w+ l9 ~7 ]0 b三、牛市过得太润泽的人，熊市通常吃大亏4 c ~# a' @( p2 x! `
6 I7 D n3 Y( C+ L1 K3 `德隆的那一关，就是2001年开始的股市走熊。走麦城的不光有他，有中科创业的吕梁，有台甫鼎鼎的闽发证券、大鹏证券、中原证券、汉唐证券、南方证券。德隆强撑到了2004年，终极资金链还是断了，老三股一泄千里。4个月后，德隆系被华融托管。
* M5 U6 \+ k: E, U% E5 \7 u- O" x. w3 O
2001年，唐万新就感到了资金告急，他本应赶早断臂求生，但他心存荣幸，等候这轮熊市尽快竣事。进退之间，他选择了进，却不知有退
! P4 ^ Y& h$ }5 ~
l* K) C, l4 E# C 草泽好汉唐万新，在牛市中用利刃收割了统统，终极却在熊市中用同一把利刃，收割了本身。" i' l. u5 R+ R x. ?5 q: U
( u! L4 ^+ I! l说中国的金融羁系没进步？不是究竟。上一轮五年熊市，多少着名的金融机构轰然坍毁。但这一轮七年熊市，倒下的却少之又少。上一轮的辅导，已经在这一轮形成了制度束缚。/ X/ o$ L+ @8 G: ~- h
4 M' A# A- ~4 e: s% k5 Z四、德隆的倒下
' g" V4 s* P6 ?0 M; d
* U; P" o C3 L即便没有那一轮熊市，德隆也会在这一轮倒下。它那不计本钱的扩张模式，来得快，几年之间到达1600亿的管理资产；去得也快，由于已经形成了路径依靠，不顺应任何必要时间等候的痴钝生长。
; S4 D: B5 q" }5 D* }+ j6 e, a+ N2 m
有人说是期间的错。当时的中国，另有太多天花板行业，金融就是此中之一。德隆作为期间的野生番，不为人所喜，必为人所灭。
+ ~( g/ w+ S& P! o+ c
# _4 W* ?* v5 W0 g+ f1 p有人说是媒体的错。众口铄金，积毁销骨，特殊是一位生好喜盐的教授，总爱在电视上说“我早就预言过，本日应验了吧？”，在德隆遭遇信托危急时，又重重地一捶。
6 z2 P$ n( n5 p3 A% d3 ~( Q- I8 {4 {5 I& u4 @3 G
有人说是市场的错。当金融供给还把握在国家手里时，任何体系性风险都是对民营企业的打击，特殊当你把相互管束的包管关系、债权关系与股权关系接洽在一起时。: T, [3 S" I, J' w' H" N8 G9 h5 T
# U, _% n f# Z% E+ V2 x有人说是管理的错。激进的投资与粗放的管理，使任何一个被投财产都无法在短期内形成现金回报，财务风险成倍增长。+ x* P4 {2 w8 T, F% q' ?6 {$ C& U
- P$ Q6 e0 S& G5 H
有人说是战略的错。将有限的资源用于无穷的、相互关联度不高的财产投资，倒霉于同一的资金规划，也高度分散了有限的资源。1 I5 M( p' A/ _* Y1 N
: b0 }. U3 g% R9 U; W! v2 l
老拙不是德隆局内人，不好妄下断言。但德隆的倒下，必有其因。5 V! k; ]- w+ ^% ?) ^
+ U4 C5 `+ }1 C* P$ v2 `( H五、再祭德隆9 ?6 u" H6 R6 {3 s- s
- ^) }2 V) H! k! u2 Z4 L: J2004年4月，德隆轰然倒下。2016年4月，一个清朗节的下战书，我们不妨再转头追思德隆。
' M. x A1 c& _( U1 e) ~" T5 m3 [; K- p
德隆是一个悲剧好汉，它永世地消散了。唐万新也是一个悲剧好汉，他被判8年，已经出狱。
( D6 \. p+ H* v' B% Q
) |; d7 s+ |+ G m/ C1 ^8 }老拙至心等候唐万新，能是下一个史玉柱，倒下了，又起来，起来了，还能爬得更高，看得更远。& }) {! K# u0 w# V; G& Y$ @( c3 ?5 U9 d
1 H: G6 G- B2 S" C" D U+ M* [老拙也在等候，谁能接过德隆手里的断剑，继续走下去，爬得更高，看得更远。
- G- x* A' E8 r4 W5 ]" r6 Z; M/ ~) n$ _; v
老拙坚信，本日的中国，已经差别于十年前的中国。本日的金融环境，也已经差别于十年前的金融环境。本日的资源市场，更轻易造出一个大金控团体。 $ |) {2 A1 a J+ C0 Z
" R3 F' h7 [9 V( K6 n) z
这下一个大金控，会是谁呢？ | 
|手机版|Archiver|
( 桂ICP备12001440号-3 )|网站地图
发表于 2019-6-14 00:51:20