通讯行业：结构FTTH与4G建立 荐5股/ p5 n# `5 J. ^
投资要点:/ ~# C' e- u; ?5 j/ b
! ]# E' X" y: Z4 t j8 p4 C" D根本面稳固发展% V1 h) N5 h% T4 S7 T( u
O* T- u9 o9 {; |- r) ]! K2013年4月,电信业务总量比3月份有小幅回升,天下电信业务总量完成1167.3亿元,同比增长8.9％;电信主业务务收入961.8亿元,同比增长8.2％;电信固定资产投资前4月完成652.5亿元,同比淘汰1.10％。电信业务总量和业务收入均出现增长趋势,表现通讯行业运行正常。固定资产投资方面,4月固定资产投资增长略有好转,我们以为好转趋势将连续。: R; J* s8 X2 }& j5 C: v! _/ U- f
3G渗出率为25.4％) Y% ^$ k; c0 O# c+ ~, t* {9 P
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我国3G用户继续保持增长,现在渗出率25.4％。2013年4月,根据运营商数据,我国新增3G用户1279.7万户,到达29305.4万户。从细分结构上看,在新增用户中3G用户已经对新增用户起到动员作用,2G用户向3G转移的趋势依然在连续。- W X# k9 L" |% `: Y& i: X
9 G' }" g! o( R" z, q" ]# n4月份中国联通在3G新增用户占比为32％,与上月比继续提拔;中国移动新增用户占比回落至44％,连续下滑趋势;而中国电信则占比提拔至24％,与上月比略有提拔。! Q3 f$ u( a( v
* b4 Q2 ]0 z+ t- B投资战略
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" Z" q0 X: ]" m" G6 }通讯行业根本面方面,FTTH与4G建立依然是行业投资重点。FTTH方面,我们以为中国联通对FTTH的建立推动将是行业短期紧张的增长动力,从行业团体看,则仍须要实质性扶持政策的共同。4G方面,频谱简直定依然限定建立进度,而牌照发放我们依然维持原有观点,即较乐观环境下在来岁上半年发放。7 c7 ]6 c* D- [& ~
6 u! l& N- G9 `3 y从细分行业看,我们看利益于行业拐点大概行业根本趋势连续向好的子行业。
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$ L0 i0 }( S2 I1 d9 B- f各子行业中,我们以为4G产业链、智能卡、铁路通讯、行业专网受益于国家对信息化的推动,在政策面和行业投资方面均处于高景气阶段。
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投资战略方面,我们以为通讯行业根本面进入向好趋势,但表现至业绩层面仍须要一个过程,而半年报的预期有克制行情表现的大概性。短期角度,通讯板块估值溢价率提拔较快,存在肯定的调解须要。从中期角度我们发起逢低到场4G产业链、铁路通讯、智能卡、行业专网等子行业。股票池方面,保举佳讯飞鸿、海能达、数码视讯、光辉科技、烽火通讯。! o4 R/ G! |* R( ^
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发表于 2019-5-4 20:25:08