我们的观点：- g2 D. {( B, C# K* _: y3 m" K
1、公司业务收入同比增长30.95%，重要是客岁推出的《闪电冲线》、《战龙四驱》及《铠甲勇士》等动漫影片动员相干玩具大涨。奥贝婴儿玩具增长较快也是此中缘故原由之一。9 z+ w2 W* e/ X# s2 U) s+ {7 u
2、公司利润总额同比增长70.19%，大幅高出业务收入增长重要缘故原由是公司期间费用得到有效控制，别的政府对公司的补贴同比增长了1162.09万元。% j6 t; V! t( j. X* O
3、公司主业务务毛利率由41.33%将至37.93%，重要缘故原由是原质料，如塑料代价上升所致。5 C1 F0 Z. \/ x, W- q
2010年预测4 q1 Q5 A7 b2 i `% k
1、公司动漫片推出进度有望加快，原操持2010年推出3部新动漫片，从现在来看公司有望推出包罗《火力少年王3》在内的4-5部影片。推片速率加快及成熟玩具推广（悠悠球）根本包管了2010年业绩30%的增长；
! ?0 J) b1 t3 X& ?' f( } 2、由于澳贝婴童玩具增长敏捷，公司专门建立了婴童玩具古迹部，2010年婴童玩具收入有望增长高出50%，到达1个亿。, c7 F# X# }: g! R; \
3、公司已经公告收购了嘉佳卡通，实现了跨媒体发展的第一步。预计本年仍有望在对外并购项目中有所斩获。2 p/ g A. R1 f$ k6 R
估值及评级9 E; A% Q, Y& q. i3 z0 @
我们维持原来的红利推测，预计2010-2012年每股收益分别为0.87、1.15和1.47元。由于公司本年经销商集会3月份才召开，且2009年底并无类似2008年底的《闪电冲线》等主推动漫片，导致一季度业绩同比或有下滑，因此短期（三个月）给予“持有”评级，中长期仍然看好公司。发起关注本年动漫片推出进度及对外并购方向及进程。（广发证券）6 D1 }6 h7 A$ s- a! C. Y( A
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发表于 2019-5-6 10:32:29