大基金三期投资催化+国常会定调，持续重点推荐自主可控【华西机械】
- s$ \4 W5 u: E0 i( ^8 ?1 Y4 ?# L#1、大基金三期投资有望落地，关注低国产化率环节？彭博等相关外媒报道，大基金三期将围绕本土半导体瓶颈环节，重点投资包括GKJ、EDA等环节，且相比一期、二期的投资周期有所延长，并在未来几个月进行首次重大投资。1）2024年5月大基金三期注册成立，三个投资主体于去年底成立，结合成立半年的时间，我们认为大基金三期相关投资启动的概率较大；2）大基金三期成立本质是解决卡脖子，从大的方向上看，先进制程（晶圆厂/设备）、GKJ、EDA、材料等均将是大基金三期投资方向。3）随着大基金三期投资临近催化，有望对自主板块投资情绪提升，尤其重点关注相关尚未突破的重点领域（GKJ、先进制程等）
& `$ ^; o8 \) Z! W#2、国常会最新定调，突出科技自主重要地位？6月27日国常会总理指出，以“十年磨一剑”的坚定决心，加快推进高水平科技自立自强。要围绕“补短板、锻长板”加大科技攻关力度，巩固和提升优势领域领先地位，加快突破关键核心技术，牢牢把握发展主动权。近期，多家权威媒体报道，美国商务部计划取消台积电、SK海力士及三星电子在中国使用美国技术的豁免。1）我们反复强调，中美的竞争本质在科技，这会导致美对华科技的制裁会一直存在。2）国常会最新定调再次凸显自主可控的重要地位，不论外部环境如何变化，科技自主都是我们国中长期战略方针，具备中长期的产业趋势。1 {3 H2 x0 P& S2 Z7 t$ M% B
#3、基本面稳固+行业利好不断，将成板块上涨持续催化？1）半导体设备是科技细分赛道基本面较强的细分赛道，我们预计Q2营收端仍将延续快速增长势头，估值方面，华创/华海对应26年估值仅为22X，拓荆估值不到30X，相比美股设备创新高强势表现， KLA TTM估值32X，LAM也到了26X，A股硬科技资产再次具备性价比。2）近期行业利好催化不断：①大陆先进逻辑扩产开启，25Q2 我们跟踪到ICRD、华力扩产启动，从部分龙头新接订单可以得到验证，25Q3预计北方的先进逻辑扩产有望落地；②国产GKJ再次传出利好，逻辑客户第二台浸没式GKJ交付意义重大，表明首台验证效果出色。③关于25H1存储下单较少已经较为充分反映，本质是工艺节点升级导致的正常季节波动，上周策略会集中交流下来，预计下半年仍看到存储订单释放，全年仍维持不错订单增长势头。 | 
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