兴业投资：供应吃紧&库存低位，国际油价飙涨逾2%
7 r6 H. C3 C' G% T% O. Y" v( R2021年9月16日
, m- J. J$ p% |: m5 U4 j6 U9 \; Z2 p由于飓风艾达登陆路易斯安那州半个月之后，墨西哥湾地区仍有三分之一的原油产能关闭，且美国EIA上周原油库存大幅下降至两年低位，市场供应收紧的迹象推动国际油价大幅上扬至近7周新高，但市场对中国经济增长前景恶化的担忧，或将限制油价的大幅上涨。截止美国收盘，美国WTI原油10月期货收涨1.78美元，或2.51%，报72.56美元/桶，最高触及73.12美元/桶，最低跌至70.66美元/桶;布伦特原油11月期货收涨1.55美元，或2.10%，报75.45美元/桶，盘中最高触及76.10美元/桶，最低跌至73.74美元/桶。
, d& g8 h* H( z6 E在飓风艾达造成原油供应吃紧的背景下，有关疫情影响需求的担忧暂时退居次席。飓风艾达登陆路易斯安那州半月有余，但墨西哥湾地区仍有三分之一的原油产能被关闭，这令市场供应持续吃紧。据美国联邦安全与环境执法局数据显示，截至周三，560个平台中有36个平台仍在关闭状态，影响日产量约50万桶。自飓风袭击以来，整体产量损失已超2700万桶。: B Y; j4 I4 m' P3 c+ t
供应短缺给炼油企业带来了更大的困难，它们需要充足的原油供应以便在寒冷季节到来之前生产取暖油，以及生产柴油来满足农民的收获期需求。这迫使燃料生产商动用原油库存，导致美国原油库存降至2019年9月以来最低。美国能源信息署(EIA)公布的数据显示，截至9月10日当周，美国原油库存减少642.2万桶至4.187亿桶，降至2019年9月以来的最低水平，预期减少357.4万桶，前值减少152.8万桶;汽油库存减少185.7万桶，处于2019年11月以来的最低水平，预期减少290万桶，前值减少721.5万桶;精炼油库存减少168.9万桶，预期减少195万桶，前值减少314.1万桶;俄克拉荷马州库欣原油库存减少110.3万桶，前值增加191.8万桶。此外，上周美国国内原油产量增加10万桶，至1010万桶/日。4 j; @3 N7 _' ?" ^1 O
全美原油库存降至2019年9月以来最低水平，部分原因是墨西哥湾沿岸供应减少到新冠疫情前低点。毋庸置疑，这主要是飓风“艾达”所致。距离飓风过境时隔半月有余，遭受影响的生产商仍在恢复当中，墨西哥湾沿岸产量仅恢复了60%。值得注意的是，在“艾达”过后，路易斯安那州Exxon Baton Rouge炼油厂因原油短缺而难以恢复正常运营。最终是美国能源部借给他们150万桶战略储备原油才缓了燃眉之急。墨西哥湾沿岸炼油厂产能利用率整体下降至72.9%，为3月以来最低。6 U: t# c) x. O! E
“原油库存下降表明市场需求比预期更加强劲。这可能表明，市场供应不足的情况比预计的要严重，”摩根士丹利分析师指出，“由于供应数据往往更准确，这意味着需求估值有所上升。预计明年美国页岩油产量将会增长，但增幅不及2016-2018年的水平。再加上非OPEC国家的资本支出较低，OPEC明年应能平衡石油市场。预计2022年布伦特原油价格在75美元/桶左右。”
0 e2 f; p! Z; y然而，市场对中国经济增长前景进一步恶化的担忧，给原油需求前景蒙阴。在严格的病毒控制措施抑制了夏季假期高峰期间的消费支出和旅游之后，中国经济在8月份进一步走弱，在房地产限制措施开始产生影响之际，经济增长前景进一步恶化。
, `) y6 k# W4 w2 P$ y5 q中国国家统计局周三公布的数据显示，8月份社会消费品零售总额同比增长2.5%，较7月份8.5%的同比增幅大幅回落，低于市场预期的7%。社会消费品零售总额是衡量中国消费水平的关键指标，8月份该指标增幅为一年来最低。工业产出增长5.3%，而预期中值为5.8%。今年前8个月的固定资产投资增长8.9%，基本符合预期。失业率维持在5.1%不变。甚至在7月下旬爆发德尔塔变种病毒之前，消费者就已经谨慎地消费，未能恢复到流行病前的水平。最近，对房地产和教育服务的监管打击打压了消费者信心。
& E9 a# G/ `: L' a T5 Q+ x另外，中国原油进口和加工量下降，也限制了油价涨幅。据国家统计局数据显示，8月份，中国进口原油4453万吨，同比下降6.2%;1-8月份，进口原油34636万吨，同比下降5.7%。而8月原油日加工量降至去年5月以来最低。2 T% g2 O: [: o" b5 ~# m
与此同时，虽然纽约联储公布的纽约制造业指数出现飙升，订单和发货量指标大幅反弹远超预期，但在德尔塔变异毒株及飓风艾达的双重影响下，美国公布的8月制造业产出增幅仅为预期值的一半。摩根大通将第三季度美国经济增长率预估从7%下调至5%，理由是需求增长势头减弱及库存重建速度放缓。经济增长放缓必将影响原油需求，因此也威胁油价的上涨。
! y( _$ w" c% B3 h美元指数3 W5 u9 X8 N1 L0 m
美元指数周三开盘后自92.642水平震荡下滑，触及92.384低点，因最近的非农报告和通胀下降削弱了美联储缩减资产购买规模的预期，降低了美元的吸引力。同时美股走高，风险情绪回暖，也削弱了美元的避险需求。1 ~: I& `) S' D
纽约联储公布的调查报告显示，9月纽约州制造业指数从8月的18.3升至34.3，远高于市场预期的18。“雇员人数指数上升了8个点，达到20.5，平均每周工作时间指数上升了15个点，达到24.3，表明就业和工作时间大幅增加。支付价格指数稳定在75.7，收到价格指数上升2点，达到47.8，连续第三个月创历史新高。未来商业环境指数变化不大，为48.4，表明人们对未来6个月的前景仍持乐观态度。未来新订单和出货量指数也升至类似水平。
$ b5 P& Z+ @' b! [8 V4 a美联储周三公布的数据显示，美国8月工业生产环比增长0.4%，略低于市场预期的0.5%，7月增幅由0.9%下修为0.8%。尽管增幅低于预期，但这一增长足以将工业总产值提升至新冠病毒大流行前 2020 年 2 月的工业生产水平。月底与飓风艾达有关的政府关闭，拖累工业生产的增幅降低了0.3个百分点。尽管飓风迫使石化、塑料和炼油工厂关闭，但整体制造业产量上升了0.2%。8月份，工业部门的产能利用率上升了0.2个百分点，达到76.4%，比其长期平均水平(1972-2020年)低3.2个百分点。
5 Z$ V6 V: P' p! C7 K2 `今晚北京时间20:30，美国将公布8月零售销售数据，这将会对美元产生重大影响，值得关注。美国7月份零售销售环比下降1.1%，远低于市场预期的下降0.2%。核心零售销售下降0.4%，预期增长0.1%;而零售销售对照组下降1.0%，预期下降0.1%。汽车销售的再次大幅回落导致了销量的下降，这是供应(而非需求)的问题，也反映出支出从商品转向服务。尽管7月份零售销售有所下降，但仍处于异常高水平，比2020年1月大流行前的水平高出17.2%。支出增长的高峰可能已经过去，初步迹象表明8月份支出将面临更大的阻力，但在服务支出增长的带动下，第三季度实际个人消费支出将稳步达到7.3%。我们预计8月零售销售将下降0.7%，核心零售销售下降0.1%，而零售销售对照组也将下降0.1%。3 }6 y/ M' ?% }) k: h
技术分析
- M' l: s& v0 g" r- r% J美国原油
: H+ |; s3 i6 X' V% c日图：保利加通道扩散，油价升穿上轨;14和20日均线看涨;随机指标企稳于超买区。
% O+ [! q, N0 ]& R4小时图：保利加通道上扬，油价靠近上轨发展;14和20均线看涨;随机指标自超买区回撤。5 }) p. I# g' ~; b# `- A
1小时图：保利加通道上扬，油价在中轨上方发展;14和20小时均线看涨;随机指标走高。
/ {8 o( H' S+ z* c3 F- j0 `' P综述：预计日内油价将在71.20-74.20区间内震荡，可尝试高抛低吸。上方阻力关注9月15日高点73.10，突破后将上探7月29日高点73.65，然后是7月30日高点74.20和7月9日高点74.70，以及7月14日高点75.40和7月2日高点75.60;而下方支持留意9月16日低点72.35，跌破将下探7月28日低点71.65，然后是9月14日高点71.20和9月3日高点70.50，以及9月13日低点69.80和9月1日高点69.20。
9 @ R$ g |2 ^布伦特原油
; h" E# d4 q, N) e w: k日图：保利加通道上扬，油价靠近上轨发展;14和20日均线看涨;随机指标在超买区企稳。
/ M' b/ }0 r' h* b4小时图：保利加通道上扬，油价靠近上轨发展;14和20均线看涨;随机指标走低。/ D/ w# x) k9 _: n3 o
1小时图：保利加通道上扬，油价在中轨上方发展;14和20小时均线看涨;随机指标走高。/ m. m3 i$ h M% A3 K4 P
综述：预计日内油价将在74.20-76.65区间内震荡，可尝试高抛低吸。上方阻力关注9月15日高点76.10，突破将上探7月14日高点76.65，然后是7月5日高点77.10和7月6日高点77.80，以及2018年10月29日高点78.00和2018年10月18日低点78.65;而下方支持留意9月16日低点75.20，跌破将下探7月26日高点74.75，然后是9月14日高点74.20和9月2日高点73.40，以及9月13日低点73.00和9月3日低点72.35。3 a7 f! a: D# F6 p) j2 w6 G' R
周四关注：. ~1 q: M: ~& f( a
美国8月零售销售2 n2 v9 n+ R" j, G* @
美国9月费城联储制造业指数
& Y: j) U# s# O2 q+ @; F美国每周申请失业金人数3 @/ H; a6 E7 C# `2 R0 a2 ~/ Z! W
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发表于 2021-9-16 16:42:26