【天风军工—基本面拐点第一枪已经打响，坚定看多】
: `* f" G+ a$ q' o- Z% f庆祝行业现金流和确收会在四季度出现拐点
/ z8 f& Z( T( u6 s& P6 g1.回顾历次牛市军工板块超额收益明显：
2 [2 C. {3 ]$ P& D" W4 V" D2006.3.31-2007.12.28期间 申万国防军工指数上涨647.94%，相比同期上证指数和沪深300分别超额收益有342.9pct和240.99pct；( a0 `4 G4 w: x) a3 u7 n- c
2014.6.30-2015.5.29期间 申万国防军工指数上涨237.2%，相比同期上证指数和沪深300分别超额收益有111.05pct和112.72pct；
/ A& S; ~% J+ j2020.3.31-2021.12.31期间 申万国防军工指数上涨68.79%，相比同期上证指数和沪深300分别超额收益有42.42pct和43.4pct；
( x" o/ A: Z+ C" z4 \/ |玫瑰2.基本面上：部分主要方向已经开始恢复订单，近期景气度会从下游开始像上游传递，行业整体现金流和确收即将转好，四季度或迎来十四五内相应需求更新，展望2025年十五五需求预期框架会相应落地，类比2020年，建议重视军工业绩反弹和估值提升的双重机会。+ O* K! ]" s/ H9 ^
玫瑰3.局部战争频发，地缘政治不确定性持续增加，我们认为当前比四十年来任何时候都应该重视国防建设，备战打仗。近期国内资产价格反弹与相应洲际导弹亮剑打靶不无关系；国防经费稳定增长的确定性及武器装备型号序列研发的紧锣密鼓，是军工行业层面持久发展的保证，民机与军贸进入增长快车道，当前经过调整两年的军工行业，迎来中长期的行业配置价值的优秀时点。+ u3 ?+ z6 ]( i, X4 n' ]" v7 h
太阳当前建议往后边有独立阿尔法和核心资产方向加强配置：
) E, ^8 k; h! Y7 T# c# c8 W' s爆竹短期关注：中航电测、智明达、广联航空、爱乐达、西部超导、三角防务
# ? H" ~$ c" ?+ X4 S! ~& e爆竹中短期关注——重视十五五新订单周期下新方向独立阿尔法：火炬电子、西部材料、国泰集团、芯动联科、洪都航空、铂力特。
& o7 h9 p5 W$ O爆竹中长期关注——重视格局稳定与具备绝对壁垒公司：航发动力、中航重机、中航光电、中航沈飞、图南股份、华秦科技3 f' d! n& B+ o0 ], g( o
爆竹低空经济：莱斯信息、四创电子 、宗申动力；5 G! B2 T" o4 Y% Z
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发表于 2024-10-13 07:56:47