事项： 在现在举世活动性过剩，通胀预期显着的形势下，以有色、煤炭为代表的资源类股票快速上涨并动员低价大盘股强劲反弹，钢铁板块也具有蓄势待发之势，充裕的活动性极有大概向低价周期股发动打击，从而动员团体市场估值上移。与钢铁行业相似的电解铝行业全线涨停，将预示了钢铁板块的未来走势。钢铁板块中，拥有矿石资源上风的以及拥有较显着产物上风的钢铁企业最具上涨潜力。我们发起投资者强力关注。
$ L! A3 g: B, I% ?; g 品评：
% l `. [$ v. Y1 b& @; ]) L5 { 通胀预期及活动性过剩共同导致周期类特别是资源类板块节后大幅上涨
! _ [# i3 r4 Z! ?: s 国庆节以后，受日本、美国等连续实行量化宽松钱币政策影响，美元指数连续走弱，以美元计价的各类资源品代价上涨，黄金创汗青新高，原油代价上涨，通涨预期越演越烈。在国内，各类农产物、中药材代价等本年均大幅上涨。受此影响，节后周期内股票特别是资源类股票大幅上涨，采掘板块上涨20.37%，有色金属上涨15.63%，化工上涨8.36%，交通运输上涨7.21%，玄色金属上涨7.25%。0 p4 T8 \+ `! T8 [
昨天与钢铁行业相似的电解铝行业全线涨停即发出显着信号，预示了钢铁板块的估值潜力。% A3 x1 D; N0 D, a9 [' ^% I
钢铁板块处于A股市场最低估值程度之一，已具备蓄势待发之势
0 q `9 F9 v9 M% u$ |9 G( a# s3 Z 就钢铁板块来看，现在钢铁板块PB在1.5倍左右，A股除金融行业PB在2.2被以外，别的全在2.6倍以上，全部A股PB估值程度在3倍左右。钢铁板块与A股市场的相对PB估值为0.5，这一估值程度与比年来的最低程度根本靠近，具备很高的安全性。从PE估值来看，根据WIND给出的同等预期，钢铁板块现在PE在18.5倍左右，略高于金融、地产、采掘，仍处于低位地区。
! I- k1 F1 m! ?# O+ H$ v; j 充裕的活动性极有大概向低价类周期股打击，钢铁板块将大概迎来一波强劲上涨态势。从而动员团体市场估值上移。
( U$ U9 E8 Q- ]$ u# a 钢铁行业节能限产打折导致钢价冲高回落，10月份钢材代价有望震荡回升7 W, v! f8 ?* D$ D+ @$ f0 T
9月初开始的节能减排风暴席卷天下，钢铁行业首当其冲。受限电、限产及需求回升预期等因素影响，从8月下旬至9月上旬，钢价灵敏触底反弹，各个钢材品种代价均出现了显着的上涨。然而，限电政策只是权宜之计，影响也执偾暂时和阶段性的，政策的连续性不强。根据我们跟踪的信息表现，9月下旬开始，限电限产政策影响较大的河北地区部分钢厂复产。但是，节能复产的幅度有限，团体来看，政策对控制钢材供应仍旧有肯定的效果。9月钢价冲高回掉队，10月是钢材斲丧旺季，钢材代价有望震荡回升。+ o% k8 g" y- P6 Z* e
受大宗金属代价上涨的影响，以及铁矿石代价的上涨，钢材期货的代价也将大概上涨。
: {. r# c* j- @2 o0 d6 \8 v 充裕的活动性将促估值上移。特别关注资源上风类及良好业绩个股超跌之后的估值修复机遇: k: T& ^; r/ z0 h( j7 D
钢铁行业最有红利根本的企业仍旧是拥有矿石资源上风的企业及拥有产物上风的企业等。根据近期各公司公布的业绩预告，前一类企业好比金岭矿业Q1-Q3业绩同比增长170%以上，EPS到达了0.65元，凌钢股份业绩同比增长也在100%以上；后一类企业好比宝钢股份Q1-Q3业绩同比增长170%-190%，到达0.6元左右，别的预计大冶特钢等Q1-Q3业绩也能同比增长100%以上，均超预期。* q) J1 t. [1 t- a: u E
固然，行业的根本面仍未发生根本厘革，需求仍旧有较大不确定性，我们维持钢铁行业“审慎保举”评级，但在现在严肃的通涨形势及资源类公司股价快速上涨的配景下下，我们发起重点关注两类公司，第一类是拥有较大的矿石及煤炭上风的公司好比金岭矿业、西宁特钢、八一钢铁、酒钢宏兴等；另一类是拥有显着的产物上风，业绩良好但估值低廉的钢铁公司好比宝钢股份、八一钢铁、大冶特钢、鞍钢股份等的超跌反弹机遇；别的，首钢股份资产注入预期值得关注，鞍钢股份有望在铁矿石代价上涨过程中央继续益，与H股相比20%的折价也提供了较好的安全边际。（国信证券研究所）! ?+ w1 [, h6 S1 f" {
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发表于 2019-5-6 08:59:46