一、投资亮点' r, @2 a4 Z' ^6 v. f3 s$ e7 P
0 L) t$ ^& L: j, Z1、电热主业有望产能翻倍。随着一系列振兴新疆政策落实，本地电热需求迅猛增 长，宁波合盛、天盛实业、天恒纺织、宏远电极箔等一批新兴企业和扩建项目连续开工投产，天业团体、晶鑫硅业等大用户电力、热力斲丧的大幅度增长公司发电供热本领已靠近极限，电力缺口渐渐凸显。2011年4月，公司股东大会通过以不低于10.50元/股定向增发不高出2亿股召募不高出25亿元投向2×300MW热电联产扩建工程项目，公司第一大股东天富团体拟以现金认购不低于本次发行股票总数的10 %。项目创建所在为新疆石河子市石河子乡，创建内容包罗2台30万千瓦国产燃煤热电机组，配套创建热网工程，动态总投资约25亿元。该项目工程投产后，达产期年匀称可向电网供电29.27亿度、向热网供热876.69万吉焦，实现贩卖收入70636万元，实现利润总额23082万元，财政净现值（I=8%）51330万元，投资接纳期9.55年（税后）。! f5 Z4 e+ C% f
2、碳化硅业务的市场远景值得期待。公司旗下天科合达所产 SIC 是新质料的紧张代表之一，其性能远优于蓝宝石衬底。整个碳化硅市场应用远景紧张会合在 5 大范畴：航天军工、新能源汽车、智能电网、LED、节能电器等，比年复合增速有30-50%的增长率，预计2019年会比如今需求量要翻十倍以上。2010年突破万片，良品率也有较大提拔，2、3寸分别到达80%、50%。天科合达技能国内唯一、并突破了国际上 Cree 公司的技能把持，代价比 Cree 低 20%-30%，。
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二、公司的多元化发展战略
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公司主营电、热生产和贩卖，比年来，公司调解了发展战略，在保持传统电热业务的同时，开发高载能、高附加值的新产物、新项目，投资兴建了碳化硅（SIC）项目、碳基质料项目（医用沥青基球状活性炭与超等电容器用碳质料）、生物法制丙酮酸项目等一批高新技能项目，粉煤灰制5 K0 u5 p7 w$ b
纸浆项目，还参股了煤化工项目。此中碳化硅项目因其具有紧张的战略意义，最受市场关注。 * _4 B; ^6 c- |: |/ j2 _: {; @
公司的多元化发展战略实际围绕煤炭能源睁开，为进一步进步电的附加值，公司选择了碳化硅、医用沥青基炭小球和超等电容器等技能含量非常高的高科技新质料，这些项目的乐成后，公司将洗手不干，由传统的发电公司变化成具有天下一流水平的高科技新质料公司。公司如今概念题材丰富：
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! N: z# W/ Q! R. ?3 i( [1 u8 X1、新疆地域能源底子行业龙头：公司生产谋划的紧张产物是电、热的生产和供应，供电量占石河子地域总体用电量的50.65%，供热量占石河子地域总体用热量的79.34%。（在天下大范围缺点配景下，如今电力行业投资风生水起）
/ p6 { N; @% G" C, D9 z2、碳化硅项目：公司是天下唯一专利规模化生产碳化硅的企业，完全更换入口，国家重点扶持项目，进入第三代半导体质料碳化硅晶片产业，成为环球碳化硅晶片的紧张供应商。9 L) z2 X4 M4 @
3、定向增发+热电联产项目（略）+ a8 m) i: O% x5 a8 k3 q6 ^7 E
4、车用自然气加气站项目：2011年3月，公司控股80%子公司石河子市天源燃气公司与新疆洪通燃气团体共同出资设立“新疆石河子天富天源LNG供应公司，新公司注册资源1000万元，此中天源燃气出资650万元，洪通燃气出资350万元。该公司设立后紧张从事LNG（液化自然气）车用自然气加气站项目的创建和谋划。车用LNG产业属新兴环保能源，可大量减排大气污染物，与燃油汽车相比，燃气汽车尾气排放中的污染物：一氧化碳镌汰97％、碳氢化合物镌汰72％、
; K" V ?: t/ C! g Y$ X5 [氮氧化合物镌汰60％、导致人体呼吸道疾病及癌症的苯、铅、粉尘镌汰100％。1 W8 ~' F- q3 [( C4 }. r
LNG自然气发动机已经广泛应用于都会公交汽车和载重汽车。发展车用LNG市场符合国产业业政策，该项目可增长公司新的利润增长点。
# T/ d% D9 Q1 h$ I( V5、CDM项目：公司红山嘴水电厂玛纳斯河一级水电站工程项目作为干净发展机制(CDM)项目注册申请于07年9月14日连合国EB第34次聚会会议上被允许通过。该项目开发的紧张任务为发电，项目装机容量50MW，四台机组，单机容量为两台9MW机组、两台16MW机组。项目07年-2013年预计年上网电量为1.87亿KWh，本项目年折合二氧化碳减排量约15.74万吨。根据规定，本项目收入的2%将上交国家可连续发展基金，支持国家的可连续发展运动，2%交连合国CDM理事会，别的归企业全部。09年6月，红山嘴水电厂玛纳斯河一级电站CDM项目第二笔核证减排量已于09年6月8日得到连合国CDM实验理事会签发。此次签发的核证减排量为155975吨二氧化碳，减排期为07年12月26日至08年12月25日。按干系协议，本次减排量出售后将增长公司收入约180万美元。6 U/ h; X% c( U
' w0 u; M* y7 U' l0 R# W6、太阳能概念：06年2月兵团商务局允许了天富热电、江苏新概念膜分离科技有限公司、美国金冠技能有限公司三家公司共同出资创建了新疆天富光伏光显有限公司，紧张生产非多晶柔性薄膜太阳能电池，该项目是我国第一条年产1兆瓦非多晶柔性薄膜太阳能电池生产线的创建，非多晶柔性薄膜太阳能电池于06年8月投产，将来将形成年产8兆瓦非晶硅柔薄膜太阳能电池项目；06年9月4日公司表现故意于光伏光显项目，但尚未就任何互助告竣终极协议。* V N, n+ @1 U2 h# Y2 E. ?( G
7、阳光天富：2010年8月，公司与江苏赛奥生化公司共同出资4000万元设立新疆阳光天富有限公司，此中公司出资1200万元，占30%；新公司紧张从事生 物技能产物的生产、谋划，有机复合肥料的生产、贩卖，医药中心体、营养保健品的生产和谋划等；该公司的设立可拓展公司谋划项目，增长公司新的利润增长点。. d" ~1 p/ T+ _6 A* M
8、代建能源配套工程：2010年12月，公司与石河子国有资产谋划（团体）有限公司签署条约，代建石河子开发区化工新质料产业园区能源配套工程。该能源配套工程为新建一座2×330MW热电厂，公司代建项目包罗：工程筹划、土建施工、安装调试等。代建项目总金额15亿元，代建管理费按工程决算金额的1.21%收取。发电工程静态总投资239123万元，全部投资内部收益率(所得税后)8.65%。) }) b) T: m% x9 z# i
( d% H; z: d# p' t0 D" ?7 b, I三、SIC晶片项目产业化盼望情况4 y* v6 I! U' j
# @8 W. }: F) }8 @1、北京天科合达简介
! U2 u5 [! d$ `+ u# p( `* Q: [( M天富热电碳化硅项目由公司控股51％的北京天科合达蓝光半导体公司负担，该公司由上海会合达投资管理公司（天富热电全资子公司）、中国科学院物理研究所和新加坡吉星蓝光科技有限公司三方出资组建，2006年9月在北京中关村注册，首期注册资源1600万人民币，从事第三代半导体碳化硅晶片研发，生产和贩卖。公司如今拥有两家子公司： 新疆天科合达蓝光半导体有限公司——碳化硅晶体生长基地；苏州天科合达蓝光半导体有限公司——碳化硅晶片加工基地。
; K% Y% m' z* t& z+ b- R) D) o新疆天科合达蓝光半导体有限公司是由北京天科合达蓝光半导体有限公司投资组建，致力于第三代半导体质料碳化硅晶体生长质量的优化和晶体生长良率的进步。公司依附拥有自主知识产权的碳化硅晶体生长技能和晶片加工技能，在新疆石河子市天富高新科技园区创建了晶体生长基地，以先辈的碳化硅晶体生长技能不绝扩大碳化硅晶体的生产规模，推动碳化硅产业的发展进程，力图成为碳化硅晶体生长基地带头人。! _8 j6 ?: ]+ n5 k: {+ V" i
苏州天科合达蓝光半导体有限公司是由北京天科合达蓝光半导体有限公司投资组建，致力于第三代半导体质料碳化硅晶片加工产业化。天科合达在苏州科技城建成了国内唯逐一条碳化硅晶片生产线，实现了研磨、抛光、洗濯、封装一条龙生产。颠末科技攻关，如今公司已经研发乐成了2英寸、3英寸、4英寸3种尺寸的晶片，研发结果和该行业排名环球第一的美国Cree公司同步。据悉，一张4英寸的碳化硅晶片，售价可以高达1000美金。
" N& C( C2 R: _$ \" O. u" z; j2、SIC晶片产物应用远景广阔，将来需求巨大
; n. I% ~ a$ `. H5 _/ gSIC晶片精良的性能紧张体如今以下几个方面：" Z0 B$ c( E) H/ R6 F3 V! Y1 a3 B
（1）新能源新质料的运用中，LED碳化硅衬底性能远优于蓝宝石衬底，导致Sic衬底的LED外延和芯片环球产能较小的主因是Cree公司的把持；8 A( {# i- ~. e$ X3 E- Z
（2）军事上的相控阵雷达 基于碳化硅（SiC）高功率收/发模块，由于其耐热性进步，SiC能提供比通常接纳的质料更高的功率，因此雷达探测隔断更远，目的分辨率更高，目的辨认更精确；
) _( G; k9 q/ L0 _% ~& z2 z4 Q（3）家用电器方面，三菱、松下、东芝等大规模扩大生产线，生产节能型微波炉、冰箱、空调等能所用芯片，可以大概大幅度进步节能服从达20-30％；
) [4 d. W* [- W d6 X" t7 a% g: ~（4）新能源汽车市场方面预计3-5年之后增长率会有大幅进步；
* E) v. `! j O5 k% y$ w' o+ C（5）IGBT范畴，高速铁路如果用硅基IGBT，必要配备一个很大的冷却装置；但如果利用碳化硅器件，冷却装置就可以小型化乃至可以省去，这对高速列车而言极具吸引力。（注：IGBT是发动机控制中不可或缺的关键元器件，在IGBT制造中，丰田汽车公司拟用碳化硅代替原有的硅基质料，紧张缘故原由是与现有IGBT利用的硅相比，碳化硅具有绝缘击穿电场强度大、可减小耐电压部门的厚度等特性，这将有助于低落导通电阻，镌汰导通丧失） J: B' W. j, |3 }( i( Z
据估计2019年后环球需求量比如今有 十倍以上的增长，随着国家战略新型产业出台，比年来，LED、家电、新能源汽车、高铁等市场发展迅猛，SIC质料实际需求暴增的时间大概比此估计要大大紧缩。& H; d! A) ^$ A( D/ A- s! v
( t! Z3 l4 Y% z3 ~0 B- p3、SIC业务出现发作式增长
% U! e( G4 j8 Z- l7 M0 \1 K6 {" Z0 X09年2月，天科合达共安装碳化硅晶体生长炉33台，开端具备了批量生产2英寸6H/4H导电型碳化硅晶片的本领，同时公司正致力于3、4英寸碳化硅晶片的研制开发，并已开发出非掺杂半绝缘碳化硅晶体生长技能。2010年天科合达生产本领已突破万片，良品率也有较大提拔，2、3寸分别到达80%、50%。2010年年报披露，公司年内碳化硅项目加强了晶片贩认真度，市场开发取得肯定成效，整年共实现晶片贩卖收入576.10万元，较上年增长了272.87%。
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4、SIC项目风险因素
( R% p2 q& r. h" ~6 G（1）、对于新的产业，产业化过程中会碰到一些意想不到的标题，盼望具有较大不确定性。在这过程中，必要更多的实际运行时间来完满在规模生产
X! X! Q/ ^# t7 P/ c条件下的生产工艺流程，得到稳固生产的工艺参数。
6 I* [& u2 Z7 A* a, Z（2）、新产物研发可否与天下先辈水平保持同步，如今CREE公司4英寸已1 W: G! w& T- x, |" [, [. {
做生意品化，3英寸已经成为市场主流产物，而天科合达公司如今紧张生产2英寸碳化硅晶片。
' p9 n) ]8 O* g（3）、产物贩卖本领尤其是民用产物的贩卖标题，必要进一步观察。 ( x8 d0 r8 n% q9 B
（4）、CREE公司生产专利掩护在2007年已经到期，新的竞争对手大概出现。
/ w! y o# h1 T8 E8 U（5）、天科合达公司碳化硅专利是否能得到有效的掩护。" Z) e' N. V: e% R
该股刚利益于本轮下跌通道上轨，近几天量能有所放大，一旦形成突破，发起积极参加。
# h7 c3 d8 a* Q- _1 C2 j, ~潜龙老大重仓股哟，别说我没有告诉你！ | 
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发表于 2011-5-15 21:06:00