PPP有望重塑行业格局，资产证券化健全社会资源退出机制。随着地方当局变相融资羁系收紧，应用于基建范畴的当局购买服务将被克制，PPP有望引领基建投资海潮，重塑行业格局。PPP资产证券化新规将底子资产范围拓展至建立期和运营期的收益权、债权、股权，将发行主体扩大至项目公司及其股东、债权人、承包商，社会资源退出机制更加健全，PPP运动性有望改善。
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行业空间不绝延展，增量市场规模达万亿。水生态管理成为推动生态环保类工程公司业绩增长的焦点动力，重要的增量来自海绵都会、黑臭水体和农村污水，市场规模达1.16万亿。雄安新区建立将为构筑公司提供发展新动能。新增基建、房建、水生态管理投资约1万亿、1.6万亿和1505亿。特色小镇有望成为构筑公司业务拓展新方向，将会带来约5-6万亿的投资空间。
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PPP助力行业红利改善，园林板块表现亮眼。受益于行业景心胸提拔，2017Q1构筑行业总产值、条约额增速显着提拔，分别达10.82%、22.17%.同时，PPP模式对构筑公司红利模式改善的逻辑得到开端验证，2017QI上市公司业绩增速高达15%.分板块来看，园林板块表现亮眼，中报业绩预增幅度多在50%以上，领衔构筑行业中期高增长。
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投资计谋：关注真发展和低估值的PPP代价龙头。我们从业绩与估值相匹副角度，精选业绩（ EPS）和未来发展（PE）确定性强的PPP龙头公司。发起按照两条主线布局：1）估值处于底部空间，业绩和发展确定性强的“真发展”园林股，保举铁汉生态、美尚生态。东方园林。棕榈股份。蒙草生态。2）估值较低，业绩增长妥当的构筑大盘蓝筹股，保举葛洲坝。中国构筑。中国铁建、中国交建、中国电建。/ |: ]) c& r9 p; n# D
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风险提示：基建投资增速不及预期，PPP落地不及预期，货币收紧超预期。
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发表于 2019-5-1 21:15:02
