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贵州茅台引领白酒股集体暴涨 机构:反转趋势确立

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发表于 2019-5-3 07:15:52 | 显示全部楼层 |阅读模式
  白酒板块近期走出了波涛壮阔的行情,昨日盘中贵州茅台股价一度突破265元,梳理18家白酒类公司2015年年报发现,除金种子酒和沱牌舍得外,16家公司净利润均实现同比增长。此中,酒鬼酒、*ST皇台、*ST水井三家亏损公司2015年均实现扭亏,同比增幅凌驾100%。
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  Q8 }1 y) ~# d, p0 m  海通证券以为,白酒行业领涨市场,温暖反转趋势建立。行业靠近顶峰时期,温暖反转趋势建立。2015年,17家上市白酒企业(剔除金徽酒温和鑫农业)实现业务收入1043.71亿元,同比增长6.26%;归母净利润324.05亿元,同比增长10.65%,竣事了连续两年的下滑状态。2016年一季度更是实现业务收入370.12亿元,同比增长15.85%;归母净利润127.20亿元,同比增长17.18%,反转趋势进一步巩固。2012年行业顶峰时期,17家公司共实现营收1139.14亿元,归母净利润398.64亿元。对比来看,2015年收入与净利润已到达当时的91.62%和81.29%。9 X5 L# ]& x% Z! }) }

/ m5 G, e- m8 x9 Y8 b  其他一些微观指标也在证实行业迎来拐点式变革。从销量来看,2015年披露销量数据的13家白酒公司实现销量80.88万吨,同比增长3.97%,而2012年销量81.56万吨,两者数据已经极为靠近。代价方面,13家公司吨酒均价11.77万元,较12年仍低7.02%。不外2016年一季度开始,五粮液、洋河、古井、酒鬼酒、山西汾酒、顺鑫农业等多家公司相继上调出厂代价,掀起了行业久违的涨价潮,吨酒均价有望较快到达以致逾越2012年程度。( f5 Z  {6 m" f4 I$ V
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  在行业团体温暖反转过程中,分化的趋势却在加剧。2015年,一线白酒企业贵州茅台,五粮液,洋河股份和泸州老窖共实现业务收入726.11亿元,同比增长6.42%;非一线白酒实现业务收入256.07亿元,同比增长5.83%。在剔除预收账款影响后,一线白酒的表现更是高出一筹。茅五泸洋四家公司实现营收825.54亿元,同比增长11.32%;非一线白酒实现业务收入275.90亿元,同比增长4.69%。一线白酒的增长速率要优于非一线白酒,而非上市白酒公司的策划环境更加窘迫。据国家统计局数据,2015年国内规模以上白酒企业2689家,亏损比例到达11%。这印证了我们在《节流优于开源,可选优于必须-20151211》中的判定,消耗升级利好龙头企业,白酒行业将从已往的“扩容式增长”转向“挤压式增长”。
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  当下是震荡市,根据汗青履历,震荡市业绩为王,而根本面反转、具有业绩支持的白酒行业则更加受到青睐。在牛市、熊市的单边市场配景下,指数涨跌幅与估值变革高度同步,而红利的影响相对较小,而在震荡市中,结构性时机为主,红利更加紧张。从08年以来市场履历了两轮震荡市,2009/8-2011/4上证指数跌幅12%,而期间白酒行业单季度净利润同比稳固在30%以上,白酒指数上涨33%。2012/1-2014/7上证指数跌幅4%,期间白酒行业红利下行,净利润同比由正转负,同期白酒指数下跌25%。当前牛市氛围已过,改革创新并未显着发力,增量资金入市变为存量博弈,市场是震荡市,而白酒行业的净利增速则稳步回升,业绩为王的期间,白酒净利的回升将带来市场的关注和追捧。
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  近期通胀升温,白酒等鄙俚消耗品受追捧。2014年下半年以来,钱币政策连续宽松,而且开始出现推动物价上涨的迹象, 16年2月、3月CPI当月同比已经回升至2.3%。回首近十年来两轮典范的通胀,2007/03-2008/02及2010/05-2011/07,白酒行业存在显着的相对收益,白酒指数/上涨综指分别上涨50.4%和72.2%。而这一轮代价上涨,实体经济需求疲弱,上游行业产能过剩严厉,相对而言鄙俚消耗品的供需结构更加公道,投资时机也将会更偏鄙俚消耗类行业。白酒行业深度调解已近四年,处于周期性底部地区,近期行业出现出探底弱复苏的态势,将来存在涨价大概,更受追捧。
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  从估值角度看,如今白酒行业PE为20倍上下,PB为不敷4倍,处于汗青教逑堤度。白酒行业如今市场认知度还较低,基金仓位较低,估值具备相对上风,存在投资代价和安全边际。  , Y7 y+ g: o+ _

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