医药生物行业：明确转向乐观 J' }; Q1 h. Z
防御本领显现，将来三个月，发起"超配"医药：2 t% n4 z+ V' M9 x
2011 年11 月份大盘下跌，沪深300 指数下跌4％，医药生物指数涨1％，医药股防守本领显现。但是和食品饮料上涨4％相比，防守本领还是略有不敷，重要是受到季报业绩拖累（1-9 月扣非红利增长15％），以及媒体曝光药价题目影响。 + z. I* ]0 L% ~5 Z% K
看将来三个月走势，我们观点明确转向乐观，发起超配医药（这是我们本年观点的一个告急变化）。我们以为估值切换、政策厘革、市场设置三重博弈。8 F8 @' d3 L2 k2 h1 u
但是短期看估值切换是主导、政策厘革是风险、市场设置是扰动。2011 年医药体现一样平常，只有6 月尾到7 月中旬一波行情，其他时间都比力沉闷。我们预计12 月医药股将再次体现，发起"超配"医药。
' L) Y% w/ _# n: X9 s 短期不纠结政策，看清确定性东西，估值切换催化
0 |, i- i. }9 \- z5 w- k a ①进入12 月份，2011 年业绩预期调解完毕，此前压抑医药股体现的重要因素消除。现在11 年估值30x，估值调解到公道位置，估值切换可期。②根本面看，近来媒体报道和发改委观察克制了医药股体现，但是中期风险并不影响短期走势。只要贬价压力不大，企业还是可以或许遭受的。只要可以或许把握政策厘革中确定性的东西，那风险就可控的（以致没有风险）。短期看，4 季度和来岁1 季度行业红利增速同比提升可期（低基数和资本压力减轻，收入保持稳固增长），同时"十二五规划"出台在即也是一个上涨催化剂。③医药股作为大斲丧板块，其体现远弱于其他斲丧板块，有补涨需求。如果将来6 个月团体市场没有时机，确定性增长的医药股就是最好投资标的。6 I" @: E1 ] C$ S# i' c
投资计谋：选择发展＋拐点
# n. U- b- G: f3 P! S) T 我们对峙3 个原则：1、把握政策厘革中简直定性东西，医疗服务和保健，中药板块。2、把握超跌和主题投资的买卖业务性时机（生物制药十二五规划）、3、选择发展和拐点公司打击（预期年报业绩，送配、季报行情），白马股做根本设置。（对于绝对收益者，我们发起现在可以选择确定性增长公司，驻足整年20-25％绝对收益）.
( h4 F& G, F3 I% o1 c 重点保举公司：' \2 `$ d5 G: L" O% d- A9 n
重点保举组合：汤臣倍健（发展股）、令媛药业（拐点股）、通化东宝（发展股）、华润三九（低估值）、康缘药业（低估值）.（光大证券）
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发表于 2019-5-5 16:10:00