克制10月29日收盘，数据体现，按照申万一级行业分类，56家商贸零售类公司公布了三季报。在这56家公司中，前三季度仅有20家公司实现营收同比增长，26家净利同比增长。这体现出，经济增速放和缓电商渠道对商贸零售业的打击，行业团体根本面仍未出现好转。部门较早钻营转型的公司业绩出现增长。只管商贸零售主业体现不佳，但板块估值处于低位，成为资源举牌和重组的高发地。别的，部门上市公司具备国企改革概念，关注度较高。; |% B J! y( q) I2 L; \
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行业仍处“隆冬”+ Y Z. Q% l) j. V+ z
分析人士指出，受终端需求低迷、电商渠道分流、租金高企等多重因素影响，贸易零售行业谋划形势严厉。联商网《2015年上半年紧张零售企业关店统计》体现，本年上半年，紧张零售企业(含百货、超市)在国内共计关闭120家。此中，百货业态关闭25家，超市业态关闭95家。, q( b7 E5 n# M) Y2 a8 w+ M
' M! M/ ~1 {( {! M! H3 M 已发布三季报的56家公司中，冠福股份、兰生股份、汉商团体、上海九百等9家公司前三季度净利润同比翻倍。但这些公司净利大幅增长紧张依靠并购、资产处理等本领。此中，冠福股份净利同比增长4525.12%，紧张由于前期收购资产能特科技并表所致。兰生股份、上海九百业绩大幅增长部门归因于减持生意业务性金融资产。此中，上海九百前九月贸易板块营收同比下滑38.25%。% n! Y$ K6 ~ `% F: F0 q: u
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子板块中，传统百货和商超单一业态公司净利下滑显着。南宁百货、新华都、中百团体、海泰发展、各人乐、武汉中商、成商团体等净利同比下滑幅度均凌驾50%。此中，南宁百货前三季度亏损710.7万，同比下滑435.18%，现在业绩增速垫底。新华都前三季度亏损9837.7万元。新华都表现，业绩下滑紧张是受宏观经济疲软、行业景心胸低迷以及关闭部门亏损严厉门店的影响。中百团体前三季净利润为-0.58亿元，同比降159.37%。中百团体称，终端斲丧需求疲软，加上斲丧渠道多元化竞争及关店和改造门店的影响，使得贩卖收入同比下滑；同时，人力资本、租金等固定刚性费用连续增长。! [% W6 c! n7 J/ {
( N* S9 Z' w3 i) D4 P 高企的转型资本也是不少公司业绩大幅下滑的缘故起因之一。武汉中商前三季度实现净利747.67万元，同比下滑70.15%。公司表现，除了受终端需求低迷和各项资本上升影响外，公司在谋划管理上加大转型调解力度，部门调解改造门店工程摊销费用增长；新开中商百货黄石店，该店尚在培养期，贩卖不及预期，利润处于亏损阶段，使得公司业绩受到影响。( S0 d: Y5 j; n2 w; ]
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部门公司发展性突出4 p, u. x9 d/ W, q/ r' V. j& C& G2 o
商贸零售行业团体处于低谷，但部门公司仍体现出肯定的发展性。
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+ C4 h5 L6 B& G# k, l' x 租赁、旅游等具有多重业态的公司体现较好。汉商团体前三季度实现营收7.10亿元，同比增长6%，实现净利666.18万元，同比增长240.32%。公司商品贩卖收入增长5.05%，毛利率增长0.64%。旅游、展览、旅店、物业管理等业务大幅增长。此中，旅游业业务收入和毛利率增长则分别到达178.12%和54.07%。银座团体三季度谋划环境简报体现，购物中心业务收入增长16.25%，百货、综超业务收入分别降落6.54%和0.86%。前三季度，成商团体仅租赁业务实现业务收入增长1.2%，百货、综超、宾馆业务收入分别降落5.65%、29.96%、15.99%。$ ?1 ]# u- Y4 B- W
. G3 B8 k" \ r# R3 ]2 h8 |# s( } 部门较早拥抱互联网、实行调解门店等步伐的零售上市公司开始显现转型结果。红旗连锁前三季度实现净利润15481.63万元，同比增长10.64%。公司表现，净利同比增长紧张是公司增强内部控制，优化管理职员，贩卖收入较客岁有所增长等。友阿股份前三季度净利润微跌8.14%。不外，公司表现，净利润同比微跌紧张是由于公司客岁新创建的子公司友阿黄金、友阿云商现在尚处于起步阶段，培养期资本较高，公司实体投资项目均处于创建阶段，资金需求量大。公司将积极实行O2O全渠道战略，提拔现有门店竞争力。
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$ `8 }% ]5 \' b8 D, t( b7 ?6 b 板块投资逻辑
' A4 s+ l1 O6 { 商贸零售板块公司现在估值较低，且股东持股较为分散，不绝是资源举牌和重组的热门。数据体现，若不思量同等举措人因素，现在有16家公司第一大股东持股比例低于20%。分析师指出，零售行业团体低迷、实行转型之际，部门连续亏损的企业大概推出重组操持等。
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近期，新华百货第一大股东物美控股公布将高溢价私有化其香港上市公司物美贸易。物美控股表现，将捉住行业整适时机，继承举行扩张和并购。市场人士推测，物美控股或将部门资产注入新华百货乃至借壳。此前，宝银系旗下上海宝银和上海兆赢先后6次举牌新华百货，其持股比例已达30%。停牌前与物美控股持股比例差距小于1%。若物美贸易资产注入新华百货，物美控股股东控股职位将得到巩固。不外，巨大资产重组须要2/3股东同意通过，宝银系的态度怎样现在照旧未知数。
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国企改革预期也是板块投资逻辑之一。Wind数据体现，在贸易贸易板块内91家公司中，实际控制人为省市区国资委或当局的达47家。从现在各地推出的国企改革文件看，部门地域将国有企业分为竞争类、功能类与公益类等。对竞争类国企将举行肯定程度的放开，国有资源将根据具体环境有进有退。友爱团体此前公告，控股股东乌鲁木齐国有资产谋划(团体)有限公司与大商团体有限公司签订了股份转让协议。国资公司拟向大商团体转让其所持有的友爱团体16.15%股份。若此次转让顺遂完成，大商团体将成为友爱团体控股股东，国资公司仍持有5.454%股份。友爱团体将改变国资控股的局面。
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券贩子士以为，友爱团体控股权厘革预示行业股权整合以及地方国企改革进度有望提速。猜测四序度，零售商贸板块投资逻辑具备边际改善空间的动力来自于两方面：商超范畴线上线下双渠道深度整合；自上而下地方国企改革加快。双渠道发展模式更加顺应斲丧者和品牌商的恒久需求，供应链相助和流量相互转换将带来实体渠道的代价重塑。同时，国企改革作为原动力，将推动零售行业内部整合，资产优化。
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发表于 2019-5-3 21:25:56