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【第一私募论坛】www.simu001.cn】《红周刊》作者 马曼然
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! K8 X7 o( @$ w/ m历史
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大盘加快下跌，再创几年的新低，连“仙人股”贵州茅台都跌了20%，其他的股票跌、大跌就层见迭出了。
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( C$ P5 f. v. N- s强势板块开始破位大跌，大面积的跌停板出现，大盘猛立异低，这不就是我们常说的“下跌趋势的尾声”吗？
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7 f5 F4 h- |0 k, L/ w/ [几年熊市下来，藏匿了很多有价值的企业，怎么样寻找到他们？在价值投资的方式上，巴菲特关的方式最合适私募，彼得•林奇的方式最合适基金，由于以上方式都有一个对中小投资者来说较难完成的步骤，就是必需对公司进行实地考核。那么，有没有更合适中小投资者的投资方式呢？那就是威廉•欧奈尔。欧奈尔把企业价值进行了量化，使我们不进行实地考核就能完成投资。$ q% M" P3 `; W. ~" m
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当然，欧奈尔的方式也有其缺点，好比过于依靠数据量化，忽略了影响企业的一些感性的工具，好比品牌、经营壁垒和管理才能等等，这点我们在投资过程中须要自我补充。8 d1 q4 R% _# Q$ y
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反观A股历史大牛股都有异曲同工之处，所谓皇冠上的明珠的企业其利润应当是每年都坚持增加。是以我们要在具备像这样潜质的公司中遴选，即选择曩昔业绩每年都坚持增加的公司。; d# H: I& S2 [1 ]9 x
( x) ~1 y: l- E7 A6 ^利润增加率立异高时同期出现股价也创历史新高的情形，往往是在一波新的上涨行情中出现，如2003年11月至2004年4月的贵州茅台、海油工程、复兴通信；2006年前半年的置信电气、特变电工、华兰生物等等。也就是说，当出现有股票其股价创上市以来新高往往预示着低迷的行情已经停止了，大盘将会出现短暂上涨行情或直接出现牛市行情（见附表）。/ s# ~! K: s1 _3 }
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投资如此简单？# m8 R) O9 P# a
6 p o1 s& m% D. ^6 R8 ]5 T% {( M/ Z所以说曩昔业绩持续坚持增加的股票就是投资者的金矿，将来的牛股大部分都是在这里出生的。尤其是在当今已经熊了5年的A股市场，相似的业绩比年高成长，而估值连续走低很廉价的企业大把的存在。 U3 D8 a0 f6 u! M
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利润稳定增加就如同高楼大厦的基础，基础稳定是支持股价不断走高的基本。业绩接二连三的增加，哪怕利润增加率没有立异高，股价也会追随大盘的恢复而创出新高。) J: z/ F$ j0 H! [
0 u! }( K! T6 X须要指出的是，笔者指的业绩高增加是指企业依附实其实在的经营而实现的，不能靠营业外的收进、重组或削减成本等不成连续的因素形成的。在这要留意的几个问题：1 J. [+ i, n9 d [( i# P
$ V7 N6 g: \* i（1）营业外出入：我们须要警惕那些净利润不是来自于自己营业增加的公司，如2010年的富丽家族，其利润增加重要起源于出售资产，像这样的利润连续性难以保持。所以在看利润增加时特别要留意一次性收益，不要陷进财务陷阱之中。6 P8 \2 d% Q0 ]$ \# R3 S6 }7 |
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（2）强周期型公司：有些强周期性公司出现利润同比增加率创上市以来新高的同时恰好是股价的顶部，假如此时买进将会造成很大的损失，如中集集团、海螺水泥，假如只依据市盈率来判定这两家公司，市盈率很低时往往是股价到达顶部的时代。所以我们选择行业时必定要避开那些强周期性公司。后 | 
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发表于 2015-9-10 04:06:25
发表于 2015-11-7 20:25:52