变乱：工信部初次公开确认“十二五”通讯投资2 万亿，并表现此中80%将用于宽带建立（移动宽带+固定宽带）。12 月23 日，工信部通讯研究所行业发展部主任胡珊透露：“十二五期间，预计电信业投资将到达2 万亿元的规模，较十一五期间增长36%。”。十一五期间通讯投资有40%用于宽带建立，而十二五期间“80%的投入将用于移动宽带和固定宽带建立。在移动宽带方面，前期将大量投入到3G 建立，特别是在十二五开年即2011 年，会进一步投入到3G建立中，将3G 的收尾工作和剩下的资金都投入进去。” 变乱回顾：工信部预期 09-11 年3G 投资4000 亿，如今完成约2500 亿。09 年我国3G 投入1609 亿元，10 年预计3G 投入不敷900 亿元。本年7 月，工业和信息化部通讯发展司司长张峰指出“在3G 牌照发放的初期，我们预期三年直接用于3G 的投资要到达4000 亿，这个目标应该说没有题目。”* ~% T7 z6 S' J6 R( b; M) i
投资要点：; Q; H. |* x+ \' c, u0 F
5 年2 万亿通讯投资符合预期，宽带占80%超预期。（1）十二五期间通讯投资2 万亿目标已经被市场广泛相识，不外此次是工信部初次公开确认。（2）80%用于宽带建立（移动宽带+固定宽带）超预期。09、10 年的3G 和固定宽带投入之和占总投资约67%，进步到80%意味着每年增长额外20%或约400 亿投资。4 _" `( J' a% w9 g. ?8 p! ~
11 年投入3G 剩余资金或达1500 亿。如今我国3G 累计投入不敷2500 亿，如果确实如工信部预计的09-11 年3G 投资4000 亿，而且“2011 年，将3G 的收尾工作和剩下的资金都投入进去。”则来岁3G 投资或达1500 亿元，远超市场预期。
' C, l: Q* m; A9 ~6 \# e+ f# X8 q 11 年完成3G 收尾工作或意味着LTE 最早12 年到来。“在移动宽带方面，前期将大量投入到3G 建立，特别是在十二五开年即2011 年，会进一步投入到3G 建立中，将3G 的收尾工作和剩下的资金都投入进去。”意味着移动宽带的发展并不会止步于3G，而11 年完成3G 收尾工作或表现LTE 最早将于2012 年启动。& ` @/ o0 ?4 f* Q3 S, \
重点保举1，复兴通讯、豪富科技：重点受益于移动宽带发展，3G 投资超预期、LTE 提前到来均对公司业绩和估值起到双重提振作用。0 ]3 b0 W. R6 }/ z- T6 R, f, a/ {
重点保举2，光通讯板块：重点受益于固定网络宽带建立，移动宽带建立（3G、LTE）对多数公司同样有拉动作用。保举：复兴通讯、烽火通讯、中天科技、亨通光电、光迅科技、日海通讯和新海宜。（申银万国证券研究所）7 x' F7 i# O; X, x2 I8 [. q; \
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发表于 2019-5-5 23:35:51