新能源行业：晶硅电池照旧主流 增持评级客岁环境/ d" v4 u8 T* a j4 T. Y
这篇陈诉里我们回首了客岁的环球光伏市场以及告急光伏企业的产量表现，作为这个热情迸发的年份的尾声；
; d6 {1 f5 R1 ]+ s# |% D' a ^2010 年环球新增装机凌驾15GW，较上年翻番，环球产量凌驾27GW，增速也凌驾百分之百，与2005 年大概2007 年比丝绝不逊色；/ P% Q$ {# L7 o& |
企业方面，中国制造继续在电池环节继续占据向导职位，尚德（STP）、晶澳（JA）、天合（Trina）与英利（YGE）均进入前五，非大陆企业仅美国的FirstSolar 进入前五；
- i! E$ [3 s0 X从结构方面，晶硅电池照旧绝对主流，占据 86％的市场份额，但以FirstSolar 为代表的薄膜等新的电池情势产能也在不绝增长，尤其CIGS 电池势头很猛，值得关注。4 S! X7 z' y) R3 G
推测与近期观点/ W8 u9 `" J* }2 c; a( w+ ?
我们预计 2011 年环球装机与产量均会维持高速增长。装机方面，我们预计整年将实现22GW 左右，增长47％；; D1 ?& n* `; a3 ^# g" |
但产能开释更快，现在看来电池范畴的产能已经靠近 40GW，随着多晶硅供应量的渐渐开释，产能变化为产量的速率在加快；& ~' o$ C/ b# s! Q% s' }
随着产量的开释和需求增速的降落，近期光伏财产链代价团体出现较大幅度的下跌；$ I) x/ {' ~! p$ E0 s) i+ r1 S
组件代价方面，欧洲市场范例产物代价已经跌破 1 欧元/w，经销商库存压力也越来越大，贩卖疲软；+ U' z. E* c+ f$ e" p- K
现在电池环节的加快下跌告一段落，进入痴钝下跌阶段，但说止跌还为时尚早，代价仍有下行空间；
: f0 p# t6 g" Y2 `- x硅片环节仍在不绝下跌，各告急型号产物的报价比年初最高点降落凌驾25％，部分产物跌幅靠近30％，对干系企业红利压力极大；多晶硅现在看来代价只管也开始下跌，但幅度不大，代价仍旧维持相对高位，我们判定反面将会有较大幅度的下跌，代价传导将在将来一两个月内到达多晶硅环节。% i) @" p2 m/ [& a7 _. y) r
政策方面，近来两个月利好不绝，包罗日本核泄漏与发改委官员发言，但都属于恒久战略性利好，对短期财产根本没有直接刺激，影响的是将来一两年之后的红利；
9 J; n2 L/ f2 w2 M) J# N3 V. M从中期看，这次的代价下跌为光伏上网平价的到来铺平了门路，我们判定，这轮代价大跌竣事后，中美两个巨大的市场将会启动，环球光伏装机的增速将会以凌驾现在最乐观的人的估计，这会是一波巨大的行业机遇，但黎明之前的暗中照旧必须要挺已往的；7 D$ U% z. O: B& l
因此，我们仍旧维持客岁下半年以来的行业观点，发起对多晶硅、硅片、电池这三个告急的财产环节保持审慎，代价下跌尚未竣事，对上市公司的红利克制也没有竣事；& e1 m$ l+ \) E- Q3 V2 \, ]
继续看好不受主流代价下跌影响的子行业，如光伏逆变器、银浆，发起关注背板和钢线企业的希望。
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国金证券
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发表于 2019-5-5 20:27:02