最近，黄金价格表现有点猛。: z6 j( s3 v4 b, ?
截至昨日收盘，受债券收益率下降和央行将加大购买量预期的提振，黄金期货在新年第一个交易日收涨，并创六个多月新高。2 v% f! k/ P# V; `* Q3 o
具体来看，2月到期的黄金价格上涨19.90美元，收于每盎司1846.10美元涨幅1.1%。FactSet数据显示，这一最活跃合约的价格收于6月16日以来的最高水平。) s: d" Y3 P2 ~9 B0 v3 n
4月铂金上涨10.40美元，至每盎司1093.30美元涨幅1%，此前曾触及1108.70美元的高点，为3月上半月以来最活跃合约的最高盘中价格。在截至12月31日的三个月里，这种贵金属录得2008年以来最强劲的季度涨幅。# {: H/ Z6 L; u: O. U% |
盛宝银行大宗商品策略主管Ole Hansen表示，总体而言，在衰退和股市估值风险的支持下，我们期待一个对黄金价格友好的2023年，包括央行利率最终见顶，加上美元走弱的前景，以及通胀在年底前不会回到预期的3%以下水平，所有这些积极因素都增加了支撑。
/ W0 d3 u8 W; Q, a Hansen还指出，他看到去年有几个央行出现了“去美元化”的势头，当时他们买入的黄金数量创下了历史新高，这个趋势看起来会继续下去，从而为金市提供了一个软底。! m) x3 K2 } Y! l+ Z& V
民生证券认为，考虑加息对金价压制趋缓，全球央行购金需求的长期推动下，2023年全年金价或将维持中枢上移趋势。从2022年三季度央行购进数据来看，已达历史新高，央行购金或将演变成中长期现象，成为黄金购买主力，历史上央行购金趋势上行，通常对应金价的上行周期。
+ V( \- G: {1 Y; q9 @: n 宏观层面，美联储加息进入强弩之末，利率端压制缓解。& V: o& d8 P- T6 V: m- A0 k0 @
期限利差持续到挂，暗示美国经济衰退预期逐步增强，10年期国债利率与基准利率走势出现背离，加息对名义利率的抬升作用日渐式微，12月份加息力度放缓，市场预期2023年上半年将停止加息，宽松货币政策可期。从实际利率的角度，2023年名义利率或将在上半年筑顶，而通胀或将反复，随着美联储降息周期开启，金价牛市将正式确立。8 Y9 S- r+ |/ V5 u
基本面层面，央行成黄金配置主力，提供坚实需求支撑。% C# d: ]: M5 s1 @$ _
央行黄金储备起到了稳定本国货币信用的作用，历史上央行购金趋势上行，通常对应金价的上行周期。随着美联储进入加息周期，美元加速回流国内，各国持有的美债资产贬值，为稳定本国币值稳定、避免货币信用危机，各国央行购金需求增加。
! M/ l; t9 o' s5 T& O, \ 同时本轮周期中主要经济体央行通过印发纸币大幅扩表，而黄金的购买量没有对应，央行资产中黄金资产储备占比降至历史低位。从2022年三季度央行购进数据来看，已达历史新高，央行购金或将演变成中长期现象，成为黄金购买主力。
- \; P" n7 ~ v T$ j 此外，滞胀周期渐行渐近，黄金是大类资产最优选。 | 
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发表于 2023-1-7 08:28:04