养老产业有望获政策加码掘金概念股

显示全部楼层 · 发表于 2019-5-4 01:55:57

　　导读：
　　养老财产有望获政策加码掘金概念股
　　聚焦老龄化社会聚集智慧养老
　　养老财产投资窗口已开启三条主线掘金概念股
　　养老服务万亿蓝海值得等待概念股有望迎风起航
　　申万宏源：银发财产向阳选择
　　养老财产10只概念股个股代价剖析

　　养老财产有望获政策加码掘金概念股
　　克日，国务委员王勇在四川调研时表现，要进一步贯彻落实《国务院关于加快发展养老服务业的多少意见》，积极推进公办养老机构改革，探索公建民营、民办公助等多种方式，鼓励和支持各类社会力气从事养老服务。数据表现，2012年底我国60周岁以上老年生齿已达1.94亿，2020年将到达2.43亿，2025年将突破3亿。按照政策目的，到2020年将全面建成养老服务体系。

　　机构猜测，预计到2020年我国老年斲丧市场规模将到达3.3 万亿元，养老服务市场潜力巨大。如今老年斲丧财产供给不敷，随着国家政策大力放肆扶持和老年生齿规模快速增长，财产链干系的养老服务、地产和医药等公司将迎来快速发展机会。

　　天下老龄办常务副主任王建军克日表现，如今我国生齿老龄化进入快速发展期，停止客岁底，我国60岁以上老年生齿已到达2.12亿，占总生齿的15.5%。我国生齿老龄化发展将出现出老年生齿规模大、高龄老人增长快、农村老龄标题突出、老年人家庭空巢化加快，以及未富先老抵牾凸显等五个特点。为应对我国老龄化特性，政策先后出台了系列扶持政策。

　　国务院此前出台的发展养老意见要求，到2020年，全面建成以居家为根本、社区为依托、机构为支持的功能美满、规模适度、覆盖城乡的养老服务体系。养老服务产物更加丰富，市场机制不绝美满，养老服务业一连康健发展。具体使命方面，统筹规划发展都会养老服务办法，大力放肆发展居家养老服务网络，加强养老机构创建，支持社会力气举行养老机构。同时，切实加强农村养老服务，积极推进医疗卫生与养老服务相联合。

　　在政策的大力放肆推动下，江苏、湖南等地方政府也相继出台了配套政策。江苏省专门出台了《关于加快养老服务财产发展的多少意见》，将养老服务财产列入省当代服务业重点支持方向。操持到2020年，社会力气举行或运营的床位数占比要到达70％以上，照顾护士型床位占养老机构床位总数到达50％以上。湖南省则提出，通过PPP模式发展养老财产，选择部门地区开展以市场化方式发展养老服务财产试点，通过接纳中央财政资金引导，按照市场化运作的方式，促进养老服务财产发展。在政策支持和内涵需求稳步增长的推动下，养老财产将迎来万亿级市场空间，养老服务、养老地产和金融，以及养老用品等各个细分范畴，均将得到市场扩张机会。

　　公司方面，双箭股份主营运送带业务，如今积极进军养老财产，旗下和济养老院本年5月份开始运营，预计年底入住率到达80%，实现红利目的。湖南发展主营水利发电业务，现金流充沛。公司重点转型医疗和养老财产发展，如今根本架构已经完成。旗下控股子公司春华康健主营养老社区管理等业务，此中，春华康健城项目区位上风显着，已签订总投资额 97.49 亿元的战略互助意向协议，并取得湘雅泛爱全愈医院的股权，儿童全愈医院预计下半年投入运行。
　　聚焦老龄化社会聚集智慧养老
　　日前，由新华社十家媒体与华龄智能养老财产发展中央连合主理、发现中国创造力组委会携手广东乐源数字技能有限公司（以下简称：乐源数字）承办的中国首届智能养老财产创新高峰论坛在北京国家集会中央圆满落幕。

　　面对中国社会老龄化的趋势，以及当前养老财产面对的诸多标题与发展机会，与会浩繁部门领导、行业专家和首脑企业各抒己见，从各个角度解读养老财产的未来趋势。

　　智能养老又被称为智能居家养老，以智能硬件、云平台和大数据为先导核心技能，旨在为老年人提供康健无忧的居家养老环境，其所代表的技能方向拥有天下前沿科技特性。同时，以乐源数字为代表的科技企业，更在做好根本服务上狠下苦功，将产物应用放在服务理念的首位，为寻常斲丧者提供了更加便利、全面与康健的养老服务。“智能养老”这个概念浮出水面并被社会认同，意味着社会化力气正在成为中国养老财产的“主角”。

　　路建平以为，养老财产面对着巨大的市场空缺，这也是巨量的市场空间，而养老服务须要科技创新、产物创新与服务创新才气满意人民群众的要求，此论坛盼望集社会各界之力，联合天下前沿之科技，开辟养老财产之未来。

　　有关专家在发言时指出，智能养老不光是养老方式上的技能革命，更是财产和社会革新，也是养老服务发展方式的厘革。这个财产还面对许多困难，要推动财产康健发展，起首要从国家层面在政策上做顶层计划和统筹规划；其次要留意技能与产物的整合，创建同一的综合服务平台；再次要服务整合，满意老人康健、教导、文化、旅游、食品等方面的需求；末了要依靠创新驱动来满意社会群众日益增长的养老服务需求。

　　乐源数字董事长乐六平发言时侧重先容了当下智能养老财产的未来趋势与乐源数字所选择的发展方向，他说：“社会须要有更好的模式来管理如今的养老标题，乐源数字从2010年起就在探索一种新的养老模式，整合天下先辈的智能可穿着科技，联合智能家居、大数据与乐康智能居家养老云平台，创造全新的产物和服务用于管理老年人的养老、康健、安全、感情等标题，智能养宿将成为真正推动中国养老财产未来的中坚力气。”
　　集会还举行了圆桌论坛环节，参加圆桌论坛的政府官员、协会代表与企业代表针对智慧养老与智能硬件、养老财产与互联网+之间的多维关系举行了多方论证，得出了有利于财产发展的诸多可行性意见与发起。

　　集会还启动了“关注老年康健”公益运动，此次公益运动将重点关注老年人的养老生存，通过纪录片的情势，让更多老年人打仗到智能养老产物与服务，享受到安全无忧的居家养老生存。
　　养老财产投资窗口已开启三条主线掘金概念股
　　据悉，国务委员王勇日前在四川省调研民政、残疾人工作时夸大，要进一步贯彻落实《国务院关于加快发展养老服务业的多少意见》，积极推进公办养老机构改革，探索公建民营、民办公助等多种方式，鼓励和支持各类社会力气从事养老服务，满意群浩繁条理多样化需求。业内人士广泛表现，养老财产投资窗口已开启。2010年至2030年是实体创业做养老的黄金二十年。我国老年生齿规模将从如今的2亿增长到2050年的4亿多，长期保持在4亿左右，占总生齿的1/3上下，为A股市场的养老概念上市公司提供了发展空间，固然如今A股市场比力低迷，但应是逢低结构养老概念股的最佳时期。

　　2030年是中国老人数量多过少儿数量的拐点，扶养老人成为社会重任。因此，大力放肆发展民营养老服务业，有助缓解老龄化中国所面对的发展与民生的双重压力。我国生齿老龄化的一个范例特点是“未富先老”，另一个范例特点是生齿结构的“恶化”。因此，以智能科技为推动力，大力放肆发展老龄古迹和财产，特别是发展养老服务业，进步其科技含量和专业化水平，以缓解未来照顾护士服务人力资源紧缺状态（用工困难），已成为我国积极应对生齿老龄化标题的题中应有之义。

　　养老财产紧张包罗四大板块：养老服务业、养老地财产、养老金融业和养老用品业。同时，大休闲、大康健也将受老龄化趋势而提振。

　　从昨日市场资金面看，据媒体市场研究中央统计表现，昨日市场大跌，但哈药股份和九州通呈大单资金净流入态势，大单资金净流入分别为1197.88万元和2130.99万元，别的均为大单资金净流入态势。

　　克日，国泰君安给予养老概念股南京新百“增持”的投资评级。公司未来看点在于三胞团体养老医疗资产整合，前期商业资产注入完成后整合历程有望提速。维持目的价45元。团体养老医疗资产整合有望加快。公司拟60亿要约收购CO团体，以脐带血造血干细胞储存为主业务务，致力于庇护新生儿康健发展，停止1Q2015累计客户数量高出40万人，预计未来将继承围绕此拓展康健服务。

　　对于怎样把握养老概念股的时机，市场人士表现，应把握三条投资主线：第一，传统企业转型养老地产服务提供商。紧张逻辑：转型刻意强、筹办工作和时间长、具可行性和连锁化的潜力。代表公司：双箭股份、鲁商置业、湖南发展、金陵饭店、世联行。第二，巧用“互联网+”买通老龄化多数会的脉络。紧张逻辑：商业模式到位、所服务的市场区位较好、与政府深入互助。代表公司：易华录、银江股份、南京新百、奥维通讯、东软团体。第三，养老财产携手“大康健”与“大休闲”。紧张逻辑：受益于斲丧升级和经济转型（参照发达国家老龄财产）。“大休闲”代表公司：北部湾旅、北京文化、中国国旅、宋城演艺、新文化。“大康健“代表公司：迪安诊断、世荣兆业、九安医疗、宜华康健、泰格医药。
　　养老服务万亿蓝海值得等待概念股有望迎风起航
　　据媒体报道，克日国务委员王勇在四川调研时表现，要进一步贯彻落实《国务院关于加快发展养老服务业的多少意见》，积极推进公办养老机构改革，探索公建民营、民办公助等多种方式，鼓励和支持各类社会力气从事养老服务。数据表现，2012年底我国60周岁以上老年生齿已达1.94亿，2020年将到达2.43亿，2025年将突破3亿。按照政策目的，到2020年将全面建成养老服务体系。

　　现实上，中国生齿的老龄化已经成为当前各人的共识。国元证券(000728)指出，新中国创建后，履历了五次婴儿潮，第一代婴儿潮是1950年，当前已经年近古稀；第二代婴儿潮是1965年附近，正往花甲退休之龄迈去。我国第一部老龄财产发展蓝皮书《中国老龄财产发展陈诉（2014）》指出中国已经处于老龄社会初期，未来将成为环球老龄财产市场潜力最大的国家。2014年，中国老龄生齿的斲丧本事约为4万亿元，猜测到21世纪中期，中国老龄生齿的斲丧潜力将高出百万亿，占GDP的比例由不敷10%上升到三分之一左右。生齿老龄化带来的养老财产的需求愈加显着。

　　值得一提的是，民政部、发展改革委、教导部等十部委早前连合发布了《关于鼓励民间资源参加养老服务业发展的实行意见》意见还提出，加大对养老服务业发展的财政资金投入。有条件的地区，可设立专项扶持资金。充实利用支持服务业发展的各类财政资金，探索接纳创建财产基金、PPP等模式，支持发展面向大众的社会化养老服务财产，动员社会资源加大投入。通过中央基建投资等现有资金渠道，对社会急需、项目发展远景好的养老项目予以恰当扶持。

　　业内人士以为，按照国家尺度，我国已经进入老龄化社会，而如今我国养老财产还处于起步阶段，未来发展空间巨大，正是投资的好机会。国家出台政策指引，高层密切关注养老服务业发展，有利于缓解老龄化中国所面对的发展与民生的双重压力，并极大地促进养老财产发展。如今老年斲丧财产供给不敷，随着国家政策大力放肆扶持和老年生齿规模快速增长，财产链干系的养老服务、地产和医药等干系公司，将迎来快速发展机会，在国家大力放肆发展民生的配景下，干系个股值得重点关注。

　　凤凰股份（600716）此前公告拟投资5亿元创建专业的养老财产公司，致力于养老财产的研究、开辟、运营与管理。如今公司巨大业务转型即将正式启动，将打造的第一个宜兴养老地产项目，上半年已完成项目规划、计划和定位，已经完成了前期工作，下半年开工创建。同时，公司正积极与专业养老医疗机构举行洽商、互助，引进品牌养老服务运营商。此前，公司已与凤凰团体、江苏人民医院、仁医投资签订战略互助协议，共同发展康健养老财产，储备养老医疗服务资源。

　　世荣兆业（002016）控股子公司珠海至和医疗本年6月与珠海市横琴新区管理委员会、广州医科大学附属第一医院，就投资创建横琴国际生命科学中央项目签订了《互助协议》。横琴国际生命科学中央项目规划用地面积约20万平方米，项目包罗综合公益性医院、专科医院、全愈疗养园区、配套办法等，综合公益性医院与专科医院总床位不少于1000张。横琴医疗项目拉开了公司转型医疗服务的序幕，同时，公司拥有丰富的地盘和物业储备，未来养老地产+养老医疗双轮驱动的发展模式值得等待。

　　欣龙控股（000955）与财达证券于2015年7月22日签订了《关于操持康健养生养老财产并购基金互助框架协议书》，两边共同操持康健养生养老财产并购基金。项目位于“天下长命之乡”海南省澄迈县，首期占地面积约 119000平方米，力图成为海口西最具吸引力和品牌效应的当代化康健养生养老社区。财产并购基金规模暂定为不高出20亿元，围绕公司大康健大医疗的战略转型升级，实现以大康健大医疗为主导的项目并购。
　　申万宏源：银发财产向阳选择
　　养老财产研究框架:银发财产,向阳选择
　　种别：行业研究机构：申万宏源团体股份有限公司研究员：张西林日期：2015-05-27
　　核心逻辑
　　我们以为,大力放肆发展民营养老服务业,有助缓解老龄化中国所面对的发展与民生的双重压力。

　　我国生齿老龄化的一个范例特点是“未富先老”(社会照护不敷、养不起),另一个范例特点是生齿结构的“恶化”(老年人数量陡增,劳动生齿占比一连降落)。

　　因此,以智能科技为推动力,大力放肆发展老龄古迹和财产,特别是发展养老服务业,进步其科技含量和专业化水平,以缓解未来照顾护士服务人力资源紧缺状态(用工困难),已成为我国积极应对生齿老龄化标题的题中应有之义。

　　养老财产的投资窗口期开启。

　　我国老年生齿规模将从如今的2亿增长到2050年的4亿多,然后长期保持在4亿左右,占总生齿的1/3上下。业内人士广泛表现,2010-2030年是实体创业做养老的黄金二十年。

　　养老财产(内圈)紧张包罗四大板块:养老服务业、养老地财产、养老金融业和养老用品业。我们以为,大休闲大康健(外圈)也将受老龄化趋势而提振。

　　生齿老龄化直接表现为“生产型”生齿镌汰,“斲丧型”生齿增长。

　　创新业务:①智能化的老年宜居环境创建、②老年人大数据收罗平静台搭建、③老年金融保险产物开辟、④老年休闲游憩财产开辟等。

　　不绝更迭的市场。

　　中国老年生齿变更趋势中的财产效应紧张表如今:市场沉淀在城镇>农村,器重女性老年群体,高龄(失能)老人35年间4倍增长,老年人教导和斲丧水平大幅提拔,疗养需求的成倍扩张等。
　　养老财产10只概念股个股代价剖析
　　迪安诊断:一连高增长,看好公司财产结构
　　种别：公司研究机构：兴业证券股份有限公司研究员：项军,徐佳熹日期：2015-03-03
　　变乱:
　　克日,迪安诊断公告2014年业绩快报,陈诉期内公司实现业务收入13.35亿元,同比增长31.47%;利润总额1.52亿元,同比增长36.41%;归属于母公司全部者的净利润1.25亿元,同比增长44.67%;EPS0.60元。

　　点评:公司业绩快报符合我们预期
　　各项业务保持稳固增长。公司三季报累计收入增长35.15%,归母公司净利润增长43.85%,公司整年增速继承保持了三季报高速增长态势,从分项业务看,我们预计诊断服务同比增长40%左右,体外诊断产物同比增长25%以上,未来随着公司第三方独立实行室外延扩张加快及并购新产物,我们预计公司诊断服务和体外诊断能继承保持高增长态势。

　　分级诊疗利好公司ICL扩张。政府为了管理看病难和进步医疗服从,对分级诊疗、医疗资源下沉下层的鼓励态度越来越显着,下层医疗机构未来要进步诊断检测水平,有动力将诊断服务外包给本钱低服从高的第三方实行室,这将动员诊断外包市场的发展,公司也意识到社区医疗机构的紧张性,已把开辟下层医疗机构作为工作重点,我们以为在政策红利下,将利好公司ICL扩张。停止2014年12月31日,公司已开业实行室网点到达18家,开端实现多条理实行室网络的天下结构,未来三年内,公司操持投资8-10家的独立实行室,我们以为外延目的可期。

　　公司投资博圣生物实现“产物+市场+管理”双协同。公司战略投资博圣生物,参股25%,未来还拟将继承增持直至实现控股。博圣是母婴检测行业龙头,公司投资博圣将进入产前筛查、诊断、新生儿疾病筛查等优生遗传范畴,与迪安自身产物实现互补。从市场看,博圣如今在天下六个省市开展产前筛查与新生儿筛查业务。迪安自身业务覆盖二十个省,在空缺市场上,迪安将利用本身的平台资源来资助博圣拓展业务,而博圣在妇产科、儿科范畴的优质终端渠道也可以共享给迪安,两边可以在产物市场上实现双协同。管理上,迪安未来实现控股后将把文化、管控、专家资源等注入博圣,共同创造更大的协同代价。

　　多业务推进,结构财产链上鄙俚。公司业务多点着花,向上鄙俚延伸,一方面公司打造工业平台研发诊断产物向上游延伸,比如公司已在建成的GSP生产基地上拿到了TCT品级一批产物,未来还将继承研发诊断产物,提拔毛利率;一方面,公司向鄙俚客户发展,比如积极推进康健体检业务、结构商业医保等。

　　红利猜测。我们以为,公司作为国内独立实行室的领军企业之一,行业职位稳固,可以大概充实分享独立实行室快速发展的行业性时机以及医改深化过程中的政策红利,其成熟市场未来仍有望保持30%以上的增长,新设实行室业务则有望继承保持快速发展,别的,公司还积极探索延伸财产链上鄙俚,参加自产试剂、CRO、高端健检等范畴,实现大康健财产链各环节协同发展,未来市场空间依然广阔。如暂不思量此次并购和定增的影响,我们预计公司2015-2016年EPS分别为0.83、1.14元,对应估值为86和63倍,假设其定增与收购博圣生物55%股权完成后,2015-2016年备考业绩分别为0.97、1.33元,对应估值为74倍和54倍,我们长期看好公司在独立实行室范畴的可一连发展及新兴业务的未来空间,维持对公司的“增持”评级。

　　风险提示:估值颠簸风险,新业务拓展慢于预期。
　　南京新百:携手Natali,养老医疗添新翼
　　种别：公司研究机构：国金证券股份有限公司研究员：赵海春,黄挺日期：2015-03-03
　　变乱
　　南京新百于2015年2月27日发布公告:拟与三胞团体旗下Natali公司共同以现金出资3000万元设立Natali(中国)公司,本公司占股35%。

　　批评
　　养老财产、尤其是远程医疗,将是下一个强风口之一,Natali中国大概率将迎风飞扬:1.政策扶持可待:养老财产、远程医疗是政策大力放肆扶持鼓励的向阳财产与未来风口之一,近期刚有十部委发文鼓励民资参加养老服务、发改委又刚答应宁夏等五省区试点远程医疗;2.财产空间巨大:中国生齿步入老龄化、斲丧升级以及信息化科技本事的进步,都将推动养老财产、尤其远程医疗的快速发作,而以色列最大养老机构Natali正是以此见长。

　　公司零售医疗双主业战略再确定、而团体资源丰厚,发展空间确定:1、此次公告创建Natali中国养老医疗公司,是继2014年底公司公告扩增医疗干系谋划范围后的第二枪,公司未来走零售医疗双主业的战略再次明白;2.南京新百的控股母公司三胞团体2014年购入的以色列最大养老公司Natali、团体旗下上海最大养老医疗安康通公司皆为行业先行者,而三胞团体亦有控股徐州三院、、战略签约江苏省人民医院等,团体医疗资源丰厚,未来整合空间大。

　　现有零售主业自有品牌领先、跨境电商推进快速、收益安全边际高:1、公司新并入的HoF业绩增长佳、差别化自有商品上风显着;2、HoF旗下署理品牌AlexandreofEngland已2015年2月19日正式登岸美西时尚网,此为公司与三胞团体新近共同投资的高客单价的轻奢电商平台,跨境电商推进敏捷;3、公司2015及未来3-5年收益安全边际高:公司拥有的河西地产、旗下新百药业、以及参股南京证券等,皆有较大收益空间。

　　投资发起
　　我们维持给予公司未来6-12个月25~33.58元目的价位,“买入”评级。
　　双箭股份:运送带巨头进军万亿养老财产
　　种别：公司研究机构：国信证券股份有限公司研究员：李云鑫日期：2015-03-05
　　养老财产先行者,买入评级,公道估值21.70元。

　　依附在橡胶运送带行业创建的领先上风,15年主业稳步增长。2015年公司的养老财产将渐渐投入利用,受益于养老财产强劲的市场需求,我们看好公司未来在养老财产的发展远景,公司深谋远虑,积极结构,将成为养老财产纯正标的。不思量收购北京约基带来的并表利润,预计公司2014-2016年的每股收益为0.56、0.62和0.70元,给予“买入”评级,公道估值21.70元。

　　养老财产上升为国家战略,万亿市场待开辟。

　　制止13年,我国60周岁及以上的生齿达2.02亿,占总生齿的比重为14.8%。

　　2015年按照每年人均3万的费用付出,每年养老财产的市场总规模约莫为6万亿左右,潜伏市场更加惊人。养老财产上升为国家战略,强力支持。15年2月十部委连合发文,鼓励民间资源参加养老服务业发展,为行业发展指明方向,我们以为这只是个开始,后市政策支持将频仍出现,利好不绝。

　　立体整合资源,打造强有力的养老服务平台。

　　如今公司约莫有养老床位500个,操持起首将桐乡养老基地打造成一个养老服务的树模项目,积极探索乐成的运营模式。通过立体整合资源,搭建一个强有力的养老服务平台,快速复制公司在养老项目的运营模式,由地区性的养老服务机构发展为天下性的养老服务巨头。在红利模式上,公司多番实行,思绪清晰,操持围绕老年人的潜伏需求,与医疗、互联网等企业互助,通过开辟其他范例的增值服务,提拔服务老年人的综合本事,从而最大水平进步附加值。

　　橡胶运送带的龙头企业,上风突出。

　　2014年底公司产能约莫为3400万平米,2015年公司在建产能包罗600万平米的节能运送带和500万平米的特种运送带,随着新增项目的产能开释,公司的规模上风将更加显着。从市场占据率来看,公司在橡胶运送带行业的市场占据率约莫为10%左右,随着新增产能的投产,预计公司的市场占据率约莫能上升到15%左右;从毛利率来看,2014年公司的毛利率约莫为27%左右,在行业内处于领先水平。公司在橡胶运送带行业的竞争上风极为突出。

　　催化剂:政策刺激;养老项目盼望顺遂。

　　风险因素:鄙俚需求走弱,养老项目低于预期。
　　中国人寿根本面梳理(二):最受益于康健险和养老险政策的公司
　　种别：公司研究机构：长江证券股份有限公司研究员：刘俊日期：2014-12-24
　　变乱形貌
　　21日中国人寿上涨2.16%,涨幅领先。

　　变乱批评
　　人寿股价上涨是对14年“重投入重个险重代价”模式的认可。在履历13年高额期满给付压力之后,14年公司开始调解根本法,加大署理人战略投入:1、个险署理人从年初的65万人增长至72万人;2、公司首年期缴及10年期以上期缴同比增长分别为17%和27%;3、14年以来,公司一连加大新产物推动力度,而且紧张围绕保障和重疾等高代价类产物,核心产物包罗专项癌症险、全愈险、定寿等,并重点推进组合类产物如“鑫康保、放鑫保、喜庆祥和和幸福双康”。从数据来看,14年公司个险新单、一年期新业务代价显着高增长:1、12-14年中期个险新单同比增速为-2.6%、-1.2%和11.2%,增速显着大幅提拔;2、12-14年中期一年期新业务代价增速3.1%、2.2%和6.9%,增速稳中向好,受益于产物缴费结构和保障形态较好,个险渠道利润率一连提拔。预期整年公司个险新单增速在10%左右,一年期新业务代价同比增速8.8%左右,一连提拔。

　　如今时点公司仍受益于干系数据及政策。从14年底-15年1季度对行业有较大影响的因素包罗:康健险税收优惠政策、开门红数据和年报数据。国寿在这几个方面依然有较大潜力:1、康健险推动大病医保干系业务直接利好公司;2、署理人高增长必将转化为开门红保费高增长,同时公司在14年基数较低,15年开门红高增长确定性较强,我们预期个险渠道的新单增速会高出15%;3、受益于股债市场表现和公司积极调解保费结构,预期14年净利润和一年期新业务代价均有较好表现。

　　15年国寿投资代价梳理。保险15年的投资代价我们以为是“制度计划驱动下的行业高发展高估值”,核心驱动是康健和养老险政策落定,国寿也将最受益于康健险和养老险大扩容。核心逻辑:1、公司在大病医保方面的份额上风或将开始转化为商业康健险的客户上风;2、“重投入重个险重代价”模式将会开始公司保费和代价的良性循环;3、公司投资资产结构优化空间最大,同时股权投资最受益于PPP模式和国企改革的推进;4、公司将加大资产设置,提拔险资收益率。

　　投资战略及观点。14年国寿“重投入重个险重代价”业务模式得到市场认可;15年将是结果兑现的一年,同时随着康健养老险大扩容,保险进入“账户+服务”阶段,而国寿具有获取账户的先发上风。一连保举。
　　金陵饭店:青奥会助推下半年业绩,国企改革预期外加养老概念引领中长期发展
　　种别：公司研究机构：兴业证券股份有限公司研究员：李跃博日期：2014-11-03
　　投资要点变乱:
　　公司公告2014年三季报,前三季度公司实现收入3.94亿元,同比增长7.48%(三季度+3.11%),实现归属上市公司股东净利润1967万元,同比降落54.38%(三季度-78.24%),合EPS 0.066元。

　　点评:
　　营收比力稳固,但净利大幅下滑。公司前三季度公司实现收入3.94亿元,同比增长7.48%,第三季度实现营收1.24亿元,同比增长3.11%,三季度营收增长放缓,在营收放缓的同时,毛利率和费用率上升导致净利大幅下滑。

　　亚太商务楼、天泉湖金陵山庄已经试业务,养生养老公寓一期有望四序度实现贩卖,公司业绩短期内难以快速规复,国企改革预期外加养老概念助推中长期发展。亚太商务楼正式试业务,亚公司新旅店、物业管理在连续推进中;天泉湖金陵山庄已于2014年5月1日投入试运行,养生养老公寓一期01-05幢力图2014年9月尾对外贩卖,预计将会为下半年贡献业绩。金陵饭店为江苏省国有资产监视管理委员会部属控股企业,同时金陵饭店是我国改革开放初期经国务院答应创建的天下首批旅游涉外企业之一、江苏省首家五星级旅店,有望在国企改革中受益,别的,我国养老财产市场规模巨大,公司踏足养老财产有望获益。

　　红利猜测与投资发起:我们预计2014-2016年金陵饭店EPS 分别为0.29元(+21%)、0.36元(+24%)、0.45元(+25%);随着新项目连续投产,短期业绩具备较大弹性,从中长期来看,国企改革预期、进军养老财产、旅店采购平台打造等打开中长期增长空间。

　　风险提示:1)亚太商务楼、天泉湖金陵山庄谋划不达预期;2、“控三公”影响时间高出预期;3、旅游行业体系性风险。
　　宜华康健:全面转型医疗康健,业务模式最互联网化
　　种别：公司研究机构：中国银河证券股份有限公司研究员：沈海兵,吴砚靖日期：2015-03-04
　　最具互联网基因的移动医疗新贵
　　宜华的网络医院直接toC,紧张是针对慢性病和常见病,最得当互联网化,2C市场空间比2B也大许多。宜华网络医院地区不但范围于广东,业务模式也不但范围于网络诊疗。宜华不但覆盖医疗,尚有养老服务,是线上线下一体化公司、潜伏的医疗大数据公司。

　　敏捷剥离三四线都会地产,“投资+更名”全面转型康健医疗
　　比年地产行业团体景气趋势下行,公司相继转让梅州公司、湘潭市宜华房地产股权,回笼资金转型康健医疗。100%收购医疗后勤领先承包商众安康,结构康健养老。20%参股友德医科技,结构网络医院,美满康健财产链。更名“宜华康健医疗股份有限公司”,加快转型康健医疗。

　　分级诊疗加快推进,独家网络医院模式各方获益有望敏捷天下复制
　　加快分级诊疗是卫计委15年重点工作之一。国家多点执业、远程医疗、等政策助航分级诊疗。两会代表委员高度看好移动医疗。网络医院实现病人在家门口可享受三甲医院优质、便捷服务,药店进步贩卖量,医院筛选重症病人,各方长处划一。诊疗费、康健管理、广告、网络学校等红利模式多样。宜华康健参股后排除资金瓶颈有望敏捷天下复制。

　　众安康以非诊疗服务向养老延伸,综合开辟+康健养老“双轮驱动”
　　诊疗和非诊疗服务分开是医院管理趋势,众安康居医院非诊疗服务范畴领先职位,借此向康健养老服务延伸。形成宜华康健开辟创建,众安康服务运营,网络医院辅助诊疗和康健管理的三位一体的医疗养老格局。

　　公司潜伏红利空间在10亿级别,可比对象紧张包罗万达、卫宁、海虹、
　　朗玛等公司。预计公司14-16年净利润分别为3200万、9000万和1.38亿元,对应EPS分别为0.08、0.22和0.34元,上调目的价至50元。

　　紧张风险因素

1)网络医院政策、安全风险;(2)推进不及预期。
　　天宸股份:现金公司亟待转型收购微创辟新路
　　种别：公司研究机构：中银国际证券有限责任公司研究员：袁豪,田世欣日期：2015-02-06
　　天宸股份在2010-14年中渐渐缩减和清退地财产务,转型意愿早已有之;2014年底公司携手前微软总裁唐骏收购微创软件54%股权,微创早期系由上海市国资委和美国微软合资创建的IT服务提供商,在业务广度、领先技能和认证资源等方面具有上风,如今微软仍持股22%,后续作为IT行业专家的唐骏将亲身执掌帅印,重新梳理微创使其谋划回归正轨,为后续进一步的业务转型和股权运作打下根本;别的,公司负债率仅15%,所持绿地和闵行项目股权重估值约80亿元,易于变现,相较于50亿元市值而言具有极高安全边际,同时也将为转型发展提供有力的资金支持。我们预计2014-16年的每股收益分别为0.18元、0.18元和0.22元,目的价14.46元,相当于15%的2015年净资产值折价,初次评级为买入。

　　支持评级的要点
　　转型意愿剧烈、转型时间紧急、转型根本牢固。1)公司在2010年贩卖完玫瑰广场项目之后,近5年来没有增补地盘储备,并在14年转让河北项目(持25.5%股权)、注销苏州项目(持35%股权),公司转型意愿较为剧烈;2)公司自12年后已无地产结算收入,依靠绿地团体分红和减持金融股权支持业绩的做法并非恒久之计,同时注册制邻近使后续优质可收购转型资源将愈加稀缺,公司转型时间紧急;3)14年三季度末,公司总资产9.6亿元,总负债1.8亿元,负债率仅为15%,无有息负债,在手现金4.47亿元,转型根本牢固。

　　携手唐骏收购微创软件,为进一步业务转型和股权运作打下根本。14年末,公司和前微软总裁唐骏分别增资骏惟5,160万元和5,912万元,分别持股43%和49%,而后通过骏惟收购微创软件54%股权,微创早期系由上海市国资委和美国微软合资创建的IT服务提供商,后者持股22%,如今业务遍及环球超5个国家,并拥有74项软件著作权登记证书、18项软件产物登记证书、近4,000名技能专家,每年营收近10亿元,但由于管理不善14年刚刚扭亏,后续IT行业专家唐骏将亲身执掌帅印,重新梳理微创使其谋划回归正轨,为进一步的业务转型和股权运作打下根本。

　　持绿地股权和闵行项目约80亿优质易变现资产,提供较厚安全垫、助力转型发展。1)绿地股权:公司如今持绿地团体2.78亿股,14年为公司提供分红5,984万元,绿地借壳上市后公司对其持股比例2.29%,我们测算绿地团体纯地财产务的NAV可达2,300-2,500亿元,团体团体NAV可达2,800亿元左右,按绿地团体2,400-2,600亿元的中性估值盘算,归属于公司的权益市值到达50-60亿元;2)闵行项目:公司拥有闵行颛桥400亩南方物流园区用地(商业性子,85%股权),账面本钱仅2,500万元,周边商办用地楼面价约7,000-9,000元/平米,按1.5倍容积率算,该地块权益重估值约20-30亿元。

　　评级面对的紧张风险
　　绿地团体借壳上市受阻;微创谋划重新梳理不见结果。

　　估值
　　公司当前收入紧张来自出租车业务,业绩紧张来自投资收益,2014年投资收益包罗绿地现金分红5,984万元,以及转让参股河北冀盛项目得到收益6,165万元。预计2014-16年的每股收益分别为0.18元、0.18元和0.22元,目的价定为14.46元,相当于15%的2015年净资产值折价,初次评级为买入。
　　桑乐金:短期业绩稳固,向康健财产深度延伸
　　种别：公司研究机构：华泰证券股份有限公司研究员：李艳光,张立聪,张洪道日期：2014-09-01
　　投资要点:
　　中报业绩相对稳固。根据公告,公司上半年实现业务收入1.28亿元,同比增长3.92%,归属上市公司股东净利润1116万元,同比增长3.59%;此中二季度实现业务收入6351万元,同比增长11.60%,归属上市公司股东净利润4640元,同比增长4.81%,符合对公司业绩短期妥当增长的预期。

　　国内远红外理疗房市场仍处于培养期,公司着眼未来,积极精耕细作,深化结构。远红外理疗房利用特定波长远红外线与人体水分子共振原理,激活人体细胞,资助倾轧重金属等有害物质,契合康健养生治未病生存理念,在芬兰和西欧市场日益遍及,在中国如今认知度和遍及率还比力低,市场团体仍处于培养期,但亚康健人群的增长和养老等康健财产鼓起有望催化远红外理疗房市场的崛起,未来预计市场空间100亿元以上,公司作为行业龙头,2013年干系收入只有2亿元左右,潜力空间巨大。公司未来一段时间仍将以加大品牌创建和渠道深化为主,2012年收购德国高端品牌Saunalux,本年拟并购国内企业深圳卓先实业,构建“三端”品牌体系和差别化市场定位。渠道方面,加大国内营销网络体系下沉延伸,扶持重点客户同时开辟新客户,上半年升级门店和新开店50多家,外洋收购卓先实业后有望实现上风互补。

　　向康健财产深度延伸,积极打造智能康健家居平台。养老等大康健财产万亿市场空间,公司借助上市公司平台上风,推进产物多元化品类聚集,着力构建智能康健家居平台。

　　2014以来积极有序构建“智能康健家居、家庭康健管理”两大古迹板块,5月创建金梧康健科技公司,依托台湾蒋依吾传授研发的主动医疗诊断装备,渐渐探索开展远程诊断;新推出的实木氛围净化器近期已中标万达旅店部门项目;同时在重点推进二类物理治疗及全愈装备医疗东西注册证申请工作,大康健财产结构已现雏形。

　　“增持”评级:公司稳妥推进主业发展结构的同时,积极向康健财产深度延伸,打造智能康健家居平台,有望充实受益于康健财产需求发作,弹性空间很大,静待行业需求拐点到来。未思量并购,预计2014-2016年EPS为0.08/0.10/0.15元,给予“增持”评级。

　　风险提示:远红外理疗房遍及进度大概低于预期。
　　世联行:再融资方案顺遂过会,看好召募资金对各项业务的推动及P2P业务的加快发展
　　种别：公司研究机构：兴业证券股份有限公司研究员：阎常铭,李龑日期：2015-02-11
　　投资要点
　　变乱:2月6日晚,世联行公告世联行非公开辟行A股股票的申请得到证监会通过。

　　点评:
　　增发预案如我们预期,顺遂得到证监会通过。2月6日晚,世联行公告世联行非公开辟行A股股票的申请得到证监会通过,预计增发将在近期敏捷完成。本次操持召募的资金11.43亿元,此中4亿元用于O2M平台创建。7.43亿元用于增补运动资金。在增补运动资金的资金中,用于扩展署理贩卖业务的资金为4.57亿元(占操持总投资额的100%),用于顾问筹谋业务的拓展资金为3504万元(占操持总投资额的100%),用于房地产资产服务业务的拓展资金为2.5亿元(占操持总投资金额的36%)。11.43亿元的召募金额在房地产服务范畴是相对较大的资金投入,将会确保公司的各项业务取得快速发展。

　　P2P平台加快推出。我们在2015年1月19日的点评陈诉《P2P平台将加快推出,四序度署理贩卖数据创汗青新高》中指出,工信部的最新政策将加快公司P2P平台的推出。而工信部最新的政策扫清了P2P平台推出的最紧张停滞,加快公司P2P平台推出。近期世联行的P2P网站测试版已经上线,随着世联行再融资的完成,我们预计P2P业务也将进一步加快推进。

　　世联行署理贩卖的市占率提拔正在渐渐兑现,而小贷业务在资产证券化、与其他公司互助扩大资源金等方式下,规模有望进一步扩大。工信部的最新政策如我们预期加快公司P2P平台的推出,而P2P业务的发展将使得故里贷业务规模迈上新台阶。未来随着物业管理业务的一连做大干系附加服务提供的想象空间也值得关注。互联网对于房地产贩卖端的整合无疑将一连深入的举行,而世联行根本可以以为是A股中参加这一整合比赛的唯一选手,同时与其他署理公司相比,世联行的管理层在贴近互联网和金融探索方面无疑反应是相对较为敏捷的。预期预期2015、2016年EPS分别为0.63和0.75元,对应PE为34和28.5倍,我们看好世联行在小贷业务及其他与房地产贩卖密切干系的业务方面的一连发展本事,维持“增持”评级。

　　风险提示:根本面复苏不达预期风险。
　　中国安全2015年: 中国安全的另一里程碑
　　种别：公司研究机构：瑞银证券有限责任公司研究员：潘洪文日期：2015-03-04
　　综合性业务结构形成安全竞争上风。

　　我们以为2015年将是安全至关紧张的一年,公司将进一步应用领先的科技驱动的、以客户为中央的战略。我们以为正是综合金融服务的商业模式作育了安全本日的乐成;同时公司有望在未来几年通过新的业务单位,如安全直通,来加快公司业务的增长。随着中国金融管制的加快放松,我们以为安全“一个品牌,多个产物”的战略将有助于公司为股东实现更高的长期回报。

　　新媒体有望贡献安全新增客户的20%。

　　自2013年启动新战略以来,安全在提拔客户综合管理方面做出巨大积极,我们预期公司在2015年将进一步整合浩繁新媒体平台。我们等待安全直通(PAD)-安全的在线分销平台本年开始贩卖寿险产物和安全之外的其他公司产物;我们估计到2017年末,新媒体有望贡献安全新增客户的20%左右。

　　我们上调了2014-16E净利润猜测,分别上调23%/11%/15% 。

　　我们上调2014-16E净利润猜测,紧张基于:1)上调总保费收入假设以反映2014年好于预期的保费增长;2)分别上调2014-16E总投资收益率假设0.9/0.3/0.2ppt,以反映2014年强劲投资表现和资产负债表扩张;3)分别下调2014-2016E财险综合本钱率假设0.2/0.7/1.5 ppt。别的,我们上调2015/16E新业务代价增速至15/14% (此前为 9/8%)。但思量到可转债的稀释,我们2014-16E EPS上调幅度分别为14.4%/3.5%/7.2%
　　估值:维持“买入”评级,上调目的价至93.10元。

　　我们上调目的价2.26%至93.10元:1)上调2015/16E新业务代价增速及内含代价营运利润;2)上调非寿险P/B倍数至1.5x(此前1.0x);3)假设公司每股评估代价对A股估值有10%折价(原15%)。我们根据SOTP模子得出新目的价93.10元,对应1.74x 2015E P/EV或14.18x隐含新业务倍数。

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