一、一份没有完成的陈诉
4 A: j# a7 ^/ x) t% n5 J; g* `6 q* i5 r% B6 H! B
清朗假期，老拙翻出一份没有完成的陈诉，写于2009年，前后八章，标题是《从德隆悲剧看中国类金融企业的未来》。/ j( z2 y9 u5 G8 L' \) ?7 S' N
7 X- v7 ^/ U# o' y+ n0 H1 A; Y2004年4月3日，德隆老三股开始崩盘；2009年6月，老拙调集同砚们开始研究德隆模式；2014年4月，老拙孤独地开始创业；2016年4月3日，老拙又翻开这份没有完成的陈诉。
* S& q8 @& F( B2 x3 c) i
0 Q9 g* O. ^8 ]/ c5 t$ H即便没完成，这份陈诉也凌驾了100页。
: I6 o7 P0 [" U
; Z' X! }5 F2 z3 P" @二、最靠近于乐成的悲剧好汉
" A& d4 v5 Q3 C0 F7 _/ T! y: E |0 k. a( i$ m* b" M+ Q
上世纪80年代，是改革开放后的第一次创业大潮。唐万新两次考上大学，又两次弃学，终极于1987年在新疆开了一家名为“朋侪”的彩扩部，听说这是全疆第一家彩扩部。唐万新的夺目在于，他不投资彩印装备，而是每周坐火车把胶卷拿到广州冲洗，然后再把照片交给客户。火车上，他见过不少人，也听过不少事儿，有过不少的思考。又听说，厥后他坐飞机去广州冲洗，又见了更高端的人，听了更高端的事儿，有了更高端的思考。
9 f5 k* u5 J- ^% I* r1 q4 F L+ b$ _+ v( S- x; r8 R+ U
再厥后，他又做了许多多少交易，赔光了老本儿，倒欠了180万。他借了5万块钱，1992年南下西安，买入西安民生和陕解放的法人股，赚了老多钱。至此，他认识到只有金融，才是真正的王道。" t! w4 |1 E9 f8 T% Z; P' [
2 V% Y" Q" s1 A# U0 K+ \
1997年，德隆在北京达园饭店召开了本身的战略发展集会，确定了从项目投资向财产整合的转型。以后，他们就控股“合金投资”、“新疆屯河”和“湘火把”，开始了真正的财产并购。借助“湘火把”，德隆又先后整合了东风越野车公司，陕西重汽、重庆重汽、MAT和MIDWEST在中国的9家汽车配件公司，法士特齿轮等等。做到火花塞、刹车盘及刹车毂举世市场份额第一，重型变速箱天下一半以上份额， 15吨以上重型卡车天下85%以上份额。1997年德隆接办湘火把前，该公司收入7200万。2004年德隆失事的当年，该公司收入115亿。3 T4 E- g+ T( g& M4 H
: S6 l* r% `, l @
唐万新的格局，令人敬佩。达园集会后，他豪掷9500万，先后请罗兰贝格做构造管理咨询，请麦肯锡做国际并购咨询，请AC科尔尼做水泥财产整合咨询，请波士顿做果汁战略规划，请德勤做财务内控咨询。别的，德隆还创建了由158名博士、硕士构成的研究所，专业对60个值得追踪的行业举行深入研究，探求投资机遇。20年前，一个草泽好汉，就开始云云规范的履历鉴戒，没有格局，绝做不到。
/ @' G# n' b2 s- b1 W# N: H& @. j$ n$ R: }0 A- r7 s$ n8 L" s) i
德隆最牛X的，是金融业整合。顶峰时德隆手中有：& i* A% p7 h& N) [+ Z& `8 _. |
5家证券公司（德恒证券、中富证券、恒信证券、健桥证券、三江源证券）. [( t8 ?( d5 R6 L& t& g ~2 X
: x4 ?; o8 o& e0 S" u- O9 G3家书托公司（金新信托、伊斯兰国际信托、南京大江信托）
' A+ i* B$ r* e# t8 R) G( G
w1 p8 B" J: r8 T( w0 E9 w$ C2家租赁公司（新世纪租赁、新疆金融租赁）
3 p, _" I& m% k h9 [$ d' o6 U1 Z
5家贸易银行（长沙商行、昆明商行、株州商行、南昌商行、兰州商行）
% V4 b$ o- v& L0 }
1 e9 G' K& z+ g; D2家保险公司（东方人寿、华安财保） " ^$ T0 R( l- C$ `& J
听说德隆人去见企业家，手中拿的是大插页先容，从投行到保险，从银行到信托，你必要什么金融服务，就给你计划什么金融产物；只有你想不到的金融产物，没有德隆做不到的金融服务。, m1 w* ?' k- @/ c ?* v/ x
7 ^* w b; {) b- L% W8 }8 z: }6 P
德隆金融创新之前卫，令人折服。2000年投资2.8亿元建立“明斯克航母主题公园”，当年就举行了收益证券化，把未来3年的散客票收入，卖给了中信旅游；把未来3年的团体票收入，卖给了明珠旅游；把航母及公园，抵押给了深发展和广发行。投资2.8亿，当年收回2.3亿，又贷款拿回了8亿。
0 ^! O2 C4 l( X3 w; i' @6 ?, T2 P% i# J9 Z! h
老拙曾经有过不停的假想：假如德隆是国企，本日会怎样？假如唐万新赶早投靠了***，本日会怎样？假如德隆挺过了那一关，本日又会怎样？
+ e# r( b& V, W1 D , z+ v; t/ G1 E1 ]" k) V1 Z
三、牛市过得太润泽的人，熊市通常吃大亏
& k. {/ Y3 _* ` i5 J' b; g: E& e( G
德隆的那一关，就是2001年开始的股市走熊。走麦城的不光有他，有中科创业的吕梁，有台甫鼎鼎的闽发证券、大鹏证券、中原证券、汉唐证券、南方证券。德隆强撑到了2004年，终极资金链还是断了，老三股一泄千里。4个月后，德隆系被华融托管。( t" Z) W% t) z3 y4 e
2 H5 m+ n4 {7 R2 c/ ]! X5 m
2001年，唐万新就感到了资金告急，他本应赶早断臂求生，但他心存荣幸，等候这轮熊市尽快竣事。进退之间，他选择了进，却不知有退
8 a- l: n% j5 b8 ?9 O1 n( O, M& \# ?* ?8 E7 v
草泽好汉唐万新，在牛市中用利刃收割了统统，终极却在熊市中用同一把利刃，收割了本身。
- x# c# C1 K' T- s0 l+ ^- W1 ^: N7 N! z( N/ G( d s5 d
说中国的金融羁系没进步？不是究竟。上一轮五年熊市，多少着名的金融机构轰然坍毁。但这一轮七年熊市，倒下的却少之又少。上一轮的辅导，已经在这一轮形成了制度束缚。
: U6 d# w$ t8 @# h( ~
2 m" C: I* u2 q8 H0 O) _, I四、德隆的倒下
8 a; h N2 j+ p5 B3 N" }$ A/ e
" M" t& }; V- X! U, B8 j即便没有那一轮熊市，德隆也会在这一轮倒下。它那不计本钱的扩张模式，来得快，几年之间到达1600亿的管理资产；去得也快，由于已经形成了路径依靠，不顺应任何必要时间等候的痴钝生长。
+ V8 Y8 M# i9 U2 i& _4 m
$ u1 `" l \0 `0 P* r有人说是期间的错。当时的中国，另有太多天花板行业，金融就是此中之一。德隆作为期间的野生番，不为人所喜，必为人所灭。
: ^4 }" J; j( ^7 O6 S
" j0 Z/ R2 X7 Z3 N6 U P有人说是媒体的错。众口铄金，积毁销骨，特殊是一位生好喜盐的教授，总爱在电视上说“我早就预言过，本日应验了吧？”，在德隆遭遇信托危急时，又重重地一捶。
5 s$ T! s, `7 r E# I+ C! f- e) f! ]. |5 A$ M2 o, Q" ~
有人说是市场的错。当金融供给还把握在国家手里时，任何体系性风险都是对民营企业的打击，特殊当你把相互管束的包管关系、债权关系与股权关系接洽在一起时。
+ A9 i( g" [* J7 a
8 R v6 O% l- c) {& p8 f有人说是管理的错。激进的投资与粗放的管理，使任何一个被投财产都无法在短期内形成现金回报，财务风险成倍增长。8 P( }$ I; P; {) ]" V
% j/ d$ ]. X6 V; q) i+ ?% i有人说是战略的错。将有限的资源用于无穷的、相互关联度不高的财产投资，倒霉于同一的资金规划，也高度分散了有限的资源。
, m) \* j b$ c5 F H. B: G0 v3 b d/ E( a! K0 o% w, t: R: [
老拙不是德隆局内人，不好妄下断言。但德隆的倒下，必有其因。
0 t2 l8 P; C! L/ ~
8 p) L% p/ H# R五、再祭德隆
3 g5 `- G! G3 L4 M* j7 ^- S C$ B9 h- N- D
2004年4月，德隆轰然倒下。2016年4月，一个清朗节的下战书，我们不妨再转头追思德隆。
$ Z) ?3 P/ r. Z
5 m: O$ F: [6 [) |5 J) q德隆是一个悲剧好汉，它永世地消散了。唐万新也是一个悲剧好汉，他被判8年，已经出狱。# U% a3 @1 T. u1 `5 {6 A6 E& ]
- e. M* U+ e* I7 l6 K0 }9 G老拙至心等候唐万新，能是下一个史玉柱，倒下了，又起来，起来了，还能爬得更高，看得更远。
: w8 `4 C1 d# @0 C$ M
* U, g! S) f) }. j% b) h老拙也在等候，谁能接过德隆手里的断剑，继续走下去，爬得更高，看得更远。
: k, t1 a& ~0 ?5 G ^* N7 X, X' x
( `2 X5 i) g6 q% S3 ?! W3 X9 w老拙坚信，本日的中国，已经差别于十年前的中国。本日的金融环境，也已经差别于十年前的金融环境。本日的资源市场，更轻易造出一个大金控团体。 / M/ J0 T4 u. `+ F' \3 S% \
0 i' m+ ?# a8 D4 I这下一个大金控，会是谁呢？ | 
|手机版|Archiver|
( 桂ICP备12001440号-3 )|网站地图
发表于 2019-6-14 00:51:20