十月美国农业部供需数据上调小麦、大豆产量推测，下调玉米、大米产量推测。从大宗农产物产量来看，大豆与小麦均出现同比增长，玉米、大米与糖推测同比减产；从库存斲丧比来看：大豆与小麦都处于高位，供过于需的格局仍将维持；大米处于近八年来最低程度，供不敷需预期再加强；玉米产量第四次下修使得供需偏紧预期加强，后期将继续关注北半球劳绩情况；糖库存斲丧比降至4年来最低，将来减产预期比力猛烈，我们会积极关注气候、斲丧厘革等对巴西等国制糖产量带来的厘革。8 G5 r* T! k1 A' L9 M6 o
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国内农产物短期来看，大宗粮食团体低迷，糖由于存在第二年减产预期，有望筑底回暖。1)玉米：新临储政策调减玉米收购代价给整个行业带来庞大颠覆性的影响。随着10月东北华北新玉米会集上市，给高库存、需求低迷的行业继续带来贬价的预期，长期来看，国家主导调解莳植布局、给财务松绑的意向将使得玉米代价渐渐下滑。2)大豆：10月份国内新季大豆即将会集上市，而南边销区需求继续低迷，供强需弱的标题仍旧突出，同时1000元/吨以上的表里价差使得国产大豆代价继续承压。3)小麦：9月是传统斲丧旺季，但本年行情不在，紧张缘故原由是市场需求不敷，面粉制企难赢利润从而低沉采购量。随着新季度的最低收购价即将公布，麦市迎来敏感时期，后市观察最低收购价政策的实验。4)糖：15/16榨季预估再减产150万吨至900万吨左右，行业有望进一步告竣入口自律共识，在当前库存加速消化的条件下，15/16榨季供需缺口至少100万吨以上，国内糖市有望走向回暖行情。
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6 T6 k1 s4 V) D) Y! G 总体而言，我们仍旧倾向于以为环球大宗粮食总体处于需求疲弱、产量和库存富足的局面，但玉米、糖以及大米预期继续减产，供需进一步偏紧，后市值得连续关注；随着北美粮食开始劳绩，气候厘革对产量的影响仍将存在，同时斲丧端的厘革也值得积极关注；国内的大宗粮食总体处于高产量、高库存与斲丧低迷的格局，短期连续弱势震荡的判断，对于糖的供需，在入口量有效控制情况下，我们以为糖有望走出低迷的行情。( a& A+ @6 b" C7 Z
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最新齐鲁农业计谋观点和保举标的：我们给予大莳植板块“增持”评级：(1)从汗青角度看，10-12月份，大莳植板块在农业政策连续出台的配景下拥有超额收益；(2)从行业角度看，下半年农垦改革有望出台(10月深改会)、新种子法修订进入二审、中央农村经济工作聚会会议召开等，将成为最有力的行情催化剂；(3)从公司角度来看，10月份三季度报将进入会集披露期，业绩稳增长龙头企业值得关注。
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我们继续发起投资者关注大莳植业板块的团体性机遇：种子行业龙头企业隆平高科(外延扩张预期高，业绩有包管)、农垦体系的莳植上市公司北大荒(拥有1296万亩优质耕地资源)和海南橡胶、农发种业(国企改革预期)以及三季度业绩仍将笑傲市场的复合肥龙头金正大、史丹利、新洋丰、司尔特、新都化工；发起关注行业底部向上的制糖企业南宁糖业、中粮屯河等。
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发表于 2019-5-4 00:10:39