【天风军工—基本面拐点第一枪已经打响，坚定看多】$ |; ^& p4 P M, X: M* D* N
庆祝行业现金流和确收会在四季度出现拐点
. U) @$ \$ `1 E& M" s4 A& s. \1.回顾历次牛市军工板块超额收益明显：2 d. D8 K8 ?% B/ S. {! C
2006.3.31-2007.12.28期间 申万国防军工指数上涨647.94%，相比同期上证指数和沪深300分别超额收益有342.9pct和240.99pct；
3 J1 a9 e! y6 A$ b2014.6.30-2015.5.29期间 申万国防军工指数上涨237.2%，相比同期上证指数和沪深300分别超额收益有111.05pct和112.72pct；2 F( ]) t' \! q4 e1 C# b
2020.3.31-2021.12.31期间 申万国防军工指数上涨68.79%，相比同期上证指数和沪深300分别超额收益有42.42pct和43.4pct；& u- f3 b* q# q& y0 _$ s8 _
玫瑰2.基本面上：部分主要方向已经开始恢复订单，近期景气度会从下游开始像上游传递，行业整体现金流和确收即将转好，四季度或迎来十四五内相应需求更新，展望2025年十五五需求预期框架会相应落地，类比2020年，建议重视军工业绩反弹和估值提升的双重机会。, \/ L" ^' ]+ w9 T& S, X4 {
玫瑰3.局部战争频发，地缘政治不确定性持续增加，我们认为当前比四十年来任何时候都应该重视国防建设，备战打仗。近期国内资产价格反弹与相应洲际导弹亮剑打靶不无关系；国防经费稳定增长的确定性及武器装备型号序列研发的紧锣密鼓，是军工行业层面持久发展的保证，民机与军贸进入增长快车道，当前经过调整两年的军工行业，迎来中长期的行业配置价值的优秀时点。
/ r6 K$ @3 `" t, t- z! y太阳当前建议往后边有独立阿尔法和核心资产方向加强配置：( I# w; C& D& ?; G
爆竹短期关注：中航电测、智明达、广联航空、爱乐达、西部超导、三角防务/ h: K% Q, ]' N: N; P) j
爆竹中短期关注——重视十五五新订单周期下新方向独立阿尔法：火炬电子、西部材料、国泰集团、芯动联科、洪都航空、铂力特。
, x" [" p" T" c/ Z. B爆竹中长期关注——重视格局稳定与具备绝对壁垒公司：航发动力、中航重机、中航光电、中航沈飞、图南股份、华秦科技
# k# E& c q: ?) n* X, b6 s* ~. w爆竹低空经济：莱斯信息、四创电子 、宗申动力；0 t- b: X) f. t! ]3 Y
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发表于 2024-10-13 07:56:47