国务院总理温家宝12 日主持召开国务院常务集会会议，研究摆设进一步鼓励软件财产和集成电路财产发展的政策步伐。 点评：+ i8 J% t7 }, Q
鼓励庞大关键技能研发和知识产权掩护影响长远，业务税政策变革或带来短期财务影响。我们以为这次集会会议确定的支持软件庞大关键技能研发和落实软件知识产权掩护的步伐对于提升国内软件财产在环球软件财产链中的位置以及改善国内软件行业的情况均有长远的影响。从短期对财务报表的影响来看，增值税优惠只是对原来政策的连续，而业务税优惠很大概给部门软件企业，特别是服务占比力高的企业短期财务报表带来积极影响。这次集会会议的召开将加快新18 号文的发布，有助于软件行业的团体股价表现。必要指出的是，本次集会会议确定的政策步伐对软件行业的影响有赖于步伐的细化。2 P& ^* ^" T' c% J8 I: V! I+ r# N5 X
服务占比高的软件公司短期受益或更加显着。国内软件企业的服务收入通常征收3%~5%的业务税，而软件产物收入的实际增值税税负为3%，因此，服务型企业比软件产物企业的实际税负略高。当局比年来加大了对服务的支持力度，我们判断将来软件企业业务税税负低落的大概性较大。' F5 Z' k; q, o; i( _) Q
关注两类公司。根据本次集会会议精力，我们发起关注两类公司：其一，服务占比高的公司。我们维持航天信息、用友软件、华胜天成、东软团体等公司的“买入”评级，以及宝信软件公司的“增持”评级。这些公司现在市盈率程度在2011 年25~35 倍之间，估值泡沫较小。纵然市场对行业政策反应较小，这些公司仍有较高的安全边际，因此，我们发起短期可逢低设置；其二，底子软件公司、平台软件公司和其他技能型软件公司。底子软件、工具平台软件和其他技能富集的细分软件行业都是国内软件财产的单薄之处，也是当局重点鼓励的范畴，而且，这些行业更容易被盗版所困扰。因此，从恒久来看，本次集会会议的精力对这些细分行业有长远的积极影响。从这一角度，我们发起关注中国软件（底子软件龙头）、超图软件（工具平台）、科大讯飞（技能富集）和汉王科技（技能富集）等公司。必要指出的是，这些公司市盈率程度均较高，我们没有对这些公司做出评级。但其股价弹性较大，我们发起激进型投资者得当关注。（海通证券研究所）
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发表于 2019-5-5 19:41:27