自今年1月以来，数字资产首次公开募股（IPO）市场活跃度显著提升。推动这一快速增长的因素是什么？其中一个重要原因是美国证券交易委员会（SEC）的政策转变，从专注于执法转向鼓励资本形成和提升监管透明度。
# O+ A, H* {5 ~这种更加灵活的监管方式，加上投资者信心的增强和机构投资者兴趣的重燃，激发了有意上市的数字资产公司的热情，也带来了新的机遇
) }; C- w6 Q' H- e0 ?# l& R- E今年，加密货币银行 Galaxy、稳定币发行商 Circle 和全球交易平台 eToro 的 IPO 频频成为登上市场头条新闻。与此同时，我们也看到数字资产和区块链领域的 IPO 前活动显著增加。4 Y% `' y) R# _+ L
随着上市公司采用比特币资金库结构，数字资产资金库 (DAT) 交易也蓬勃发展，推动特殊目的收购公司 (SPAC) 的活动在 2025 年初达到 2021 年以来的最高水平。不出所料，许多曾经离开美国的数字资产公司现在正着眼于重返这个蓬勃发展的市场。5 o5 i/ D/ i- R
提高您的IPO成功率* ?$ k7 \8 t1 E; z) W z0 |% v2 o
尽管势头强劲，但并非所有数字资产 IPO 都能成功。一些公司撤回了 IPO 申请——有时是因为难以满足上市公司的各项要求。我们深知上市是一项重大工程——对于数字资产公司而言，更是难上加难。
( Y# {4 Z; f1 ~/ W, N我们将在下文中详细分析一些关键因素，这些因素可以帮助提高您完成数字资产 IPO 的机会。
0 R3 z. O1 w$ _8 D8 E% z" a$ |IPO准备就绪的基本要求2 J) n# q' c! V2 G3 }8 w
该 IPO 准备框架概述了任何有志上市的公司都必须满足的标准——“基本要求”。
* p2 e6 D, u% s' g9 h对于仍在构建财务和会计基础架构的年轻公司而言，满足美国证券交易委员会（SEC）和美国公众公司会计监督委员会（PCAOB）的标准可能充满挑战。例如，许多初创公司缺乏一些基本要素，例如美国通用会计准则（GAAP）或国际财务报告准则（IFRS）财务报表、强大的企业资源规划（ERP）系统，或者缺乏具备审计数字资产公司知识和能力的外部审计师。然而，私营公司可以通过尽早启动并找到合适的顾问来克服这些障碍。
2 k$ A8 r% d% ?! Z( C数字资产IPO的特殊考量6 C" a# `; c* F5 A4 j; t
IPO 准备清单中的一些项目对数字资产公司而言具有特殊挑战性，这些公司涵盖加密货币交易所、挖矿公司、区块链基础设施提供商和数据分析平台等。
/ n9 c! W1 v1 N3 U# y下文将以 IPO 准备评估框架为视角，探讨这些挑战，重点关注数字资产行业特有的一些关键考量因素。1 _( R( h F- j: g( g
技术会计： 数字资产公司面临的主要技术会计挑战涉及收入确认和数字资产持有。虽然会计准则比以往更加清晰，但仍无法涵盖所有行业复杂性。简单的数字资产持有和结构尚可管理，但质押、循环、借贷和其他去中心化流程等更复杂的活动会使会计处理变得更加复杂。
7 ?- ^& b% Q! I. B2 y财务报告：上市公司必须编制符合美国证券交易委员会（SEC）标准的准确、及时的财务报表。但对于不习惯严格申报期限的私营公司而言，时间安排往往充满挑战。! s) O- }+ m+ C% ?
另一个挑战是：许多考虑首次公开募股（IPO）的数字资产公司尚未聘请审计师，导致初步审计耗时费力。尽早与审计师和顾问合作有助于加快这些流程。" U7 J+ M2 Z% O6 B
财务规划与分析 (FP&A)： 即使对于运营最佳的公司而言，准确预测也是一项挑战，但这依旧是一项至关重要的技能。上市公司如果预测不准，可能会面临投资者的严重处罚。对于数字资产公司而言，预测难度更大，因为这通常需要开发出能够对波动性极高的资产做出可靠且一致的预测的方法。
9 u+ [6 J% m% ?/ R/ n, g# C2 T系统、流程和控制：上市公司的高效运营依赖于强大的财务、治理和IT流程及控制。对于数字资产公司而言，其面临的独特挑战包括：适应第三方数据处理流程、将新系统和流程集成到复杂的IT环境中，以及应对数字资产公司普遍存在的网络风险。从一开始就建立健全的系统和有效的控制措施有助于降低各种风险。
6 z4 E( D* x2 ~/ v: j0 e税务：不断变化的数字资产监管环境要求税务专业人士具备行业特定技能和考量。在商业活动中使用数字资产需要仔细分析“易货交易”，金融产品的税务处理可能与证券、商品或法定货币有所不同。全球运营也增加了首次公开募股（IPO）税务问题的复杂性。聘请经验丰富的税务顾问并制定稳健的策略，有助于企业跟上这些快速变化的数字资产税收规则。
) F7 A0 q5 Z4 V# j' z3 D9 u) X公司治理：组建由独立成员组成的董事会、设立审计委员会和主席、以及满足交易所标准等要求可能很复杂，需要时间和仔细考虑才能找到合适的人选。
. T$ L2 z R' Y; m, W5 P0 O6 A9 I# Y监管合规：随着近期《GENIUS法案》和针对数字资产的新行政命令的出台，预计未来将出台更多监管规定。众议院近期通过的《CLARITY法案》也可能改变美国证券交易委员会（SEC）和商品期货交易委员会（CFTC）对数字资产的监管方式。考虑上市的数字资产公司应密切关注这些进展，并制定应对策略和运营影响的计划。
* B$ g! m2 y0 x3 z, I宏业金融集团美国IPO咨询/辅导顾问服务- D( X5 Z" k. U9 ~
首次公开募股(IPO)是公司发展历程中的一个变革性里程碑！作为知名的美国上市咨询辅导机构，宏业金融集团致力为大中华地区（大陆、香港、台湾）及泛亚太地区公司提供上市辅导咨询服务，帮助他们做好 IPO 的成功准备。宏业金融以专业、靠谱、值得信赖的服务理念和精神，从始至终指导拟上市公司，对其进行战略定位，以在更短时间内实现其在美上市融资目标！# m( a- p; f: y' Z# A
宏业金融声明：宏业金融集团（简称“宏业金融”）为开曼群岛合法注册公司，是国内知名的境外IPO上市和融资专业辅导服务机构。宏业金融集团旗下马来西亚公司-恒生顾问公司（英文：Hexcellence Consulting）于2023年6月1日正式入选成为“OTC Markets”优质咨询机构成员，是亚洲唯一一家“美国OTC市场优质咨询服务提供商”。宏业金融集团于2019年1月在中国大陆正式注册“弘业财务咨询（深圳）有限公司”展业，主要为国内富有潜质的中小企业赴美上市和海外融资、并购提供全流程咨询和顾问服务。
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