煤炭行业:2011需求高增长,高利润仍将一连) R, T2 ]) G, j
煤炭开采业' w. s$ ^$ G* Y$ _4 l
研究机构：东方证券 分析师：吴杰 撰写日期：2010-12-16# u) b! N2 u* U6 b2 w9 ]* ^" }% [
研究结论
/ }- j& b! s& y$ G& Q 预计2011年煤炭需求38亿吨。已往十年煤炭行业匀称增速9.4%,按照2010年前10个月煤炭累计产量同比增速15%,预计2010年整年同比增长11.4%,整年需求34.3亿吨,已往十年最低增长5.4%,最高增长18%,预计2011年煤炭需求增速10.4%,煤炭需求38亿吨.煤炭供给增速趋缓:1.吨煤投资快速增长而煤炭投资增速已经放缓,2008年大量整合投资在2011年并不能开释产能。预计2011年产能增长至37.4亿吨,2.运输瓶颈仍旧存在,大概影响2011年0.4亿吨煤炭调出,预计2011年煤炭有效供给37亿吨。2010年三西地区新增的1.9亿吨调出量是在08年运量较少的底子上到达的根本平衡(却也陪同着鄂尔多斯的限产和京藏公路的大堵车)。2011年调出量新增1.8亿吨,而铁路和公路运输本领新增仅1.4亿吨。存在4000万吨运力缺口.节能减排结果VS煤质降落&煤炭统计漏出,十一五的节能减排将到达能耗降落20%的程度,在火电/发电量的比重低落的环境下,煤炭斲丧/万元GDP的降落理应凌驾20%,而现实上,煤质降落和统计漏出导致本来应年均降落4%的能耗/万元GDP数据,体现在煤炭斲丧/万元GDP上年均降落仅1.8%,随着将来内蒙低质煤产量的增长,以及天下煤质的降落,预计十二五煤炭斲丧/GDP年均降落1%。9 s# Y+ ?& E J V" ~9 J8 h
特高压对煤炭运输的更换将在2012年至2015年痴钝开释,对运输总量的影响不大,预计2012年更换2000万吨,2015年到达2亿吨。5 }7 I$ t; j& C
综合预计2011年煤炭产能37亿吨,需求37-38亿吨,铁路和公路我们假设还比力乐观,现实有效供给大概更少,来岁煤炭供小于求局面出现的大概很大,需求依靠国际入口来满足的大概仍旧很大。% J5 a# r) W7 J: T- F
更看好焦煤:受来岁固定资产投资高增长以及1000万套保障房的影响,我们更看好来岁的焦煤行情。近期天下焦炭代价和国际焦炭代价已经开始上涨,我们预计焦煤2011年的上涨空间在100-200元之间。
P% ^) Y' w, T5 y7 C) G; U 看好来岁煤炭行业,重点保举:西山煤电(本年20倍PE,来岁14倍),山煤国际(本年28,来岁18倍),开滦股份(本年28,来岁20),盘江股份(本年19倍,来岁15倍),兰花科创(本年17倍,来岁13倍),神火股份(本年18倍,来岁13倍)。
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发表于 2019-5-6 03:25:34