投资逻辑
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①2013年Q4季度LTE投资将进入业绩验证阶段,投资者的关注焦点将从财产链受益序次转向业绩的弹性和受益相干性;②分身细分行业增速、定制化水平、行业会合度以及红利本领的综合因素,我们得出LTE财产链细分行业投资代价排序:基站主装备商＞网络咨询与规划＞射频器件＞射频毗连＞LTE有源光器件＞网络测试＞网络优扮装备;③选股逻辑,围绕业绩弹性和外延扩张两条线探求个股。! ] c- H& a' i) `
3 v$ w# y/ j5 u7 m* F4 gLTE弹性组合. z: O# u5 @9 C6 Y. P. A
8 f0 z, R/ Y; B% t) u, T首推复兴通讯(LTE将给公司将来两年贡献净利预计分别为12亿、20亿以上)、世纪鼎利(受益智能网优趋势,大量现金存在跨行业吞并大概性)、三维通讯(最坏时期已已往,中期受益于网络优化的深度覆盖)、日海通讯(增长点告急来自于机房配套、工程服务以及室外机房等)、烽火通讯(光通讯上风可向物联网延伸,估值处于汗青低位)、中天科技(估值处于汗青低位)。
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2 h- a5 n' q/ I- t0 i6 F外延扩张组合(新业务大概超预期)
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神州泰岳(加速推进移动互联网外延扩张战略)、国脉科技(将来看点企业网络服务+公共教诲服务发力)、国民技能(现金储备20亿,大量新业务处于规模化商用前夜)、光迅科技(激光器件向斲丧品范畴延伸,存在外延扩张的大概性)。
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中国市场将成为举世LTE需求的最大亮点( o! R' z* t2 o
7 U# v# J/ W8 K+ ~. T' [2015年举世LTE网络装备需求预计276亿美金(三年复合增速60%);从地区需求分布看,2013年中国需求占举世比例将到达35%,2014年占比将提拔至45%,成为举世最大LTE装备市场,将来三年中国LTE网络累计资源开支预计到达3300亿至3500亿人民币。: `3 R" }! V6 z% o u V
1 i" h; F" g) L: l! k4 |( k4 x中国厂商有望占据举世LTE装备市场的半壁山河; ]8 S5 Y w* f7 R8 `. r
4 M4 }8 _4 x# q恒久趋势而言,我们预计第一梯队爱立信和华为的市场份额预计在28%至30%左右,而复兴受益于中国巨大的本地市场需求,预计市场份额提拔至15%。将凌驾诺基亚西门子将成为举世LTE第三大LTE装备商,诺西份额预计为13%,阿尔卡特朗讯份额预计将至7%左右。受益于多模组网履历、装备兼容性以及本钱上风等综合因素,国内产商预计占据中国市场的70%以上份额。# W o* c! x6 J9 N$ Y
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发表于 2019-5-4 16:57:52