|
洪榕：A股真的要开启全面牛市了？
9 E8 V# D9 b# y4 |5 P7 L6 S原创
5 Q/ g# E5 g% A; H2 p06-20 19:40
2 m, \* t# l6 g% o+ @; _阅读 40292! r) G. N! ~0 u9 b1 C
全面牛市，尤其是夏牛，已往高出五年才出现一次，但这一次如果出现了，恐怕十年后才会再出现. Q, ]7 D2 d: C# j/ O% h! n( |
分享到
/ ^ a+ Q. Z/ e7 e* j& V要答复这个题目，我们先来界说一下什么是全面牛市。指数从低位上升到达20%，被界说为进入技能性牛市，同一时段上证指数及创业板指数涨幅均高出20%可以界说为全面牛市。
) u' s3 ~* y: }& l4 `$ X% \
& x$ x. k- f% a0 B9 f) \3 \3 |' I- {
# v0 a n$ s" P4 x& y5 @
按这个界说，上一轮牛市的出发点为2012年12月4日，上证指数从最低1949点起步，至2013年2月18日到达2444点，涨幅为25%；创业板从最低585点起步，至2013年2月18日到达835点，涨幅达43%。这一段可称为全面牛市，属春牛，春天启动，时间短，涨幅不敷大，许多人以致不认可这算牛市。& U; D L r& Y" P
; e3 P" Y0 K. C7 I. m
, b, m* ~' G/ P/ F c& X
+ ?. J( E; l' I! N: f
之后上证指数和创业板分道扬镳，直至2014年7月22日，上证指数2050点（从高点下跌了16%），创业板1305点（继续涨了56%）。这一段显然是结构性牛市。5 c- q+ }) C4 G+ L8 k
* o1 }" @. W+ V+ Q P+ n, f
( o9 T$ s. ?3 |, N
2 T2 v8 z L6 O5 ?8 h从2014年7月22日至2015年6月12日，上证指数涨至5178点，涨幅为153%，创业板涨至3922，涨幅达200%，这一段算全面牛市，这也就是市场认可的一轮夏牛，炎天启动的大牛市。6 s, G( q, @2 r: M+ x
% E T4 c2 o+ j, C4 S$ S: b" i
: {2 L" ^5 J1 Q. G; E) M9 u) ^
5 C& N. S/ M% B5 ~$ @5 S% i- }按以上逻辑推导，2019年1月4日，上证指数2440点，创业板1201点，2019年4月8日上证指数3288点，涨幅35%；创业板指数1792，涨幅49%。算是全面牛市，属春牛。
/ C) ]: U- s+ p6 Z# O& J( A+ V- S3 n; m* Z) c
5 F5 [! D3 q# p" }
9 x6 L. @1 z9 n从2019年4月8日开始上证指数和创业板分道扬镳，停止现在上证指数为2967（从高点下跌了约10%），创业板指数为2319（继续涨了29%），属范例的结构性牛市。
; B# W0 K2 J; z
6 S2 O, a# W8 ^) `7 s% @6 s z0 D8 n. G
1 G9 Z6 r9 A! p- f& w/ O1 M如今摆在投资者眼前的是，这第二阶段结构性牛市什么时间竣事？什么时间可以开启全面牛市，也就是什么时间可以开始市场公认的大牛市。0 E; J0 d% I! n
/ T1 c9 b3 x* Y2 @& R# G' T: e8 Z$ j
4 r: I1 s `8 M+ Q9 X
如今，有一种声音说未来不大概再有全面牛市了，只会有结构性牛市，来由是强者恒强，不好的股票会仙股化，这话对，但不敷于否定全面牛市的出现，牛市并不是说就没有股票走熊，而是上涨的股票到达肯定的比例，及各类指数全面上涨，也就是我们常说的资金推动型牛市。
* [- s& r3 Q; P4 P
$ N9 Q+ E8 c2 w* {$ C3 O: o9 P0 Q* }$ [, J1 I
5 h, S: V9 x1 i4 t/ [+ P; B我坚信A股市场会出现全面性牛市，出现只是时间题目，来由之一就是会有资金推动型牛市，只要条件具备，如许的行情就会出现。
: E4 L( H0 |) P6 X. Q0 @. a4 R
' S1 j' Y7 a8 j
' h. R( B& g7 q Z
7 Q1 o5 R4 X) D4 `* w# z9 n+ g/ h那什么时间会出现全面牛市呢？6 R1 v1 y9 @" c
1 D* P, [2 u* _& K; g# ]
) q) L$ I2 {; _+ Q
, O7 y1 Y6 z; J7 ^
我们先从上轮夏牛走势图来看，下图是2014年7月至2015年6月上证指数与创业板走势比力图，两个指数团体往上缠绕前行，总体涨幅差距不是太大，第一阶段涨幅迟钝，但两个指数涨幅相差不大，第二阶段涨幅加快上证指数大幅跑赢创业板，第三阶段创业板大幅跑赢上证指数，第四阶段涨幅险些同步，第五阶段创业板再大幅跑赢上证指数。
3 f, d9 M2 @+ V7 p% a9 ~: }/ G7 A* q2 [4 z/ Z# N
& Q! x5 U G. P, t
* H5 d9 x7 S8 _; M, ?
2014年全面牛市时上证指数与创业板走势比力图% G" ]: z, h& s# w+ l- V
2014年全面牛市时上证指数与创业板走势比力图
7 V' j# g$ k$ u# A9 F- V& H7 _) Q: Q" p8 F1 b$ ^+ ]% p
) Q2 {3 k- x5 ^1 K
* ~$ k# H3 d' F从这个角度看，要出现全面牛市，起重要出现一段时间上证指数和创业板同步上涨，现在，创业板依然处于大幅跑赢上证指数阶段，反面如果出现上证指数小幅跑输、同步以致跑赢创业板的情况（修正后的上证指数会更显着），我们要非常鉴戒，由于极大概是全面牛市已经来了。
. p" W/ O1 T& d, _) I8 w9 F5 U2 x' ~! ?
' i/ Y2 x! ?' T( O6 e7 x: b. D* U* x/ \' [ D$ E% y
要上证指数不跑输创业板，那只能寄渴望于大金融及周期股的走强。
, Y G s. z0 `" w% l, C
! K& l+ h2 {5 I' j% k! Y* f ]3 [) e8 j7 _' P7 D: }9 T
0 h _/ p0 C& r0 I( u大金融及周期股有没有走强的大概？
" n& ?- q8 L; R* q: `" ^0 ~( v5 _9 g9 m c6 J- {
% }% M9 B- B" C1 M6 p1 ]' G& _. ] | }5 s5 t8 I) o+ g
从估值角度看，大金融、周期股估值处于汗青低位，完全有大概；- Q! b. [ |" w4 V: G7 ~* ^- T
- b: O" \; }6 w" T* n) N" T( }8 m9 R. A$ T X @
8 R! Y, d" J: r& P从稳经济的必要看，大金融、周期股稳经济才气稳，完全有大概；# D0 U1 T; i3 \! U. v- ^- z
* W/ x. h& p6 E5 [& O8 f+ m3 B+ I
C& M- F/ I9 Z# S# E% ?+ q" ?9 K3 M
从时间感情看，似乎也离走强的大概很近了。
+ K8 Q/ O' A; h# I" p. n1 E( Y M9 a7 }& K) V r
) s! D: M9 T) G1 K( Y
* F: W' H6 x y4 i2 W* h, W. [% F4 L剩下一个最关键的题目，大金融、周期股走强耗资大，资金面够不敷？8 d& Z2 ~. j( J+ ]
6 Y, D& J4 S8 G$ [4 o) h% {1 D
; D1 g o3 S; ^) I" R5 ~0 @ e" J# S! f& V$ `8 D; [% f1 c
这是个紧张题目，是我迩来思考最多的，扩容在加快，资金够不敷？有增量资金连续进入股市吗？% d8 a5 Q% u2 m# r5 `9 k
) A9 m% O) \% X5 m7 d/ F4 P
一轮全面牛市肯定必要资金面支持，第一阶段靠政策扶持，第二阶段靠财产效应。7 K/ j# N! i' q' k* s; x- S
. N+ g! r4 f9 ]0 v7 i0 B7 ]' H
# ?$ j v4 j4 J- r! e8 O8 ~
N0 _7 @1 V7 n' Z: _8 D6 [A股是十足的政策市，牛市开启必须有政策扶持，国九条不绝是政策面驱动A股全面牛市的标志，国九条有2004年版（国九条）、2008年版（新国九条）、2014年版（新新国九条），对应的是三次指数翻倍全面牛市。 e o) E% Y3 C# ~2 P
6 B( }( m+ n* q5 C. D2 @1 q4 [& f, D5 K1 e. _5 B5 V, u/ L! I4 W2 ?; ^8 C
$ w! T/ Q) p) L$ @
再远看一点1999年开启的全面牛市，也是519政策启动，反面出现财产效应上证指数到达2245点，涨幅达114%。之后国有股减持，办理股权分置题目，致使上证指数跌到998。
$ i! J4 O8 N0 F, Q5 l- z7 E( Y4 T$ Z7 P2 B: |2 F4 b: b
, M& C9 ~1 s M
4 ?6 f5 ?( I* K. B2005年股权分置题目办理，利空出尽十送三政策驱动开启牛市，牛市闭幕于美国次贷危急。* a: O2 G" L! P ~
' f* A1 H& _( A* _9 T/ A+ n4 i2 L6 V1 u1 q. q! z
# s1 {* u0 v* P2 S, I
2014年国九条等政策驱动开启全面牛市，财产效应杠杆驱动出现疯牛，2015年去杠杆引发股灾。& v7 n, q, v1 t' P
+ o5 T# ~3 Z# f9 ~# k" o2018年底降杠杆等利空出尽，政策面（类似国九条表述的政策许多）开启资源大期间催生全面牛市，但此次牛市被2019年二季度的中美商业战打断，四序度中美商业告竣第一阶段协议牛市重新出发，又被2020年发作的百年一遇的疫情打断。
; l4 r5 D+ k9 ]( j1 Q O8 M4 m( }* t- w7 @4 g, y0 {3 | Y
p6 d5 x% I; N! Q0 }
+ @% R+ r& [+ p2 f从2019年开始国家层面从没有云云剧烈必要一个强盛的资源市场，也就是说启动一轮全面牛市最紧张的条件已经有了，但为什么迟迟没有启动，最重要的是出现了两个外部因素（中美商业战及百年一遇的疫情），这两个因素对投资者生理层面影响极大，拦阻了新资金的入场进度。另有就是IPO新常态让场内资金失衡，资金不敷只能开启结构性牛市。# j: L$ w, N& e4 `4 \- l3 F& n
3 o% _( c$ q1 b+ R3 E( \
; O+ D' \) i" F- h3 Z
* Y+ Y+ `, K2 X$ x
别的，固然国家太必要一次全面牛市，但由于间隔2015年股灾时间并不长，对体系性风险的担心让管理层对发动牛市讳莫如深，瞻前顾后，让投资者无所适从。5 U% |0 h3 u7 E6 W6 } s
! v) I5 m& s+ v$ e! a
, A. T3 z8 h/ r; N8 L/ Z, u% m
7 r6 I! u' U- [& W, M1 c0 D5 t- s他们担心美股高位暴跌引发我国股市出现体系性风险；& b+ u' @' i% N5 t2 v1 w2 K
3 n7 m7 s; l) w8 h$ L4 r; }# d4 s) T& g6 {! b4 x9 A
- h5 _: U: q) z% D. M; O& t, ^6 G1 y担心杠杆太高引发体系性风险；
& I8 n- T0 i# f: ?8 g! w6 N* U' b$ T% `5 [3 [& ?
9 [+ r4 @0 Q$ X
# H: P3 e7 G6 r0 }4 t1 x, X
担心中美摩擦引发股市体系性风险；# M4 B% V8 T( ]
* f- E3 T" |( ^, t3 l) ^9 _5 w1 @3 h- I* B) h. w
3 V9 p' T- |: X1 R, g, f1 A7 e
担心疫情等灾难出现引发体系性风险；
! J' b. e/ o4 r" z8 o7 K& @0 D
* h2 Z3 m3 N; \8 r4 D2 A0 K* g, ^
, H! e- B4 W8 S1 }1 `8 O2 h3 t* a( g A# D
担心股指太高下跌引发体系性风险；5 W# ~* v9 w) O2 O- ^
+ V8 l W$ U" j+ y" b e% M( V4 T
6 E7 W+ w6 B$ A. R, O& l P6 d) D8 N+ i% |$ q
担心经济不力无法支持股市走牛。
7 u H$ H- D7 R- t r2 G7 J7 V0 I5 f m
" k! u$ R3 J0 d1 P3 u" h
% y: R' E( b4 A" V但停止如今，A股市场融资杠杆已经很低了，股指也并不高，中美摩擦、美股高位下跌、疫情打击都已经发生发生了，也都履历了，效果是A股体现出了极强的韧性，完全没题目，尤其是看到美股在如许的情况下股市依然可以走强，创出汗青新高，这彻底消除了管理层、羁系层曾经全部的“担心”。# ]# `0 ^% P+ k' j+ n7 o
$ q3 F5 a) p, X
5 q: B2 l" q- Y S0 }7 K2 V+ _5 e
2 r, y* E3 v" O+ R% R也就是说现在A股市场走出全面牛市的一个关键条件“政策面扶持”已经完全具备了。必要跨过的只是IPO新常态对资金的抽离，这个必要重新增资金方面去找答案，现在外洋资金依然在连续流入，银行资金通过理财子公司进入股市的通路已经打开，场外资金也非常宽裕，一年多来的结构性牛市也开始产生财产效应，爆款基金也时常出现。别的，从周期类股票，券商开始走强也可以佐证资金面开始出现新的平衡。
& b- e3 T. r5 P! h. m3 s0 A
3 f/ s) r" x( y/ ?( {
- l# E3 a/ C: w0 K0 y5 V( ^4 j9 O$ c; d$ m
以是可以说，A股已经具备了走出全面牛市的须要条件，固然这不是充实条件，不是说须要条件具备了全面牛市就肯定会立刻开启，但这不紧张，什么时间开启我们可以从以下两个方面去观察，去确认；
: ~4 h) |4 P. @5 k* D$ O
F4 U! p* `: e% |. w& c [3 ^. E" [0 L$ v
1 q* P0 d& y8 _
1、 文章前面提到的，主板是不是连续走强，是不是出现了上证指数小幅跑输、同步以致跑赢创业板的情况；4 u; O+ Y; y/ `, b
( u, [0 E' ]5 E% V
' p( A+ @5 H; X. x/ _% h
- w/ L' y; k& B; v1 G7 U
2、 券商板块走势显着强于大盘。
" i4 e/ T; A4 s, t& |# `/ e B: Y
' d0 W( E7 [* m4 W
$ i7 B; ` Z, j如果出现全面牛市，板块怎样选择呢？
+ b0 u. J) k* Y" i0 o: z! J, s2 l2 }8 L+ Y% Y: H$ o
/ o4 G. u. S+ F3 a# u& G
9 _1 V; @* k- Z/ ~0 r; Q2 h* m
选股逻辑可以看本日微博转发的《捉住牛市的五大关键点》视频（上、中、下）。但详细选股必要连合当下资金的喜欢看，重点可放在代价发展，周期均值回归，强者恒强这三条主线，龙头股（含品牌国货、核心资产、硬科技龙头），科技赋能新消耗，强对冲（对冲通胀，对冲疫情，对冲中美脱钩）是详细设置方向。
; L1 q4 h* f( f7 U
$ X+ I3 `/ h Z, \- |0 L5 t8 g5 q \% k/ \
$ D* C B- x( }/ k8 u0 }( N行情的强度和空间巨细，暂时不要指望出现如之前频频全面牛市一样的强度，快则短，调解深，慢则长，调解浅。至于上涨空间巨细可走一步看一步，如今不要有过高期待，毕竟“举世经济阑珊”，“羁系瞻前顾后”，“中美脱钩”三座大山依然压在A股的头上。- n; I @. B3 g1 v+ u9 _& }1 s( c4 K
) a; ] H5 r2 F& r9 G% ]7 |: l \
: `$ w/ c* R" ^4 _+ f$ y1 o# y
. i. N- v" A1 X关于券商板块，全面牛市出现肯定是值得设置的板块，但这一次怕是不会简朴的相沿已往的由小到中再到大，偏离均值空间越远的大概先回归，有故事的优先，次新依然会比力生动。按理反面会出一些“增强交易业务便利性、市场活动性和市场生动度”的政策，这些政策都是券商板块走强的点火器。如果真有T+0的消息，券商板块定王者归来，T+0交易业务终究是会规复的，只是时间题目，但这一次似乎越来越近了。2 @ ^: f- ? I$ a0 K$ ^
8 A9 L# x* Z6 a$ Z8 M0 ~. u1 G& P& x) [% L. ~: Y% n
+ `+ j' V' l# d3 y以上算是对本年下半年行情的一点提前思考，但留意不是短期几天的股评，末了夸大一下，好行情更磨练我们的真气力，要想得到超额收益，必须阔别平庸，牛市有牛市的打法，打乱仗有打乱仗的规矩（题材围猎），滚动轮动都有不可忘记的洪攻略原则。 |
|手机版|Archiver|
( 桂ICP备12001440号-3 )|网站地图
发表于 2020-6-20 20:47:00