自2015年6月以来，中国股市已经履历了近三年的熊市行情。从调解空间来看，创业板累计最大跌幅凌驾了60%，主板市场累计最大跌幅靠近50%。很显然无论从调解空间还是从调解时间来看，本轮中国股市的熊市体现却非常疲软，固然与2008年相比调解力度略显不敷，但根本上出乎了市场的生理蒙受范围。
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5 s% g& G0 C# z( ^; a- f4 M  对于这一轮长达三年时间的熊市行情，股市恒久围绕着3000点上下颠簸，而在上市公司团体红利本领有所提拔的配景下，也进一步强化了A股市场的3000点政策底部位置。但对于市场底的探索，却存在肯定的分歧，一方面可以把2016年年初的非理性杀跌走势界说为股市市场底的探索过程;另一方面则是可以明白为股市大概通过期间换空间的情势完成市场底的调解需求，而就现在市场的运行体现来看，似乎更倾向于后者。
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' r6 b: Q( n/ Z$ O  纵观当前A股市场的匀称估值水平，固然已较2015年6月前后的估值峰值下滑不少，但仍旧难掩市场指数估值分化的征象。此中，创业板市场匀称估值到达四十余倍、上证指数匀称估值约为17.6倍，而深证成指匀称估值约为31.5倍。至于上证50与沪深300指数的匀称估值，则更显上风。假如按照这一匀称估值水平，大概并不属于真正意义上的投资安全地区，但随着上市公司红利本领的增强，在市场匀称代价体现保持安稳的根本上，市场的匀称估值水平有望进一步压缩。) P# o8 g: a5 F8 J* M: L3 ?
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  从已往多年的市场匀称估值水平来看，以上证指数为例，15倍左右的匀称市盈率水平大概是一个相对安全的投资地区，而纵观之前的熊市末期及牛市出发点所对应的匀称估值状态，也似乎处于15倍以致以下的水平，而15倍匀称市盈率大概是沪市的一个投资安全地区的标准。但鉴于上证50及沪深300的匀称市盈率水平更低，大概在干系股票完成快速调解之后，市场的估值修复大概会提前完成。( m: E0 L2 x! S; D
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  熊市三年，可以以为是A股市场熊市调解的中后期阶段，但对于估值的修复，大概仍会是一个不短的过程。但，纵观当前A股市场紧张指数的匀称估值水平，却与以往市场的匀称安全估值相差不远，这也低沉了股市连续非理性下挫的大概性。但换一种角度思考，假如股市匀称市盈率快速下滑，并渐渐靠近或到达安全的估值水平，那么这反而给了中恒久投资者渐渐投资结构的契机。
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  3000点政策底，无疑是多空剧烈夺取的关键地区。但退一步来说，假如A股跌破3000点，反而并不可骇，由于加快调解后的A股市场有望完成估值修复的过程，而市场的匀称估值以及上市公司的匀称红利增速等指标，仍旧是权衡市场到场代价的核心所在。 | 
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发表于 2019-6-28 23:56:01