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暴跌之下,如何看待比特币资产属性与挖矿产业?

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发表于 2020-3-18 07:50:05 | 显示全部楼层 |阅读模式
摘要
$ C- a. \2 M3 Y; e8 X' x9 b. u% w! H, N

' j+ @" t- |9 A' q& G6 s事件:全球资产下跌,比特币未能独善其身,单周跌幅超40%,暴跌之下,我们进一步分析比特币资产属性以及上游挖矿产业的风险与机会。
. Q: D1 ?) g' {* N" ]4 b( V( \% |$ j" y$ P4 D" e( u
全球市场大幅下跌背景下,比特币暴跌40%,杠杆推动的繁荣不再。2019年市场开始出现做数字货币质押借贷的金融机构,币市在杠杆推动下,呈现了一定虚假“繁荣”景象。此次币价下跌是一次市场去杠杆的过程。
! ?7 y7 r1 x0 f, S* \* q0 i币价接近腰斩,但是算力并未明显波动,凸显挖矿产业弹性。挖矿呈现弹性有两方面原因:1、由于电能使用合同约束,矿场关不掉;2、矿工低位持币意愿较强,预期币价回升。挖矿产业自身拥有弹性,关机与否需看矿工具体情形。如果维持目前状态,所有使用落后机器且高电价的个人矿工的矿机会关机。这部分机器如果以较低价格卖到矿场,则在矿场能拿到低电价的情况下可以继续运行,且带来一定的收益。比特币挖矿奖励“减半”在即,未来半年多存在维持目前的币价、币价持续跌、币价反弹三种情况下,我们对挖矿市场格局变化做出了全面分析:1)如果维持目前价格区间,所有使用落后机器且高电价的个人矿工的矿机会关机;2)如果币价再跌25%-30%,全网会有三分之一左右的落后机器在电价丰水期也无法盈利,算力也对应下降三分之一左右。此时只有能耗低的先进机器可以继续挖矿,这部分人以币本位计量的受益由于全网算力下降预计会大幅提高;3)如果币价上涨,那么矿机将不会关机,且有新的矿机入场,收益预期会比2018年高。) e  Y/ Q' O+ u
弱市中,矿机能效比更为重要。
- w% t% ^9 M& ]4 A' ?4 A【买矿机、联系全国总威:tzq前面三个、中间数字1413、后1966】
) p! B6 u- e( [0 _  E目前能耗比在75J/TH的矿机处在关机的边缘,现有行情下能耗在50J/TH以下的机器是最佳选择对象,在未来两到三年内能保持一定领先优势,比较安全。& c  v/ i0 C/ q6 _- X- r- d/ e7 d

9 W8 |) f! z. H7 c% S, D目前比特币为特殊另类资产,与黄金、新兴市场相关性并不明显。虽然比特币与黄金有较多的相似属性,但两者价格相关系分析表明,比特币与黄金相关性并不高;同样,比特币与MSCI新兴市场指数之间相关性亦不明显。当前我们仍认为比特币是一种特殊另类资产,但近年来受传统资本市场关注较高,在流动性等方面与其他资产有一定互通性。
! R% _. ^* }. H/ K% ]" f1 j上周行情回顾:Chainext CSI 100下跌33.76%,细分板块中交易支付表现最优。从细分板块来看,支付交易、AI优于Chainext CSI 100平均水平,分别为-29.43%、-32.22%;物联网&溯源、文娱社交、商业金融、基础增强、基础链、存储&计算、纯币类表现均逊于Chainext CSI 100平均水平,分别为-48.58%、-33.83%、-45.21%、-43.71%、-37.94%、-37.63%、-34.07%。
3 @% {; u+ r5 z风险提示:监管政策不确定性、区块链基础设施开发不达预期。
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