【内容择要】
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市场有望筑底，但尖底的大概性不大：近期的政策和领导人发言暗示宏观政策在向保增长的方向偏转，股市有望进入筑底过程；举世通胀预期因大宗商品代价下跌而显着回落，据此我们判定政策基调的企稳转暖未必是“维稳”的权宜之计；陪同着二、三季度经济回落，投资者大概从对通胀的担心转向对通缩的担心，因此估计此次筑底会是一个痴钝并反复的过程，市场出现尖底的大概性不大。
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, X! N0 B5 t A$ P' s& L7 c) ~政策基调有所厘革，市场有望进入筑底过程。在上周的陈诉中我们指出市场离底不远了但契机尚需等待，须要等待政策效果显现、观察政策动向。由于近期欧洲主权债务危急的影响扩大、美国经济数据有所疲软，举世金融市场发生较大颠簸、国际大宗商品代价快速下跌、举世通胀预期敏捷降落。基于这些厘革，中国政府层面的宏观政策基调在上周开始出现厘革迹象，胡锦涛主席的发言和保障房政策等都在暗示经济政策有望向保增长的方向偏转，股市有望因此而进入筑底过程。
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0 P" p6 \; E: _! a6 w政策基调的厘革未必是维稳的权宜之计。年初以来，我们不绝判定本年不大概发生高通胀，缘故原由在于美元汇率升值会克制大宗商品尤其是原油代价的上升斜率，迩来举世通胀预期都发生显着降落，因此我们判定宏观调控政策的紧缩力度将不及预期，而近期政策基调的转暖也不大大概是权宜之计。) p6 F7 M h7 v+ w* f
5 p' w/ t. U( O+ Z; O估值底已经相近。克制上周五，沪深300动态估值程度进一步回落至13.65倍，已经根本持平于2008年股市最低点时的估值，因此，从估值角度看，底部已经相近。
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- ?9 Q6 a* w, L1 C此次筑底过程很大概痴钝且有反复，出现尖底的大概性不大。由于货币供应……% Y& \2 v# A2 D' j ^
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发表于 2019-5-6 09:05:33