干净能源发电是局势所趋（荐股）4 E: w! m6 q9 }1 a3 K9 J
变乱：国务院发布《能源发展‘十二五’规划》，规划中提出电力范畴发展的重要任务将在干净能源的开辟使用：积极有序发展水电，安全高效发展核电和快速发展风能等可再生能源，并夸大了煤电的干净高效发展。我们对以上几点举行重点阐明。
. d& P2 D/ R; m- D7 h 规划中电力工业重要目标与此前公布的《电力工业‘十二五’规划研究陈诉》中内容根本划一：至15 年用电量6.15 亿千瓦时，按此盘算，13-15 年用电量复合增速需控制在7.4％以内；非化石能源斲丧比重进步到11.4％，非化石能源发电装机比重到达30％。完成此规划目标，水电、核电荷风电装机容量绝对值都将有大幅增长。: ?( d( t7 R' [7 u* \" _
水电成为发展重点。至2015 年开工创建通例水电1.2 亿千瓦、抽水蓄能电站4000 万千瓦。天下通例水电、抽水蓄能电站装机分别到达2.6 亿千瓦和3000 万千瓦。按此盘算，13-15 年水电新答应装机年均到达3000 万千瓦，新增投产装机年均到达1500 万千瓦。按如今水电新答应和投产项目进度来看，我们预计水电规划目标超额完成是大概率变乱。全面推进金沙江、澜沧江、雅砻江、大渡河、怒江、黄河上游等水电基地的创建投产进度，而在上述重要流域拥有开辟运营权的企业将直继承益于将来三年新一轮的产能开释。发起关注三峡团体（金沙江卑鄙），国投、川投（雅砻江），国电（大渡河），华能（澜沧江、金沙江中游。
! D' x" o* o: i& k( @3 ]) I7 z5 h) ` 核电和风电增长空间较大。日本福岛核走漏变乱后，核电项目希望停滞，12 年核电装机仍为1257 万千瓦。按照规划到2015 年，运行核电装机到达4000 万千瓦，在建规模1800 万千瓦。按此盘算，核电装机规模增长较大，13-15 年CAGR 47％。我们预计13-15 年核电投产装机分别为900、1000 和900 万千瓦。别的“十二五”时期只安排沿海项目，随着核电投产将对广东、浙江和福建等省的地区火电造成肯定打击。风电将加快内蒙、甘肃和山东、江苏沿海风电基地创建以及风能分布式开辟使用。到2015 年，风能发电装机规模到达1 亿千瓦，13-15年CAGR18％。发起关注龙源电力（916 HK）。/ b9 P' P2 _ |$ ~+ Z) v
火电增速放缓、夸大干净发展。优扮装机结构，继续推进“上大压小”镌汰落伍产能，发展热电联产和燃气机组。 “十二五”时期，天下规划新增煤电机组3 亿千瓦，装机符合增长6.4％，此中热电联产7000 万千瓦，燃气电站3000 万千瓦。连合大型煤电基地创建，对峙输煤输电并举，徐徐进步输电比重。稳步推进西南能源基地向华东、华中地区和广东省输电通道，鄂尔多斯（600295）盆地、山西、锡林郭勒盟能源基地向华北、华中、华东地区输电通道。可重点关注内蒙华电（600863）等以‘西电东送’为主营模式企业的受益空间。7 @( Z. |/ \5 o- h( d# r7 {2 z
投资发起：从水电发展空间出发，发起增持长江电力（600900）、川投能源（600674）。从煤电外送项目创建的推收支发，保举‘西电东送’工程的最大直继承益者内蒙华电。（申银万国证券研究所）, X# y; ^6 V) Y- W1 t( F
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发表于 2019-5-5 00:05:36