医药行业是政策高度敏感的行业，而2012 年政策方面的预期，无论是即将举行的非基药招标，照旧酝酿中的医保付出方式改革，对行业的影响都偏负面。在2012年医药行业投资战略中，我们以为2012年板块缺乏团体性机会，结构性分化大概愈加显着。从战略上，我们依然保举业绩增长确定、估值公道，且有定价权的品种，能在肯定水平上反抗政策风险。短期来看，前期医药股跌幅较大，而且短期内政策面又处于真空期，我们对1月份医药板块的走势并不悲观，不扫除出现反弹的大概性；中长期而言，我们以为医药板块的投资"春天"仍需耐心期待。% i! N% b& p# B8 q7 F
停止2011年12月31日，医药板块如今的滚动市盈率为27.55 倍（TTM 团体法，剔除负值），预计2011 年的动态PE 为26 倍左右。随着本月医药板块广泛出现大幅下跌，医药板块相对于沪深300 指数的估值溢价率也出现大幅下滑，如今已回落至168％，处于已往一年中的比教逑堤度。但思量到行业政策面并不清朗，部分中小市值品种估值水平依然偏高，机构投资者持仓比例也仍然处于高位，我们仍然发起投资者耐心选择个股，积极结构政策打击较小且具有定价权的品种，期待医药板块的团体性投资机碰到来。5 Z# ^) P4 |3 r
对峙"四条选股主线"：我们以为，与其他行业相比，医药行业增长确定，仍有望得到市场的青睐；但由于业绩难超预期、估值上风不显着、政策面偏紧，医药板块也较难走出大幅逾越指数的独立行情。从把握定价权，规避政策风险的角度出发，我们依然对峙年度战略中的四条选股主线：1）中药独家品种和保健品；2）医疗东西；3）医疗服务；4）高壁垒的化学药企业；别的，来岁一些业绩有望迎来拐点的企业和新股中的投资机会也值得我们关注。9 J, O* B" _/ Q7 i% R+ `) P3 S8 l0 ?
1月保举组合：从选股的角度，我们以为增长确定的优质白马公司和少数发展性突出的发展股更具设置代价，而部分小市值股票依然估值偏高，风险尚未完全开释。1 月份我们继承维持此前的保举组合，精选一线白马＋发展股：云南白药、天士力、恒瑞医药、新华医疗、人福医药、汤臣倍健。
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发表于 2019-5-5 13:20:00