汽车行业：旺季到来 估值提拔7月产销量下滑幅度略超我们估计。7月末行业厂商总体库存为54.60万辆，比6月末上升了4.17万辆。我们预计8月行业销量和7月根本持平。
, W8 T5 o% ]: z$ N 2010年1-6月，17家汽车重点企业(团体)实现业务收入10375亿元，同比增长63%，增长幅度高出汽车行业销量48%的增幅。17家重点企业实现利润总额1080亿元，同比增长156%，符合我们此前"上半年17家重点企业利润总额高出1000亿元，增幅高出100%"的推测。
0 [& I5 F- v& D0 _+ k1 p5 X p 6月份17家重点企业实现业务收入1753亿元，同比增长35%；实现利润总额209亿元，同比增长86%；6月份17家重点企业毛利率为18%，仍然处于高位。汽车行业毛利率汗青均匀程度在16%左右，现在靠近18%的毛利率远高于行业汗青均匀程度。+ [7 a3 y5 [5 p8 q B
自主品牌前期零售端积贮的库存量较大，近几个月存在清零售端库存举动，这导致自主品牌7月及后续几个月的厂商销量数据不悦目，预计这一局面在9月份旺季到来后将会好转；别的销量提拔也有助于行业估值提拔，乘用车及相干零部件公司中我们保举上海汽车(600104)、一汽轿车(000800)、华域汽车(600741)。( y& c2 W$ U0 {. }- ~) d" M
商用车销量增长的高峰已过，我们仅保举估值较低的潍柴动力(000338)和筹谋环境正处于上升通道中的中集团体(000039)。
+ F: [: a( F% @2 ?1 `4 y& \) _ 6~8月的行业贩卖淡季即将竣事，9月份后行业销量将会徐徐回升，行业内公司估值存在修复的大概。我们审慎看好汽车股下半年的表现，维持对行业的"增持"评级。（华泰证券）" c' t: [* P3 v' u, S C& K0 t
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发表于 2019-5-6 09:01:10