维持对煤炭行业的全面保举。煤炭股的根本面并未有太大变革，这一轮上涨重要是基于举世通胀预期和活动性的推动。只管煤炭股短期涨幅较大，但从汗青上看，2007年7-9 月，两个月内煤炭股涨幅高出一倍。而当前的活动性堪比2007 年。况且，2007年市场并未预期08 年初会发生“雨雪冰冻灾难”以及澳大利亚洪灾，而如今已存在“千年极寒”的预期。因此，我们对煤炭股的判定较之前更为乐观，以为煤炭股估值未来仍有较大提拔空间，投资者可继续加仓。 通胀环境下，煤炭股相对大盘的估值，会从折价变为溢价。2007 年7 月，当美元加快下跌之际，煤炭股相对大盘的估值，从0.9 提拔至1.1。
5 N& L5 N( h q9 u$ o1 ], f 人民币升值痴钝，热钱连续涌入。近来一个月，美元指数下跌 7%，而人民币相对美元仅升值1%，即人民币相对其他币种未升反降，这会进一步提拔人民币升值的预期，引发热钱加快涌入。+ H7 w4 E( U# E- O1 ]
中国克制房市，变相助推股市。现实利率为负的环境下，住民的边际投资倾向会进一步增强。在中国，可承接住民储备的投资渠道有限，重要是房市和股市。由于部门都会的地产“限购令”出台，住民投资地产的途径被封堵，在通胀预期的影响下，大量资金会进入股市，资源类股票将是首选。8 p/ t- X# `) f! {
水泥下乡试点启动，农村地域投资将继续拉动中国经济。在都会房地产投资、都会基建增速放缓之际，市场之前曾预期，中国以投资拉动经济的增长模式，已难以为继，中国经济增久远景堪虞。从如今的迹象看，政府正在开辟农村这一巨大市场，为中国经济开辟新的增长空间。改善农村住民住房条件，既是改善“民生”，又是拉动投资，还是促进斲丧，符合中国的发展方向。
, t8 g$ C8 z) O" D 更看好炼焦煤和喷吹煤。假如出现“千年极寒”，炼焦煤和喷吹煤股票将更为受益，而非电煤。缘故起因在于：届时电煤代价极大概被当范围价；电煤的运力有保障，但炼焦煤运力将被挤出；部门炼焦煤将不入洗，而被直接当电煤卖掉，炼焦煤供给淘汰。
! I' v) P& H2 ?# j& m 维持对煤炭行业的全面保举：盘江股份、兖州煤业、冀中能源、山煤国际、上海能源、恒源煤电、露天煤业、平煤股份、神火股份、国投新集、国阳新能、潞安环能、西山煤电、大同煤业、兰花科创、鲁润股份、昊华能源、平庄能源、煤气化、中国神华、中煤能源。（广发证券研究中央）
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发表于 2019-5-6 08:59:50