本周五证监会公布就修订《证券公司风险控制指标管理办法》及配套规则(下称《办法》及配套规则)向社会公开征求意见。 相干规则一经公开，立即引发市场热议。此中有关杠杆率指标的调解，也被不少人士明白为证监会鼓励券商“放杠杆”。《第一财经日报》4月9日本周六从证监会相干人士处相识到，市场人士对券商“杠杆放松”的明白系误读。8 G- {+ a! V D2 m' o
“以为放松杠杆控制的说法，是对指标的误读。”上述人士体现，资源杠杆率的优化，重要目标是根据证券行业的业务特点和风险范例，将原来未纳入杠杆盘算的证券衍生品、资产管理等表外业务纳入控制，使风险覆盖更全面，杠杆盘算更公道。 为何调解杠杆率指标 2006年7月，证监会发布《办法》，创建了以净资源为焦点的证券公司风险控制指标制度。2008年6月，对《办法》举行了修订。随着证券公司构造架构、业务产物越来越多元，相干风险范例日趋复杂，证监会决定再次对《办法》举行修改完满。 此次《办法》修订重要内容有六个方面，此中有关杠杆率指标的调解，受到极大关注。 此次调解，将原有净资产比负债、净资源比负债两个杠杆控制指标，优化为一个资源杠杆率指标(焦点净资源/表表里资产总额)，并设定不低于8%的羁系要求。别的，将净资产比负债指标由不得低于20%调解至10%，净资源比净资产指标由不得低于40%调解至20%。 将净资产比负债指标由不得低于20%调解至10%，是否意味着要放松杠杆控制？对此，证监会相干人士周六回应称，以为放松杠杆控制的说法，是对指标的误读。 该人士表明称，现在《办法》有净资产比负债、净资源比负债两个同属杠杆控制的指标，既存在双重控制标题，又未将表外业务纳入控制。经研究鉴戒国际履历，《办法》拟将这两个杠杆控制指标，优化为一个资源杠杆率指标(焦点净资源比表表里资产总额)，并设定不低于8%的羁系要求。 资源杠杆率的优化，重要目标是根据证券行业的业务特点和风险范例，将原来未纳入杠杆盘算的证券衍生品、资产管理等表外业务纳入控制，使风险覆盖更全面，杠杆盘算更公道。 优化调解后，原来的两个杠杆控制指标理应取消，鉴于现在《证券法》明白证监会应当对上述指标比例作出规定，因此继承保存这两个杠杆控制指标。但为制止与资源杠杆率指标辩论和重复，拟将净资产比负债指标由不得低于20%调解至10%，将来重要通过资源杠杆率对公司杠杆举行束缚。 “8%资源杠杆率的倒数所算出的倍数不是通常意义的财务杠杆倍数。”上述人士体现，按资源杠杆率8%的羁系尺度举行测算，并团结活动性指标要求，财务杠杆率大要为6倍左右，与现行办法的要求根本相称。 值得留意的是，此次调解还将原有反映活动性的净资源比净资产指标从40%调低至20%。 据证监会相干人士先容，这一调解重要是针对现在《办法》旨在防范活动性风险的净资源比净资产指标，实际针对性不敷，难以有用防范活动性风险的标题。 为防范证券公司业务快速发展大概引发的活动性风险，证监会引导中国证券业协会于2014年2月订定发布了《证券公司活动性风险管理指引》，要求证券公司填报活动性覆盖率和净稳固资金率两项活动性风险羁系指标。 此中，活动性覆盖率为优质活动性资产与将来30天的现金净流出量之比，用于反映和监测肯定压力情形下证券公司是否拥有充足的活动性资源来应对短期(一个月)活动性风险。 净稳固资金率则是指可用稳固资金与所需稳固资金之比，用于反映和监测肯定压力情形下证券公司是否拥有稳固的资金泉源用于连续策划一年以上。 “实践来看，两项指标根本符合行业实际，可以大概反映和监测行业活动性风险。因此，拟将两项活动性风险羁系指标由行业自律规则上升到证监会部分规章。”上述人士体现，净资源比净资产指标由两项活动性羁系指标替换后理应取消，但是鉴于现在《证券法》明白证监会应当对上述指标比例作出规定，并继承保存该指标。 不外，为了制止与活动性羁系指标辩论和重复，根据实际情况，证监会决定将该指标由不得低于40%调解至20%，将来重要通过活动性覆盖率、净稳固资金率对公司活动性风险举行束缚。 为不达标券商留有“预备期” 与2008年修订后的《办法》及配套规则相比，此次调解将改变以净资源为焦点的风险控制指标制度，通过改进净资源、风险资源预备盘算公式，完满杠杆率、活动性羁系等指标等六个方面，提拔券商风控本领。 在净资源、风险资源预备盘算公式方面，此次调解将净资源区分为焦点净资源和附属净资源，将金融资产的风险调解同一纳入风险资源预备盘算，不再重复扣减净资源。别的，将按业务范例盘算团体风险资源预备调解为按照市场风险、名誉风险、利用风险等风险范例分别盘算。 此中，《办法》规定风险覆盖率，即净资源比风险资源预备的比例，不得低于100%。调解后的行业匀称风险覆盖率约为200%左右，预计可以较好满意风险覆盖要求。 在提拔指标针对性方面，调解权益类证券盘算口径、将衍生品区分权益类和非权益类衍生品，归并融资类业务盘算口径等。 同时，证监会要求证券公司从制度创建、构造架构、职员配备、体系创建、指标体系、应对机制等六个方面，加强全面风险管理。 “修订后的《办法》对证券公司的风险管理要求更高。”上述人士体现，券商必要充实思量表内表外业务、直接间接影响、个体团体风险，以实现风险监测监控全覆盖。 根据安排，此次征求意见将于5月8日停止。不外，思量到行业内个别公司资产负债大概业务结构有较大差异，大概出现不达标的情况，证监会也思量在《办法》实行前给予肯定期间的预备期，要求相干公司接纳增补资源、调解资产负债结构等步伐改善相干风控指标，确保《办法》实行后达标。 | 
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发表于 2019-6-26 09:58:15