财新记者：人民币汇率改革接下来会以什么样的方向和节奏推进？9 x* ?6 t$ V- V9 S, c: \; h
周小川：将来汇率改革的趋势是百折不挠的，不外我们也有耐烦。我们盼望“十三五”期间在汇率改革方面能取得长足盼望，方向是更加依赖市场力气决订代价，实现更有机动性的汇率。
3 e, H6 ~9 [9 S$ n! C. e9 a 人民币汇率改革的方向仍然是：以市场供求为根本，参考一篮子货币，实验有管理的浮动汇率机制。起首还是夸大市场供求关系，即便市场中存在短期谋利力气，也还是要恭敬市场，央行心目中并没有一个模子测算的最优汇率水平。参考一篮子货币是我国贸易和投资多地域、多同伴、多元化的肯定选择，已往做得还不敷，比力多地看了美元，下一步还要推进对一篮子的倚重。我们始终以为，不能百分百地利用有用市场假设，市场偶然会出现缺陷，被谋利力气或短期感情及羊群效应所支配，我们的浮动汇率体制还是要有管理的。我们盼望并积极实现汇率“在公道均衡水平上的根本稳固”，这是相互作用的。只管均衡水平难以正确测算，但只有在公道均衡水平附近才会有根本稳固；错的、不均衡的水平不大概稳固住；同时，只有钻营根本稳固，才有助于探寻公道均衡水平，在大动荡、大乱局之中是不会有多少人留意经济根本面清静衡分析的。1 h# F. x) n% H; M9 a
对中国如许一个大国而言，这一方向上的改革积极大概须要相对较长时间去实现。改革的艺术在于：有窗口时就要果断推进，没窗口时不要硬干，可以等一等，创造条件。中国经济夸大改革、发展、稳固三者之间均衡。整个国际经济正在从危急中复苏，也还要均衡改革、发展和稳固之间的关系。我们务实，有耐烦，方向明确但不求直线进步，既要改革，又要做一个负责任的经济大国。) @. y( s6 o! F6 y% v
财新记者：人民币汇率改革适逢环球金融市场进入新一轮调解，对中国金融市场的溢出效应议论较多，是否公平？
0 u) m0 \! O9 W5 t( Q3 n/ s4 [ 周小川：金融市场的很多颠簸是变乱驱动型的。比方美联储从公布克制QE到加息，创造了很多生意业务时机。而变乱驱动型的生意业务都有放大作用。市场颠簸加大，各人神经告急，也轻易相互求全非难。告急政策出台须要顾及这些新因素。
5 O3 O3 V1 `1 P) r+ K& R2 I, O 已往，中国经济在环球的分量不敷，不风俗本身的办法对环球经济和市场有溢出效应。如今看，中国确有溢出效应。在环球金融市场不确定性较强、变乱驱动放大市场颠簸的情况下，国际上对中国溢出效应备加关注。我们会审慎推进人民币汇率改革，留意选择符合的机遇和窗口，只管镌汰负面溢出效应，特别是不要在国际上造成相互叠加的影响。
# A3 r/ z& s# r- z9 R+ F* `; V 别的，国内股市、债市、汇市、货币市场等市场板块间也有相互溢出打击，本质上都是代价扭曲、康健性、泡沫和韧性之间的相互作用。正如中央经济工作集会所要求的，要防止国内几个金融市场之间交织感染、相互打击，防止出现体系性风险。我们从2008年美国次贷危急开始的国际金融危急中学到，美国房地产市场、次贷、影子银行交织感染，打击太大。中国也存在交织感染的土壤。为此，改革要有窗口选择，考究机遇、共同和利用武艺。有些改革是不怕慢就怕站，不能“一遭被蛇咬，十年怕井绳”。固然，另一个极度也要防止，国际履历表明，对“转轨陷阱”和“改革疲劳症”要倍加警惕。" F' r( ]. W/ x
从2014年后半期开始，美元升值较多，欧元和日元都大幅贬值。人民币则根本跟随美元，对美元有点贬值，但是贬得不多。如许相对于其他货币，人民币也积累了一些贬值压力，这也是调解的内涵压力。已往多少年，相比其他国家货币，中国的人民币汇率太稳了，颠簸性险些是环球最小的，也给国内国际市场造成人民币就应该特别稳的不切实际的预期。如今人民币汇率稍微动一下，就轻易引发外界关于溢出效应的剧烈反应。实际上，用日元、欧元来权衡，人民币汇率的颠簸要小得多，更不要说和俄罗斯、巴西、南非等新兴市场国家的货币相比。但人们的头脑都是有惯性的，须要渐渐顺应。为此，太过渲染中国溢出效应，确有不公之处。9 u$ Q- X" `6 K' ?" [ A2 r
财新记者：2015年12月11日公布人民币汇率指数后，央行是不是更关注人民币对一篮子货币的汇率？
7 t6 P0 O" U: r2 C 周小川：如今人民币的汇率形成机制已经不是盯住美元，但也不是完全自由浮动。在可预见的将来，加大参考一篮子货币的力度，即保持一篮子汇率的根本稳固，是人民币汇率形成机制的主基调。更加成型的对一篮子货币的参考机制，将涉及一系列安排，包罗引导市场测算保持一篮子汇率稳固所要求的汇率水平，要求做市商在提供中心价报价时思量稳固篮子的须要，以及央行在举行汇率调治时维护对篮子稳固的战略。实行这种形成机制的效果，将是人民币对一篮子货币的汇率的稳固性不停增强，而人民币对美元的双向颠簸则会有所加大。
) M1 A+ N7 w" F6 C1 r3 V/ H 我们在汇率形成机制的改革中，会显着强化一篮子货币的参考作用，但不是盯住一篮子，由于影响汇率的因素还是比力多的。“盯住”一篮子货币，对于增长预期性、引导市场相识汇率形成确有更大长处，但是也会产生多少困难，一是怎样纳入新的宏观数据的影响；二是怎样体现以市场供求为根本，如果一篮子货币和供求有差别，还是市场供求的力气更大一些；三是怎样选用一篮子货币的权重，没有公认的权重，可以是贸易加权型，也可以是SDR货币篮子，另有别的篮子，差别的篮子形成的指数是不一样的，有争议。对于一篮子货币的参考水平，也是渐渐进步的过程。如今公布了三个对一篮子货币的汇率指数，将来的机制筹划可跟随宏观经济走势和供求关系而不停调解。; P- O. ~6 I$ _, @& o
要形成比力成熟、透明的机制，须要有一个探索的过程。如今已经形成磷泣多参考一篮子货币的共识，中心价的订价机制也开始引入稳固篮子的因素，利用上以稳固一篮子汇率为重要目的，同时得当管理单日内人民币对美元汇率颠簸的幅度。将来还会引入宏观经济数据对汇率发生作用的机制。央行将增强与市场沟通，进步人民币指数数据的作用，以便市场判断参考一篮子货币机制的有用性。 | 
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发表于 2019-6-24 00:32:10