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转:何群荣:周末重磅政策,投资格局再临转变 (2017-02-18 11:34:15)

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发表于 2019-6-28 17:07:28 | 显示全部楼层 |阅读模式
周末证监会对《上市公司非公开发行股票实验细则》部门条文举行了修订,发布了《发行羁系问答——关于引导规范上市公司融资举动的羁系要求》。起首我们回顾一下2016年的市场投资格局。整个2016年,市场上涨的焦点动力,重要泉源于一二线蓝筹股和白马股,此中蓝筹股重要是两方面,其一是低估值的一线龙头,其二是受益于供给侧改革的二线周期性蓝筹。与此相反,在2016年,创业板和中小板反而是逆势下跌的,一个很大的因素就是羁系的增强。特殊是从2016年5月份以来,管理层对于上市公司定增、并购重组、借壳等羁系日趋严格。空前的羁系使得创业板并购重组、定增等受到更为严格的考核,也使得上市公司的外延扩张的预期受到很大的影响。% r; e; R6 Q$ d/ |- _
这些羁系步伐的增强,一个很直接的影响就是,创业板中小板中许多中小企业,已往许多事依赖于定增等再融资方式实现重组并购,通过外延增长来提拔上市公司的业绩,进而保持连续的高估值。但是羁系步伐增强之后,外延增长的路径不如之前那么顺畅了,那么估值就有标题了。从前80倍的估值,市场不以为高,由于有外延并购扩张的预期,但是这条路不那么顺畅了,80倍的估值就显得非常高了。这也是客岁创业板逆势下跌的一个很焦点的因素之一。
9 N* Q3 D9 R2 Q1 _  Z我们再次回到本周末的文章开头提到的新的政策。从这个政策来看,一是上市公司申请非公开发行股票的,拟发行的股份数量不得凌驾本次发行前总股本的20%。二是上市公司申请增发、配股、非公开发行股票的,本次发行董事会决定日间隔前次召募资金到位日原则上不得少于18个月。综合来看,对于团体的上市公司而言,再融资的羁系政策继承增强。这大概只是本年针对市场羁系的首个重磅政策而言,未来大概还会越来越多。2016年是羁系之年,2017年无疑还会连续。羁系政策的连续增强,有助于整个证券市场中恒久的康健妥当发展,是值得鼎力大举推进的。3 T. b  z- i- ]# ?# D9 V. |7 O
但是对于市场的投资格局而言,则有着差别的影响。其一,作为克制创业板2016年表现的羁系政策的收紧,在2017年非但没有放松,反而进一步增强了。我个人以为,这还将继承克制本年创业板和中小板的表现。其二,2016年走势比力好的白马股和低估值一二线蓝筹股,在2017年还会继遭受到市场的关注。
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